徐吉军：那年，我差点成为蚂蚁股东

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　　在即将上市的前夜，11月3日晚，上交所、蚂蚁集团先后公告，蚂蚁集团将暂缓在上交所科创板、港交所上市。

　　11月2日，据证监会消息，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人杰克马、董事长、总裁进行了监管约谈。

　　11月3日晚间，继上交所宣布关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市的决定后，蚂蚁集团在港交所公告，暂停公司在H股的上市。

　　蚂蚁集团上市，估值创下A股最高，创下史上最大IPO记录，打新冻结资金高达惊人的20万亿！

　　蚂蚁集团暂缓上市必将引发金融科技公司估值重估，从而深刻改变整个产业的运营逻辑。

　　前几年所谓的金融创新，P2P爆雷留下满地鸡毛，无数人民群众的财富被席卷一空。

　　蚂蚁集团公告中暂缓上市的原因是蚂蚁集团实际控制人杰克马和执行董事长、总经理被监管机构约谈，金融科技监管环境发生变化等重大事项。

　　上海证券交易所公告如下：

　　蚂蚁科技集团股份有限公司：你公司原申请于2020年11月5日在上海证券交易所（以下简称本所）科创板上市。近日，发生你公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，你公司也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求。根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第二十六条和《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十条等规定，并征询保荐机构的意见，本所决定你公司暂缓上市。你公司及保荐人应当依照规定作出公告，说明重大事项相关情况及你公司将暂缓上市。本所将与你公司及保荐人保持沟通。

　　上海证券交易所 2020年11月3日

　　1  估值

　　蚂蚁集团IPO初步询价完成，最终A股发行价确定为每股68.8元，总市值2.1万亿元，市盈率高达48倍。A股募资总规模为1150亿元。

　　蚂蚁集团不按银行保险4-5倍的PE估值，将上市公司所属行业定为“信息传输、软件和信息技术服务业”中的“互联网和相关服务”，而不是金融服务。如果按照金融服务行业估值，蚂蚁的市值便是8000亿。

　　2020年10月30日，创业板开板11周年。从首批28家到如今871家，创业板的上市公司数量占A股总数21.42%，总市值10.40万亿元。创业板以新一代信息技术、生物医药、新材料等为代表的新兴产业聚集效应明显，聚集了宁德时代、迈瑞医疗、爱尔眼科等一批具有示范效应的新经济标杆企业。

