乌鸦校尉：美国断供，高通要站华为？

lameihua

　　最近一段时间，当特朗普对华的招式越来越密集、越来越狠辣时，一直隔岸观火的巨头高通却突然坐不住了。

　　据《华尔街日报》报道透露，高通公司目前正在游说特朗普政府，希望取消向华为出售5G芯片的限制。

　　高通认为，美国对华为的禁令，可能会把价值高达80亿美元的市场拱手让给其他海外竞争对手，比如刚刚登顶全球芯片市占率第一的联发科。

　　因为2020年4月份，重重制裁下的华为，仅仅依靠中国市场，就拿下全球手机市场的21.4%，首次登顶全球第一，成为了行业竞争的决定因素。

　　高通这话一出，立刻被美国网友喷了。

　　因为华为眼下在美国是政治上+商业上的双料敌人，高通替华为说话，无异于公开“资敌”，免不了被红脖子们视为叛徒。

　　截图自twitter网页机翻

　　另一方面，高通刚刚推翻了美国贸易委员会的垄断裁定，就立刻接触华化。很多业内人士怀疑，高通是仗着白宫搞垄断竞争，想乘人之危，吃相未免太过难看。

　　其实，高通八成单纯是为了多赚钱，因为看似霸道的高通，其实近些年日子并不好过。

　　过去十几年里，高通仰仗在2G、3G时代的专利积累，向各大手机厂商征收“高通税”——卖完芯片还要、再收专利费，而且是按整机价格3%~5%收，同样的专利，手机越贵收得越多。

　　但在4G、5G时代，高通的领先没有那么明显了，但公司盘子还是那么大，股东那么多，为了维持，它就得比以前吃得更贪婪，惹得行业对高通骂声一片。

　　其中有一个跟高通一样毛病的公司——苹果。

　　苹果被高通收得最多，结怨也最深。

　　苹果在供应链上也是个霸王，两个霸主谁都受不了自己吃亏，于是2017年两个行业霸主终于直接开杠，闹上法庭。

　　苹果翻脸不认高通的专利费，不给钱，高通则在全世界追着苹果打官司。

　　2018年，福州市法院通过了苹果老款手机的销售禁令，将双方的恶斗推上了一个高潮，合作多年的双方就此分道扬镳。

　　接下来，苹果手机采用了不靠谱的英特尔芯片，iPhone Xs/Xs Max/Xr等机型遭遇“信号门”事件，还失去了5G芯片来源；高通则损失了一个大客户，市值连番暴跌，两败俱伤。

　　2020年4月，高通接受了讨价还价后的47亿美元专利费，与苹果握手言和，折腾了一圈又回到了原点。

　　按理说，高通与苹果都是各自行业的垄断巨头，利润率都超过20%，本可以高枕无忧，和气生财，为何偏偏为了眼前利益，斗个两败俱伤才罢休呢？

　　多年来，两家公司不再满足于做实业赚的那点辛苦钱，而是把利润都拿出来回购公司股票，炒作股价牟利。

　　比如，苹果手握2400多亿美元现金，研发投入只有160亿美元，同时期花了671亿美元回购自家股票，把高管身家都捆绑在股市里。

　　高通更狠，不但把利润都用来炒股票与分红，还借钱炒股，以至于负债率都超过了80%，经营面临巨大风险。

　　如此一来，为了推动让股价不断上涨，双方为了蝇头小利撕破脸皮，相互厮杀。

　　高通负债率

　　上市公司回购股票本是提高股价、增强投资者信心的好事，但凡事有个度，过了就会损伤企业的未来发展。

　　这不是高通和苹果两家公司的问题。

　　1

　　过去的两年里，波音一定是过得最难受的美国公司之一。

　　因为两起极度恶劣的坠机事故，造成三百多人死亡，号称“梦幻客机”的737Max在全世界遭遇停飞，波音公司坠入深渊。

　　事故暴漏出了波音严重的管理问题，令全世界为之震惊。

　　737MAX是波音为争夺市场推出的最新系列，但却是用老机体搭配直径更大、更省油的新发动机改进而成，性价比很高。但这种改进使飞机飞着飞着就容易抬头，影响飞行安全。波音本该为此重新设计机体，但没有。

