余丰慧：黑天鹅飞来飞去特朗普说变就变但市场蹒跚向上格局不变

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　　经济市场受疫情影响至今没有减轻迹象，而且小黑天鹅来了去、去了来，对市场骚扰频次增加。使得全球市场变幻莫测，基本经济规律被彻底打破。但是总体向好向上格局趋势明显。当然，这种向上格局不是一路平坦，也不是没有一点风浪的坦途，而是布满荆棘甚是偶尔的惊涛骇浪。在惊涛骇浪、坎坷不平路上前行，是未来全球市场的显著特点。

　　这样的话，对市场涨一日，又跌一日；再涨两日，再大跌两日的状态，就要保持一颗平常心，而不必大惊小怪。

　　当前，全球市场另一大风险是过度看重一个人的影响力甚至一言半语。把市场走势寄托于一个人身上这才是最大的风险。比如，过度看重美国领导人的言行和健康等。我们不妨来一个简单回顾。

　　上周，美国总统感染新冠病毒住院，消息传出后美股大跌，全球市场跟跌。本周一（2020.10.05），特朗普出院，美股大涨，全球市场跟涨。本周二，特朗普突然叫停政府和国会就新一轮纾困计划谈判，市场闻讯大跌，美股较大幅度收跌，欧洲、日本等世界主要经济体市场跟跌。周三，特朗普发推特说：愿意签署包括支持航空业薪资保护计划在内的一些独立刺激措施。特朗普在推特上写道：“众议院和参议院应立即批准250亿美元用于航空业薪资支持，以及1350亿美元用于小型企业的薪资保护计划。这两项开支都将用《冠状病毒援助、救济、经济保障法案》（Cares Act）中未使用的资金全额支付。有这个钱。我现在就能签字！”他还补充说，他“准备立即签署”一份独立法案，向纳税人发放另一轮1200美元的刺激支票。周三（2020.10.7）美股大幅度上涨，道指涨530.70点，涨幅1.91%，报28303.46点；纳指涨210.00点，涨幅1.88%，报11364.60点；标普500指数涨58.50点，涨幅1.74%，报3419.45点。

　　周三，道指重新飙升至28000点上方，纳指稳站11000点上方，标普跃上3400点。

　　市场如此反复蹒跚波动，一个原因就是特朗普如六月天、猴子脸一样，说变就变，令市场所有主体包括分析家们都无法按照正常市场规律分析市场走势和趋势。而且，一个现象是特朗普不仅变脸快，而且变脸信息传递市场也快。他把自己的想法随时发布在社交媒体上，包括他身边的顾问、经济掌舵者、市场分析者都很被动。给市场提出一个新问题是，如何适应特朗普推特治国的做法和思维？因为他与历届总统都不一样，他把社交媒体应用的炉火纯青，几乎成为社交媒体控。他的思想可以无时间缝隙和延迟地瞬间传递给市场，而且说变就变。市场一定要适应美国领导人这个大变化，适应和研究其社交媒体治国特别是管理市场和经济的特性。这是一个新课题。

　　加大财政刺激力度，疫情之下全球决策者已经达成了共识。鲍威尔周二的一番讲话再一次抓住了处理货币政策与财政政策应对经济衰退的本质。如果未来的财政支持大大少于市场的预期，或大大晚于预期，复苏的步伐可能会慢于预期。高度宽松的金融市场条件可能导致过度冒险和金融失衡的加剧。目前，一些中小型银行可能面临违约压力。

　　因此，尽管美国国会和政府通过部分刺激计划可能性增大，但一个进入秋冬季的疫情或卷土重来，全球市场仍将会乌云笼罩。不过，在荆棘中蹒跚前行的步伐不会停止。

　　周三，美股莺歌燕舞，欧洲股市涨跌互见。德国DAX30指数收盘上涨0.12%，报12921.05点；英国富时100指数跌0.04%，报5947.40点；法国CAC40指数跌0.28%，报4882.00点；西班牙IBEX35指数跌0.33%，报6913.00点；意大利富时MIB指数涨0.03%，报19436.50点。

　　周三，黄金仍在哭泣和以泪洗面。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格下跌18美元，跌幅0.9%，收于每盎司1890.80美元，为9月28日以来的最低收盘价。

　　周三，大宗商品交易的石油也没有高兴起来。美国上周原油库存增加，新一轮财政刺激措施面临不确定性，令油价承压。纽约商品交易所11月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌1.36美元，跌幅3.3%，收于每桶39.31美元。伦敦洲际交易所12月交割的布伦特原油期货价格下跌1.25美元，跌幅2.9%，收于每桶41.40美元.