　　试问，蚂蚁集团一家企业对中国贡献与整个创业板800多家企业相比，哪个更大？

　　蚂蚁集团当然可以合法合规上市，但是只有合理的估值，才有利于国家和人民！

　　当年，杰克马的阿里上市，曾经被称为资本盛宴。

　　如今，蚂蚁集团上市，真正能够参与瓜分资本盛宴的人，当然是大资本为主，哪怕是中签股民，也只能算是舔盘子的罢了。

　　蚂蚁集团原来的名字是蚂蚁金服，在蚂蚁金服IPO前的最后一轮融资时，汉唐君曾经有机会参与某支私募机构的募资，持有极低的份额进入蚂蚁金服。

　　当时，金融机构的对外报价是估值3000亿元。汉唐君评估认为，3000亿元的估值太高。如果三年后上市，算上资金成本，上市后市值必须超过1万亿元才能实现合理盈利。

　　但是，当年A股市值过万亿元的公司只有国酒！如今也只有国酒和工行农行三个公司而已。

　　考虑到中国的国情和A股市场的萎靡，很难为一个私营金融机构，提供市值过万亿的资金支撑。

　　因此，汉唐君对于蚂蚁金服的上市前景持谨慎乐观的祝福态度，却不愿参与其中。

　　蚂蚁金服改名为蚂蚁集团上市，公司定位是金融科技，而淡化了金融服务的色彩。原因是金融服务业估值偏低，普遍是十倍左右。金融科技归为科技创新，估值高达几十倍甚至百倍。

　　站在相关金融机构和金融从业人员的利益角度，蚂蚁金服价值越大，参与其中的人获利就越丰厚。

　　但是，本次蚂蚁集团上市估值高达2.1万亿元，远超过汉唐君当年的评估。

　　一方面，也许是汉唐君低估了这种名为金融创新实为放贷博取利差的生意模式；另一方面，也许是汉唐君低估了蚂蚁金服的能量。

　　估值两万亿元是什么概念呢？按照蚂蚁金服10亿个人用户和8000万商家用户客户总量，相当于每个用户为蚂蚁金服的估值做出了2000元的贡献。

　　蚂蚁金服既然将自身定位为金融科技公司，最大的价值来源就是十亿人的金融消费和各种生活隐私组成的大数据。

　　换句话说，蚂蚁金服将每个人的数据变现，实现了上市。每个人的数据均值是2000元人民币。

　　按照资本的疯狂意志，蚂蚁金服上市后，市值翻番是必然趋势，不排除继续攀高，最终或许估值超过5万亿元，直奔10万亿元。

　　这是什么概念？如果股东在几年内陆续变现，将从中国股市套取过万亿元的现金，意味着每个中国人都将为蚂蚁集团的股东送上1000元的红包。

　　1980年代我们曾经流行过一个笑话：中国10亿人，每个人给我一分钱，我就是大富豪了！

　　现在是什么概念？是每个人1000元！

　　任由蚂蚁集团的股东在中国股市套取万亿现金，必将成为中国经济金融空心化，从此脱实向虚的导火索！

　　新冠疫情早已证明，美国金融主导的经济难以为继，中国必须坚定不移发展实体经济，才能实现伟大复兴！

　　2  国家体制

　　现代金融投资理财的重要观念，都是建构在犹太人的金钱理财基本观上，再经由时代演变以及创新而来。

　　犹太人认识到一个关键问题：“若非自己在财政方面的效用，早就被消灭殆尽了”。金融对于犹太人是生死大事。

　　2000多年前，以色列犹太人被罗马灭国。犹太人四处流浪，无法从事农耕或制造业等社会正当职业，没法拥有财产和土地。

　　为了生存，无固定财产和土地的犹太人只能做生意，尤其是从事被基督教所不齿的放贷行业。

　　基督教反对通过贷款收取利息，认为收取利息是不劳而获，是基于贪婪、欺骗和操控，是罪恶。

　　犹太人认为“钱是上帝的礼物”“钱不是罪恶，钱是神对人的祝福”“《圣经》发射光明，金钱散发温暖”“身体依心而生存，心则依钱包而生存”。

　　放贷，就是一个投入低价资金，赚取高额回报的行业。资产阶级的产生，就是源自于利差，放贷！

　　法国大革命是近代法国对世界影响最大的历史事件。18世纪，法国资产阶级和国王矛盾激化。

　　18世纪，法国社会矛盾越来越尖锐。资产阶级是关键因素，因为资产阶级有钱。

　　资产阶级不甘心位居社会底层。没有钱，就没有发言权，有钱，就有发言权！有钱就有社会地位，就得有政治权利。

　　1789年5月5日路易十六企图增税解决财政危机。资产阶级代表则要求制定宪法，限制王权，实行改革。

　　1789年7月14日，巴黎人民攻占巴士底狱。8月，法国制宪议会颁布了著名的《人权宣言》。

　　1792年8月，巴黎人民再次起义，9月成立法兰西第一共和国，处死路易十六。

　　资产阶级激进派的代表罗伯斯皮尔说：“国王必须死，因为祖国必须生”。

　　1793年8月，资产阶级雅各宾派上台。在雅各宾派统治时期，法国有16000多人被送上断头台，以其他方式执行死刑者约有25,000人，大约有30万到50万人被当做嫌疑犯关入监狱。

　　1794年7月，法国发生热月政变，雅各宾派下台，罗伯斯皮尔被砍头。罗伯斯庇尔被砍头，围观的法国人鼓掌长达15分钟。

　　罗伯斯庇尔的墓碑上刻了这样一段话：“过往的行人啊！我罗伯斯庇尔长眠于此，请不要为我悲伤，如果我活着的话，那你就活不成。”

