外汇头条：人民币最差组合：对外涨的异常凶猛 对内贬的一塌糊涂！

lameihua

　　货币最差的组合就是，对内贬得一塌糊涂，对外升得异常凶猛！

　　当下的人民币就是这种情况！

　　货币对内的购买力，可以用通货膨胀来衡量：

　　通胀高，说明货币对内贬值得厉害；通胀低，说明货币对内贬值的程度一般；如果遇见通缩，说明货币对内升值。

　　从内循环来看，什么是最理想的状况呢？温和通胀！

　　所以，日本、美国、欧洲等发达地区，梦寐以求的就是通胀。

　　为了拉升国内的通胀水平，西方国家央行甚至不惜一切代价，连续十多年一直大放水。

　　在西方国家，通胀水平其实也就是经济增长水平的代名词。

　　但是，我们不一样！对我们来说，通胀就是魔鬼！

　　为什么？

　　01

　　现在说西方国家好，在国内似乎成了一种政治不正确。但是即便如此，我们也不否定，西方国家市场经济效率确实很高，整个经济体运作的相当流畅。

　　对比一下我国，市场经济的市场化程度不彻底，权力的触角与市场、资本纠缠不清。

　　结果就是，普遍化的权力寻租和变现，导致寻租资本、投机资本横行，造成非经济的成本消耗。

　　中国近几年的通胀，主要就是成本推动型，社会成本、交易成本、租金成本等等。

　　直白一点就是，最近几年的通胀，就是经济运行不流畅导致的成本上升，导致的通货膨胀！

　　比如，猪肉的问题，存在很多行政人为的因素；粮食价格问题，受货币放水以及国内结构摩擦影响；药价飙涨，有垄断和投机因素等等。

　　接下来，看看具体的数据。

　　国家统计局10日公布数据显示，2020年7月份，全国居民消费价格同比上涨2.7%。

　　其中，城市上涨2.4%，农村上涨3.7%；食品价格上涨13.2%，非食品价格持平。1—7月，全国居民消费价格比去年同期上涨3.7%。

　　食品价格飙升13.2%，尤其是猪肉价格飙涨85.7%，其实就是对穷人的掠夺和剥削。

　　再从宏观上看一下，GDP增速创历史新低，甚至GDP增速是负值，这时候高达2.7%的CPI就很严重了。

　　这个组合可以称为滞胀。

　　02

　　正常情况下，国内经济面对这样的压力，货币对外不应该强势，也就是说，汇率应该贬值。

　　但是，人民币汇率升值得异常凶猛！

　　人民币对美元即期汇率连续两天刷新近7个月新高，离岸人民币汇率也在8月18日升破6.90关口。

　　8月19日，人民币对美元即期汇率收盘价报6.9103，盘中升破6.91关口，最高至6.9034，较上一交易日升值154个基点，继8月18日再度刷新1月22日以来的新高。

　　人民币对美元中间价连续6个交易日升值。8月19日，人民币对美元调升157个基点报6.9168，为1月23日以来新高。

　　根据过往数据，在岸人民币汇率比离岸人民币汇率的数值更”小“，也就说，在岸人民币比离岸人民币更”值钱“一点。

　　但是最近，人民币汇率出现相反的情况，离岸人民币反而比在岸人民币数值更大。

　　这意味着什么呢？人民币升值压力非常大！

　　观察一下，人民币升值的主要驱动力就是，美元贬值！

　　现在，美元已经跌到92区间了，创两年多新低。

　　整个7月份，美元指数下跌了4.4%，创下过去10年来的最高跌幅！

　　03

　　我们一贯的观点就是，我们支持汇率贬值，不支持汇率升值，尤其是当下美元走低情况下的人民币汇率升值。

　　先不从经济逻辑理解，因为有非常多定量分析的论文，搞了很多模型，但是得出截然相反的结论。

　　就从感性的层面认识，为何美国的汇率操纵国，基本上都是打击汇率贬值的国家，而不是汇率升值的国家。

　　为何大家说的货币战争，都是指汇率竞相贬值，而不是竞相升值。为何这么多国家会加入货币战争。

　　从现实世界的真实情况就能看出来，汇率适当贬值，总体来说对一个国家是有好处的。

　　反过来也一样，汇率异常强势，被动强势，对一个国家的经济不利。

　　由于存在J曲线效应，在我国，汇率强势的不良后果，差不多一年后才能反映在外贸上。

　　所以，我们看到美元如此贬值，很担忧。

　　美元如此贬值，已经不是简单的货币战争了，而是凭借美元霸权地位，赤裸裸的收割全世界。

　　弱美元对我们的影响是，我们要用贬值的美元，去购买更贵的大宗商品，这会让我们国内的成本更高，让我们的货币对内更加贬值。

　　我们看见人民币汇率如此强势，更担忧，因为人民币汇率本应该成为国内经济压力释放的出口，现在倒成了压力来源。

　　另外，很多人都认为，未来几年美元指数还将大幅下跌，斯蒂芬·罗奇预测，美元可能会下跌35%。

　　我们过去文章的观点也是，美元会继续下跌。但是，如果按照罗琦的预测，美元指数将下跌到60附近。

　　相应的，美元兑人民币汇率将升破5，到4.X的区间。

　　如果届时人民币国际化程度还是很低，那么这个汇率水平对我们来说就是不能承受之重。

　　所以，长期来说，我们建议抓紧时间去美元化；短期来说，赶紧采取行动，适当影响市场的美元和人民币汇率。

　　04

　　怎么操作？

　　可以适当地抛售一些美债，影响美元流动性，进而影响人民币汇率。

　　先看一个新闻，美国时间8月17日，美国财政部公布数据显示，6月份，中国抛售93亿美元国债（约合人民币643亿元），成为抛售美债最多的国家。

　　在美国债务持续飙升的背景下，外国投资者持有美债的占比越来越小了，6月份占比已经跌到了26.6%，创下2008年以来的最低水平。

　　再看一下美元指数，6月份美元指数止跌回升。

　　从市场深度和市场影响来看，中国抛售美债，是能够影响美元流动性，影响美元走势的。

　　3月份的时候，中东主权基金赎回，也影响了市场和美元。

　　人民币在岸汇率市场有一个新特征是：境外金融机构和境内银行对人民币汇率的影响在提升。

　　证据之一就是，银行结售汇与汇率走势多次背离。

　　影响就是，他们会市场风险非常敏感，比较容易能够扭转汇率的预期和趋势。

　　最近两个半月，美元兑人民币汇率已经升值了4%以上，非常凶猛，再联系到国内的高通胀，已经成了最差的组合。

　　我们需要采取一些行动了！大家盯紧美元。