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明哥说的是美国股市。
众所周知，任何国家的政府，在稳定经济预期、平抑经济周期波动时，能够做的，并不多，无非就是：财政政策、货币政策。
但是在危机时刻，影响经济走势的因素过于繁杂，无论是单一的财政政策，还是货币政策，都不可能独立起作用。
所以，财政部长和央行行长，通常要联合拿出组合政策来，共同发力。
更重要的是，在接受领导组织的质询和咨询时，不仅要表彰自己的功劳，还可以适度地把黑锅甩给对方，督促对方再发力。
比如说，2020年5月份，大型公共卫生事件发生以后，我国的财政收入下滑，各级政府的支出却在增加，面对增长的财政赤字，高高的庙堂，问计于财政部、央行。
于是，两个部门的人，在报纸上唇枪舌剑、刀光剑影，辩论我国是否要：「财政赤字货币化」。
没想到的是，就在9月23日，美国的财政部长、美联储主席，也在国会面前，打起了嘴炮。
在众议院金融服务委员会面前，美联储主席鲍威尔，这样表态：
经济复苏的道路将取决于疫情控制情况，以及各级政府采取的政策行动。
就业和整体经济活动仍然远低于疫情前的水平，复苏的道路仍然高度不确定。
仅靠货币支持无法维持经济复苏，国会必须提供帮助，需要出台更多财政支持政策。
由于在之前，美联储多次表态，会在2023年之前，一直都维持在0-0.25%的极低水平，并且不再追求单一年度2%的通胀率目标，对通胀的容忍度大大提高。
所以，美联储作为央行，虽然货币政策能够帮助金融市场避免困境，例如：股市、债市，甚至是房地产市场，却不能像财政政策那样，直接通过实体经济的传导链条，向家庭和企业提供支持。
这是财政部的职责。
锅扔到了财政部长姆努钦的背上。他说：
总统和我仍然致力于为美国工人和企业提供支持。
我认为仍然需要有针对性的一揽子财政计划，政府已准备好达成两党协议。
由于财政部，光靠自己一个部门的权力，是不可能制定财政计划的，比如向企业补贴、低息贷款，向低收入居民家庭发放现金补助，等。
他成功地将锅，扔给了总统和白宫团队。
但是现在的白宫，忙得一团乱麻，工作重心是两件事情：
争夺最高法院大法官的人选认命；
为11月份即将到来的大选，争取选票。
所以，期待白宫政府短期迅速出台进一步的财政计划，不太现实。
于是，那天的美国股市，发生了大跌，纳斯达克综合指数大幅下跌，-3.02%。
但是，我们用长期的视角，来审视下，进一步的财政政策被推迟，会对美国股市、经济的长期走势，有实质性的影响吗？
现在毕竟不是疫情刚刚重创美国、全球经济的时刻，最恐慌的时期已经过去了。
美联储公布的数据显示，2020年第2季度，美国家庭资产净值较第1季度增长7.6万亿美元，至119万亿美元，增幅为6.8%。现在，随着股市高于第2季度末的水平，房地产价值也继续上升了，家庭资产净值将会更高。
美国人的财富结构和中国人的不一样，只要有社会保险401K计划、手有余钱的家庭，财富的八成都体现在股市，而不是房地产。
所以，唯一的问题在于贫富差距扩大，而不是经济总量没有复苏。
根据美联储主席呼吁更大力度的财政政策的表态，就认为美国股市要往下形成拐点，是短视的、没有宏观视角的。
大跌发生之后的第1天，纳斯达克综合指数，反弹了+0.37%；现在是第2天，实时反弹幅度为+1.18%。
（「纳斯达克综合指数」2020年9月25日前后点位走势图）
我们重复下以前的观点。回顾：
2008年金融危机、
2010年欧债危机、
2016年英国脱欧、
2018年中美贸易风波、
2018年12月至2019年1月25日联邦政府关门、
2020年的重大疫情；
它们都对美国股市造成了冲击，但是无一例外，都被甩在了身后，美股都创下了新的高点，带领人类进入从未踏足的高峰。
所以，在短期时间内，美国股市会经常受到噪音的干扰，走势忽高忽低，但是长期来看，大趋势就是一直上涨的。
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依照惯例，再梳理一下近期的市场热点。
1、「纳指ETF(513100)」从3月19日开始，一直持续上涨到9月3日，历经了5个半月的时间。从9月4日开始回调到今天，大约16个交易日。
（「纳指ETF（513100）」2020年9月25日及之前价格走势图）
无论从调整的时间，还是空间幅度来看，都算是良性调整，还不需要我们调整对它的长期看法。
长期来看，我相信两点：
第一，美国的纳斯达克100指数，长期趋势就是上涨的，未来一定能够再创新高。
第二，只要国内对于QDII产品的外汇额度和相关规则不变化，那么好的QDII ETF产品的溢价率，达到20%以上会是常态。
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发表于 2020-9-27 11:00:46