　　今天的中国，私人资本已经如野草丛生，深入到各个领域，已经实质性控制了诸多强力机构，包括金融、媒体等超大平台。

　　未来，中国是否能够有效控制资本的蔓延，实在是难以预知的问题。

　　3  云中马

　　2017年4月，云中马在回答提问时爆出金句：“我自己觉得我还是一无所有的人，我也没时间花钱，也不觉得钱对我今天有多重要。”

　　当时这句话说的荡气回肠，让撒贝宁那英俊的小脸变得十分僵硬，估计内心飘过无数个NMP，这货太能装B了！

　　云中马的财富早已严重过剩，但是在阐述思想时，云中马俨然是圣人风范。

　　2017年湖畔大学第三期开学典礼中，云中马提出“为市场立心，为商人立命，为改革开放继绝学，为新经济开太平”的宣言。

　　云中马通过湖畔大学培养中国资本精英，对于中国社会的影响将非常深远。

　　云中马不断的宣称自己对钱毫无需求，表现出绝不庸俗的高雅情怀。这种高雅，符合中国人的道德至上传统。

　　通过表达自己的高尚，云中马迎合并满足了中国人渴望包青天、渴望明君、渴望太平绅士、渴望儒商的心理需求。

　　云中马为何被崇拜，杰克马为什么受推崇？因为他演绎了一个矮穷矬变身高富帅大富翁的中国梦。

　　每一个普通人，都渴望这样的成功奇迹！云中马的成功，激励了太多中国人，所以杰克马被太多人崇拜尊敬。

　　我们的文化讲究成王败寇，这是冷冰冰的客观原理。成功者值得学习效仿，失败者只能借鉴惋惜。这很合理。不去学习成功者，难道要学习失败者吗。

　　成功学的经典理论，成功一定有方法，失败一定有原因。逻辑上这句话也是对的。

　　有一个成功学大师说：你想成功吗？你在学习什么技能？学什么都是为了成功！那不如直接学习成功学！

　　我们都试图找到成功的方法，用成功的方法实现成功，这是追求成功捷径的天然表现。

　　这是云中马成为大众偶像的心理根源。

　　那么，如此成功的云中马，为什么还会感到失落？

　　因为，他的头上有天，有天花板，让他感觉到压抑，他无法自由的释放所有的渴望！

　　美国政界、商界、学界的旋转门，给美国精英群体一个很好的进入退出机制。

　　中国政界、商界、学界相对封闭，缺乏灵活的进出转移机制。只有少数人能获得这种机会。

　　与美国富豪的政治地位相比，云中马必然感觉有落差。

　　在中国，权力与财富不可兼得。富豪求权力而不得，或漂洋出海或转眼兴衰。高官求财富虽然易如反掌，却有党纪国法制约监管。

　　云中马的失落在于，坐拥万亿财富，没有他需要的政治地位。

　　如果把云中马换成美国的环境，以他今天的社会影响力，他若参选，会获得多少选票？

　　没有政治保障的云中马，对于万亿财富味同嚼蜡，只能自称一无所有。

　　云中马作为商界领袖不断给商人洗脑，向公众讲解他的成功学，带来了无数的拥趸。

　　在选举政治，这就是铁盘。现在的云中马，是教父。未来的云中马，是领袖。

　　阻碍云中马永不停息向上攀登的脚步的，是现实的制约。

　　在中国目前的现实下，资本无法随心所欲转化为权力。正因为资本无法有效的转化为权力，所以过于庞大的资本，缺乏必要的意义！

　　除非像任正非那样，以财富驱动科技，以科技推动生产，致力于实现中国实体经济的发展。

　　否则，对于太多人来说，拥有的资本越庞大，越找不到活着的意义。这是理想和信仰的缺失后遗症。

　　当资本失去了存在的价值，那么未来的追求是什么呢？云中马们显然因为巨大的财富成功，导致失去了前进的目标，只能陷入愤懑迷惘了。

　　面对现实，云中马感叹万千，不断培养自己的门徒，在传媒领域攻城略地，占领更多的阵地！

　　资本家的杰出代表云中马，大喊自己一无所有，拥趸们只懂得赞扬他谦虚，低调，朴实。

　　但是，红尘滚滚，谁懂他深沉的内心？

　　天下英雄，看懂云中马的，唯汉唐君耳！

　　4  资本贪婪

　　蚂蚁集团公开的信息显示，目前拥有10亿多个人用户，8000多万商家用户。

　　金融监管部门的任务是防风险和促发展。蚂蚁集团这个资本巨无霸，在云中马激情昂扬的批判金融监管体制之后，终于引起了高度警惕。

　　针对已经形成事实垄断的庞大无比的私营金融机构，银监会出台关于网络小贷业务的规定，要求网络小贷公司原则上不得跨省开展业务，蚂蚁集团成为最重要监管对象。

　　11月2日，《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称“网络小贷管理办法”）正式向社会公开征求意见。

　　新的网络小贷管理办法，把网络小贷公司的审批权限，从地方回收到国务院层面。为了防范金融风险，限制了借款对象的借款规模。并要求在单笔联合贷款中，小额贷款公司的出资比例与银行共同出资放贷，不得低于30%。

　　新的条例施行后，包括蚂蚁集团、京东金融、百度金融等在内的所谓金融科技公司将越来越像银行一样被监管。

　　蚂蚁集团如今已经实质性深入进了中国十多亿人的金融、工作、生活、隐私中，数据占有和垄断能力远超过传统银行。

　　如今，中国社会已经有很多人因为互联网借贷这种低门槛的高息放贷途径，陷入个人财务破产的境地。

　　前不久，某位银行行长告诉汉唐君，现在的大学生，由于互联网金融借贷门槛太低，有很多人毕业就破产！目前，大学生个人信用违约的人数已经足以让每个人瞠目结舌！（具体数字，汉唐君不敢说，只能说不可想象。）