　　737与737MAX

　　为了省钱，波音干脆选择用自动飞行软件来修正姿态，造成飞机爬升时会因为系统bug而猛然俯冲。

　　波音前高级工程师迪克森表示，在参与波音737 MAX飞机的设计工作时,工程师一直面临着降低成本的压力。他坦言:“我的家人不会乘坐737 MAX。”

　　更恶劣的是，波音的市场部门明知道风险，但为了好卖，故意淡化新老机型过渡的复杂性，导致飞行员对新飞机训练重视不足，无法在灾难来临时，完成紧急操作。

　　三百多条生命，就在波音对成本的苛刻与利润的贪婪中毁灭了。

　　波音这样市场地位无与伦比的大公司，利润必然丰厚，为什么会吝啬成这样？

　　因为波音得了和高通苹果一样的毛病——并不是没赚钱，而是把钱都造了。

　　从2007年到2018年，波音累计实现盈利584亿美元，但同期分红加回购共消耗现金662亿美元。

　　也就是说，波音把这十年的利润吃光抹净还不够，还借了78亿美元去炒股分红，简直是变卖家产去赌博。

　　波音负债比率

　　于是，当新机型上市的时候，他们急需这个机型帮他们捞到新的钱，在竞争对手空客虎视眈眈的时候，他们等不到重新设计机体，火急火燎地给飞机打一个补丁就上了。

　　1954年，美国政府曾嫌弃波音赚得太多，而开了一场听证会，试图遏制波音的垄断扩张。

　　当年那场听证会，波音靠着自己为美国二战做的巨大贡献过了关。

　　1954年，美国政府嫌波音赚的太多，就组织了一场国会听证会。

　　在现场，时任波音董事长威廉·艾伦毫不客气地教训起了议员们：“别一心想着我们赚太多钱，请你们问问自己，波音是否为国家尽到了责任？”

