凯恩斯：双节来临，市场观望情绪严重

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　　今天是9月25日，上午市场有所高开，高开之后的震荡走高，创业板指一度涨超1％，随着券商股突然拉升，带动大盘回升。但节前资金观望情绪重，上午大盘上攻无力，之后冲高回落。成交量萎缩不少，两市成交额约3300亿元；北向资金小幅流出。

　　市场上涨的版块较少，仅仅券商、旅游、造纸板块翻红，前两天大涨的农业等概念股大幅杀跌。旅游版块算是热点。在疫情影响消退的背景下，即将到来中秋国庆黄金周，成了市场关注焦点。景点及旅游板块拉升，腾邦国际大涨16%，西域旅游、中国中免、岭南控股、黄山旅游等跟涨。

　　随着美股携程公布的最新财报，国内旅游逐渐恢复，二季度营收31.6亿元人民币，高于市场预期的23.7亿元人民币，同比下滑64%。二季度全球旅游行业继续经历新冠疫情带来的冲击，不过国内业务在二季度已经不同程度地复苏了，尤其是中国国内航班和酒店预订在8月份陆续全面恢复。

　　从需求量来看，市场已经有反应了，9月8日机票预定量较一周前大涨160%，酒店预定量上涨190%。随着故宫、上海迪士尼、上海海昌海洋公园以及广州长隆旅游度假区门票价格都低于去年同期，利好于景区消费，推动游客需求的增长。这对市场意味着航空、机场以及旅游板块会有一波涨势，往年10月份航空/机场等行业会有超额表现，而旅行、酒店以及传媒行业在9月通常会有超额表现。

　　今天大涨的腾邦国际主要从事出境旅游、机票分销、旅游金融服务三大业务板块。它的亮点是商旅服务领域首家登陆国内资本市场的上市公司，建立了以腾邦国际飞人网为窗口、呼叫中心为运营载体、电子支付为支撑的新型电子商务模式，实现了机票销售、酒店预订、商务管理、度假旅游等商旅服务细分市场的全面覆盖。

　　西域旅游：主营业务为旅游资源的开发经营，通过对景区景点的开发，为游客提供旅游服务，主要包括旅游客运、高山索道观光、游船观光、温泉酒店、旅行社等其他服务。目前，公司经营的景区包括天池景区和五彩湾温泉景区。上半年亏损1360万，随着旅游业的恢复，营收逐渐增长。

　　岭南控股：主营业务为商旅出行、住宿、会展、景区及汽车服务等，不过核心逻辑是大股东申请免税牌照，相对王府井、百联股份、武商A，该股总体涨幅不大，虽已翻倍，但作为旅游股有其独特性。