　　中国社会面临的社会风险和金融风险，或许会成为全社会共同承担的债务危机。

　　蚂蚁集团一直努力撇清自己的金融属性。公司名字从“蚂蚁金服”改成了“蚂蚁集团”，大打科技牌，淡化金融色彩。

　　从业务构成来看，蚂蚁集团超7成利润来自个人零售贷款。

　　蚂蚁小贷现实中的联合贷款，自身出资比例大约是1%-2%。蚂蚁近1.8万的消费信贷中，只有360亿左右的自有资金。

　　蚂蚁集团以350亿的资金，撬动了近1.8万亿的贷款。也就是说，每借出去100块，只有2块是蚂蚁的钱，其他都银行提供的低息资金。

　　早在2012年，多个银行信用卡部门对于云中马的金融操作就提出强烈质疑！

　　相比于银行业的严格监管，谁给了蚂蚁金服几乎无限制放大的融资权利？以350亿驱动1.73万亿元的贷款，这种生意可以说是绑架全社会吧？

　　蚂蚁集团服务的对象，绝大部分是普通人。很多人因为享受了互联网金融的便利，对这种借贷模式十分支持。不过，这些人普遍没有精确计算过借贷的利息远高于银行资金。

　　很多人出于对传统银行的厌恶，以及对提前消费的渴望，特别支持蚂蚁集团对传统体制的冲击。

　　但他们或许没有想过一个市值几万亿元的私营金融机构，形成了事实上的金融零售体系的垄断，将实质性动摇中国国家体制。

　　互联网时代，随着资本控制的舆论平台日益增多，富豪阶层对于社会的影响力已经不容忽视，一定程度上影响了国策。

　　改革开放以来，中国涌现出一大批先富起来的富豪阶层。由于种种原因，中国的富豪阶层热衷于移民海外。

　　有分析认为，中国富豪阶层热衷于移民到海外，主要是为了财富安全转移。

　　简单的逻辑就是，在中国奠定赚取财富的商业基础，将获取的海量财富通过移民手段转移到海外，也就是所谓的“个人财产不受侵犯”的国家。

　　其实，中国法律明确规定了公民的合法的私有财产不受侵犯。但是，由于众所周知并且不可言说的秘密，太多的富豪的发迹史都或多或少存在某些法律风险。

　　无论是为了人身安全还是财产安全，在顺风顺水的局面下，主动操作移民海外，布局转移财产，都是明智之举。

　　客观来看，中国富豪大批移民海外有利于个人财产安全，损失的是国家财富。

　　这种现状，不管是国家还是普通民众，都会感觉心里不是滋味。

　　本来指望各位先富起来拉穷兄弟一把，结果你带着钱走了，留下别人继续在贫困中努力奋斗，显然是彻底的背叛。

　　中国富豪对移民目标国的选择标准主要考虑三方面因素：良好的生存环境、健全的法律体系、安全的资产管理。

　　北美是中国富豪的首选定居之地。

　　不过，移民到海外，也不见得能够得到所追求的安全。新冠疫情在全球蔓延后，多个国家的国民显示出强烈的反华情绪，有的国家针对华人发生了多起打砸抢事件。