　　当然，给董事长撑腰的，是波音“我为委座流过血，我为党国立过功”的护国功勋。

　　比如比尔·艾伦举例说，二战期间，光是对日作战波音就生产了4000架B-29轰炸机，把日本24%的房屋变成了废墟。正是这些勋章，让议员们都默不作声，波音顺利过关。

　　——饭统戴老板《为什么波音值100个苹果》

　　但波音的这位传奇CEO没有想到的是，66年后，恰恰是脱了缰的资本，反过来葬送了波音。

　　如今，坠机事件的余震还在继续，加上疫情重创了航空业，早已沦为负资产的波音，无力再次站起，导致美国国内发出了要把波音“国有化”的声音。

　　波音、高通以及失去创新的苹果，一个个走上同样的道路，根源是一脉相承的。

　　回购股票看似钱生钱，却在摧毁市场

　　美国企业是职业经理人制度，只为KPI服务。

　　因为投资人更关注股价增长和分红，董事就会把股价当做核心指标，任期有限的高管们也就乐意进行股票回购，抬升股价，好给自己发奖金、分红。

　　近十年来，美国股市经历黄金牛市，特别是2018年之后，特朗普政府减税，美联降息，使美国企业拿到充足的资金投入到回购股票中，甚至借钱来炒股。

　　毕竟，比起苦哈哈地跑市场、搞研发，炒作公司股价显然要容易得多，更何况回购股票还是免税的。

　　然而，这个过程只是不断地在推高股价，却无法生产出新的产品。

　　2019年，马萨诸塞大学一位经济学教授就提到过这个问题，企业争相将资金用在推高股价上，而非用于扩大生产能力或推出创新产品，这令股票回购成为美国经济的顽疾。

　　而且因为制度的存在，只要你是一家盈利率高于借贷利率的公司，你就可以继续借款和回购股票。

　　因为只要美联储不断印钱，美国企业就会拿利润甚至借钱去炒自己的股票，不会投入再生产，更不会创新。

　　为什么最近特朗普总在催促美联储搞负利率呢？因为大企业高管开心、华尔街投资者也开心，自己也能凭借节节高涨的道琼斯指数来夸耀政绩，帮助选举。

　　美联储数据显示，截至2019年三季度末，美国非金融企业部门负债已达到15.99万亿美元，1991年来首次超过居民部门负债规模。

　　非金融企业债务占GDP的比例高达74%，已超过2008年危机前的水平，成为美国经济的巨雷。

　　追逐利润的同时，自身并不创造新的价值。

　　于是，波音、苹果、高通等公司就纷纷呈现出我们看到的这幅光景——他们的创新能力不如当年，但背后的股东和资本却比以往更贪婪，吃的比以前还要多。

　　为了达到这个目的，资本无视一切规则，直到把自己玩死。

　　2

　　1987年伦敦的一个清晨，尼克·利森意气风发地跨入了青铜、大理石建造的巴林银行大门，开始了一个普通交易员的投资生涯。

　　经过几年辛苦打拼，上级给了利森充分信任，让他在新加坡组建了一支年轻气盛的投资团队，并全权负责前台交易与后台清算，运动员裁判一人当，无人制约。

　　投资当然是有赚有亏的，但公司从来都不喜欢亏钱，只想赚钱。

　　于是，为了完成上级的盈利任务，从1992年起，尼森专门设立了一个账户来掩盖下属交易犯错导致的亏损，自己做假账和投资高风险业务来补足缺口，维持账面上永远盈利的神话。

　　随着业务量越来越大，交易额越来越高，亏损也越来越多，利森也玩得越来越过分。

　　为了骗过审计，利森一度伪造了花旗银行五千万英镑存款的票据来填补亏空。

　　到最后，他干脆以客户的名义找总部要求提供保证金，或者谎称交易对手拖欠资金。

　　讽刺的是，由于利森投入更多资金参与高风险交易，还隐瞒了亏损，他反而变成了业绩最高的明星交易员。

　　伦敦总部看到利森报上去的漂亮利润，就睁只眼闭只眼，违规把大量资金交给他，视之为下金蛋的母鸡，还帮他搪塞监管质疑。

　　与此同时，利森的真实亏损却已经高达上亿英镑。当高层很多人知道88888账户的猫腻时，他早已经骑虎难下。

　　尼克·利森明白，除非自己把所有亏损都赚回来，否则无路可走。

　　“我一心想挽回88888帐户中的损失，所以我总做非套期交易。可是，这种交易就是一种风险最大的赌博。”

　　1995年1月18日，日本神户大地震，日本股市暴跌，利森看到解脱的机会，决定豪赌一把。

　　在上级默许之下，他大量买进了日经指数期货，并卖空日本政府债券JGB。

　　结果事与愿违，日本股市一泻千里，而债券却一路上涨，利森血本无归。

　　到1995年2月23日，利森的豪赌亏掉了巴林银行14亿美元。

　　这家为英国打败拿破仑融过资、为美国开疆拓土贷过款、为巴拿马运河筹过钱的老牌银行，历经三百年风雨之后宣告倒闭，作价1英镑被人收购。

　　东窗事发后，利森潜逃多国失败，被判六年半监禁，出狱时已经罹患结肠癌，妻子也早就移情别恋了。

　　人们把利森这样的危险人物，称为魔鬼交易员，认为是他们的贪婪与违规导致了巨额亏损。

　　尼克·利森的事件后来被拍成了电影《魔鬼交易员》。

　　然而，这种警示，并没有挡住后来的交易员们争先恐后地变身成为魔鬼。

　　2008年，法国兴业银行前期货交易员热罗姆·凯维埃尔8日在巴黎出庭受审，他被控“滥用信任”、“伪造及使用虚假文书”和“侵入信息数据系统”等罪名，致使49亿欧元(约合400亿元人民币)巨额损失，创下历史之最，被称为“金融恐怖份子”。

　　与利森不一样的是，凯维埃尔竭力为自己辩护。

　　“我知道我犯下过错，但我拒绝为整个金融系统的疯狂埋单。”

　　凯维埃尔坚持自己没有对雇主和同事隐瞒事实，任何交易动作都是公开的，自己只是“银行业大型纵欲派对”其中一员，因为只要赚到钱，上司就会视而不见，要是不照着干，就只有挨骂。