　　中美贸易战爆发之后，北美国家对中国富豪的杀机已经显现。财产转移到这些国家，首先面临各种复杂的纳税机制，同时还面临财富被洗劫，人身权利被剥夺的种种潜在危险。

　　中国富豪阶层和民族资本家，应该清醒地意识到，中国是中国人的中国，美国是美国人的美国，加拿大是加拿大人的加拿大！

　　但凡心存幻想，一旦因为某种原因爆发国战，今天带着巨额财富移民到北美的富豪们，很有可能会被彻底洗劫。

　　既然如此，那就应该在中国踏踏实实发展，立足现实，做大做强中国的实体经济，而不是好高骛远，贪得无厌，欲壑难填！

　　更不应该昧着良心效仿美国模式，试图依赖金融吸血机制实现病毒式扩张！

　　5  天下兴亡

　　相比以宗教立规矩，以文化修养做包装的西方老牌豪门家族，中国第一代新富起来的富豪家族，能够顺利完成财富继承和二代接班人培养的很少。

　　造成这种现状的影响因素很多，一是豪门传承需要底蕴，二是需要思想高度和远见，三是需要政府提供健全的法律和执法环境。

　　目前，西方老牌贵族的家族传承已经长达二三百年之久，确实积淀了海量的财富和统御社会的艺术。

　　中国未来如何面对民族资本以及民族资本家的问题？这是不容回避也是迫在眉睫需要解决的问题。

　　新富阶层在移民海外之前同样是中国人民的一员，绝大部分是爱国爱家的模范企业家。

　　在照顾到绝大多数人的利益的同时，如何有效保障企业家资本家们的利益，直接决定了中国经济发展的方式和长久潜力。

　　从财富的本质来看，任何国家所有的财富并非金融体系凭空创造，而是所有的劳动者的劳动共同创造。

　　如果不能清醒地认识到财富来源的本质，陷入盲目自大的语境中，自以为是天选之子，那必然逃不过盛极而衰的悲催命运。

　　今天的中国，和未来的中国，差异就在于是国家控制资本还是资本控制国家。

　　社会主义的本质就是国家控制资本，资本主义的本质就是资本控制国家。

　　今天的中国社会氛围非常缓和，全国人民大团结，已经实现了全民奔小康，未来会实现更多的国家目标。

　　这种和谐舒缓的社会氛围，最有利于国家的发展。未来，如果是资本控制国家，今天的和谐局面必然不复存在。

　　资本为了维护统治向来从不手软,必然要清理旧有的社会中坚力量，人头落地血流成河有什么稀奇。

　　今天的社会大众，明天依然是大众。但是今天的台上客，明天必然是阶下囚。

　　未来的中国，是金权天下还是人民至上？

　　人民至上和金权天下，是二选一的问题，绝对没有骑墙的余地！

　　这是生死攸关，利益攸关，值得全国人民共同关注探讨的问题！

　　这个问题，不仅关系到国家命运，也决定了中华民族伟大复兴的征程是为了谁而奋斗！