　　为了回击世人的指控，凯维埃尔还写了一本自传《我不是魔鬼交易员》，把自己描述成银行的“替罪羊”以及“失控银行系统的受害者”。

　　其实，凯维埃尔是对的，只去反思个人，却不去反思制度性的问题，那就注定会重蹈覆辙。

　　不论是法兴400亿亏损，还是巴林银行倒闭事件，他们都只是棋子而已，他们背后的整个管理层都在不断默许甚至纵容交易员违规使用大额资金。

　　因为正常投资的利润，远远无法满足金融资本的饥渴。

　　比如，巴菲特向来秉承价值投资，其掌控的伯克希尔哈撒韦公司，在2008年~2019年超级牛市的年化收益率也只有不到12%，其中2018年仅有3%，但依旧跑赢了99%的投资者。

　　要想获取暴利，只能拼命去赌，哪怕压上的是整个公司前途，是整个飞机上数百条人命。

　　西方曾骄傲地以为自己驯服了权力，把权力关进了笼子里，但却彻底解开了绑住资本的锁链。

　　任何东西不受限制都是要命的，这一点资本和权力类似。

　　资本唯一的目的就是自身的增殖，资本家的存在也必须遵守这一点，如果资本家赌博的水平已经满足不了资本的增长速度，资本就会选择更狂热的赌徒，最后就是把整个国家都架上赌桌。

　　各级政府被资本挟制了，看不到短期利益的基础设施当然也就荒废了，从里根时代到现在，美国已经很多年没有再做国家级的惠及民生的基建项目了。

　　连美国未来的支柱产业——页岩气都沦为了垃圾债券，资金淹到头顶的华尔街连看都不到看。

　　广大农村地区还要靠华为的廉价通讯设备，才能跟上现代社会的节奏，否则连911都拨不出去。

　　美国农村感受到了特朗普对华贸易战带来的痛楚

　　基建不能普及、科技不能推广，市场进入天花板，泛滥的资本就只能炒作赌博，不断掏空国家的根基。

　　被华尔街牵着的美国总统，到处鼓吹金融改革

　　2006年3月18日，因为政治改革迅猛而被中国公知吹捧的越南宣布，允许外国全资银行开展全方位的业务。

　　西方媒体立刻给越南带了个高帽——“亚洲新势力”。高盛为首的国际投行也大力吹捧越南经济，打造越南概念，亚股新宠，将其纳入新钻石11国。

　　接下来越南就被安排得明明白白。

　　随着高盛振臂一呼，国际热钱涌入越南，股价、楼价创下新高，胡志明市滨城市场——一个城中批发市场，商铺最高曾卖到17万美元/平方米，都赶上东京银座了。

　　2008年4月，一夜之间，国际资本突然撤出，重现1997年亚太金融风暴的一幕，留给越南满目疮痍的股市、楼市，和25%的通货膨胀。

　　3

　　这个问题不只是在美国，早就在全世界蔓延。

　　在资本的层层逼迫下，企业主压力山大，员工更是加班如吃饭，猝死频发，别说财富自由，有加班工资就谢天谢地了。

　　互联网行业996的不良风气，根源就是资本在疯狂逐利。

　　康美，直接造了300亿假账，哄抬股价，融资扩张，复制了巴林和兴业银行的故事。

　　文化产业也不例外，前段时间，港媒爆出，周星驰被迫将10个亿的超级豪宅拍卖。

　　原来，2016年《美人鱼》的票房创下国产电影新高时，周星驰就跟资方签了一份对赌协议，高价出售了名下公司股权变现，并约定到2020年，总票房不得低于100亿，否则就要出钱把股权买回去。

　　为了完成业绩，星爷开始尬吹吴亦凡、炒旧IP剩饭，一年比一年没诚意。结果，2020年春节档，电影院因为疫情关门了，吸金能力如星爷，也只能自掏腰包。

　　据2015年对新三板153家企业的对赌行为统计显示，50次对赌中有40次失败，失败率高达80%；另一项猎云网针对具有一定知名度企业的统计显示，对赌协议失败和中止比例高达63%。

　　无论是金融业、制造业、互联网+、文化娱乐行业，只要是沾上资本泡沫+对赌协议，最终大部分结果就是创始人出局、公司变卖，行业一片狼藉，金融资本却赚得盆们钵满。

　　如何驯服资本这头猛兽？靠美国这个被资本绑架的政府是不行的。

　　支付宝和淘宝在中国的发展，说明了问题。

　　2000年之前，资本的推动下，国内互联网产业如火如荼，几乎每个省会都搞起了软件产业园，电子商务网站一时间如雨后春笋。

　　但此时，中国金融体系的网络基础设施还很不完善。

　　在淘宝之前，国内第一个电子商务龙头，易趣就一直想通过第三方介入，解决网购最大难题——安全与信任，但效果一直不理想。原因很简单，光靠互联网公司，很难解决身份认证问题，易趣当年的认证流程繁琐复杂，根本推广不开。

　　易趣当年的实名注册要耗时一个星期

　　2001年，全球互联网经济泡沫炸裂，与易趣同时代，中国电子商务网站有上千家，在这次大浪中基本都被淘汰了，投资人血流成河。

　　这一年，马云也赶忙中断了阿里巴巴豪情万丈的全球化战略，回归了中国，回归了杭州，还搞了一次“整风运动”，反思电子商务的冒进。这段时期被马云自己称为“最艰难无助的时刻”。

　　但2004年，支付宝成立的时候，情况就截然不同。

　　2000年开始，银行账户推广实名制；2004年，第二代身份证普及；2007年，身份系统联网核查上线。与此同时，银行内部结算系统迅速迭代，从企业到个人，一步步实现每个后台流程的电子化，从存折存单，变成银联卡、网上银行。

　　同样的事情，几年前做不成的，现在就可以做成。

　　没有这些金融基础设施，没有全国十几万家银行网点，几十万柜员为十几亿用户进行实名认证，支付宝等第三方支付就是空中楼阁。

　　反之，就可以乘风破浪。

　　2000年之后电信技术设施普及、全国铁路大提速、高速公路里程井喷，阿里巴巴、腾讯、京东等互联网巨兽才能茁壮成长，也使得国际资本愿意在华追求长远价值。

　　软银孙正义靠投资阿里巴巴成为世界首富

　　2014年9月，阿里巴巴集团在美国上市之后，提出了以百亿资金投资发展农村淘宝。

　　此时，背后的资本已经开始追求更好的业绩与股价表现，因此农村淘宝服务程序繁琐、资金成本高、前景未明，于是红红火火了一阵很多又关门了。

　　农村淘宝碰到的问题和当年支付宝是一样的。

　　一年后，黄峥拼多多的异军突起，广大三四五线农村才真正进入电商时代，淘宝没搞成，拼多多搞成了。

　　又是同样的事情，不同时间做，成败就不同。

　　因为就在拼多多成立的2015年，国家确立了“十三五”期间脱贫攻坚的目标：

　　到2020年稳定实现农村贫困人口不愁吃、不愁穿，农村贫困人口义务教育、基本医疗、住房安全有保障；同时实现贫困地区农民人均可支配收入增长幅度高于全国平均水平、基本公共服务主要领域指标接近全国平均水平。

　　一个公司的命运，当然要靠自我奋斗，但也要考虑到历史的进程，大概就是如此了。

　　逆资本天性而为，持之以恒的投入基础建设、消除贫困，提高全民生产力、消费力，是否能彻底走通还有待观察，但目前来看，无疑是一条最有可能破局的路。

　　现在的世界，在新的技术革命迟迟看不见的情况下，蛋糕增长的速度远远填不满资本的欲壑。

　　在这种时候，资本无止境的扩张和增殖是要命的问题，轻则把资本家连着自己自我毁灭，重则拖着全世界陷入危机。

　　从一带一路到新基建，从反腐倡廉到房住不炒，从抵制外部干涉到推动内部改革，在如何驯服资本这头怪兽的问题上，中国看到了一点曙光。

　　中国能走出一条摆脱资本控制的康庄大道吗？能建立一个和美国领导的世界秩序截然不同的新世界吗？

　　我们大可以拭目以待。