明哥在路上：火爆1整年，上涨至2.8倍的行业，马上要迎来一地鸡毛

lameihua

　　1

　　过去的1年半时间里，生物医药行业，是A股结构性牛市的扛把子行业。

　　和以白酒为龙头的消费行业、半导体芯片为主攻方向的（伪）科技行业，共同构成了A股结构性牛市的「三驾马车」。

　　尤其是2020年2月初，疫情发生之后，不管是实业界，还是资本市场，都将完全压制COVID-19病毒的希望，寄托在特效疫苗上。

　　所以，在无论是中国、美国、英国，都没有任何一款疫苗走完了三期流程，并且取得国际公认的共识下，A股的生物医药公司的股票们，开始了爆炒的历程：

　　康泰生物、智飞生物、沃森生物、华兰生物、天坛生物……

　　辅之以非疫苗行业的医药公司：恒瑞医药、长春高新、药明康德，作为成分股构成的生物医药ETF（512290）走势，像一条完美的曲线，不断向上延伸。

　　从2019年6月6日的0.891元开始，一直上涨到2020年8月5日的2.503元，累计涨幅达到了180%。

　　（「生物医药（512290）」2020年8月14日及之前，每周价格走势图）

　　炒作者的逻辑可能是，无论疫苗是2020年底，还是2021年中问世，对于中国高达14亿人的庞大注射群体来说，哪怕每一针疫苗的净利润只有100元，那也是高达1400亿元净利润的大蛋糕。

　　所以，只由这么几家上市的疫苗公司来分，岂不是每家都能吃到撑？

　　这种逻辑虽然很直接，但是很荒谬。

　　只不过，要让市场明白过来荒谬之处，短期确实无法实现的。

　　只要无法证伪，千军万马涌进来，就能将股票推上人类想象不到的高潮之巅。

　　随着时间的推移，笼罩在COVID-19病毒疫苗的进展之上的面纱，被慢慢揭开。

　　证伪的时刻，终于来到了。

　　2020年7月31日，国家医保局发布《基本医疗保险用药管理暂行办法》，为8月20日即将到来的药品集采拉开序幕，《办法》中多次提及：

　　预防性的疫苗不纳入医保保障范围。

　　这既维持了之前的医保保障的药品范围，溯及了已经成熟稳定的其他疾病疫苗（狂犬病、乙肝、百白破疫苗），也覆盖未来可能可能面世的COVID-19病毒疫苗。

　　政府提供的免疫规划疫苗、医保目录药品是两个不容的资金渠道，分属于公共卫生体系和基本医保体系。

　　那公共卫生体系的财政资金，会为COVID-19病毒疫苗来买单、兜底吗？

　　几无可能。因为全国的COVID-19疫情已经没有二次爆发的可能性了，高风险地区和个人，酒店隔离、核酸检测的费用，都已经由个体来自费承担了，不再从公共卫生体系中支出。

　　那为什么大规模的注射疫苗，会从公共卫生财政账户中支出，让注射者免费呢？

　　新型冠状病毒的最大特点是：变异快。

　　目前的临床实验表明，中和抗体时间大多维持在2个月左右，也就是说，任何时间点注射的疫苗，能起作用的有效时间是很短的，要维持永远无风险的状态，必须每隔几个月就去注射一次。

　　如果不是为了工作要前往国内的高风险地区，大多数人都不会如此高频地、自费地去注射疫苗。

　　我国基层承担免疫规划疫苗注射的政治任务的单位是社区防疫处。

　　它单日能够承载的疫苗用量是极其有限的，虽然我们凭借强大的动员能力（如同疫情爆发初期的封城、封路、停业的执行力），号召几亿人去注射，但是社区防疫处、公立医院的医护人员、疫苗用量，会被挤兑而枯竭，再次上演疫情初期的全国救一城的无奈之举。

　　所以，疫苗研制成功的那一刻，是我们国家和全人类之福，但是和目前市场的高预期相比，真实的市场容量就很容易证伪疫苗公司的高估值泡沫。

　　即使明哥不提醒，市场也已经接受了这套证伪的逻辑，生物医药ETF的价格，已经连续下跌了6个交易日，并且这仅仅是个开始而已。

　　2

　　依照惯例，再梳理一下近期的市场热点。

　　1、8月14日，中国人寿的股价，拉升至涨停板，成交额18.1亿元，将A股总市值推升到了1.21万亿的高度。

　　奇怪的是，中国人寿也在港股（H股）上市，却只是微涨了+2.02%。

　　去年之前，中国人寿在AH两地市场的差价，长期在30%左右；从去年开始，A股的股价猛升，H股的股价原地盘整心态，导致现在A股相对于H股的溢价已经高达250%了。

　　这种巨大的差异性，如何来解释？

　　很简单。虽然中国人寿在A股的流通市值已经有8919亿元，但是绝大部分并没有流通。

　　纵观中国人寿的总股本，控股股东国寿集团拿了A股68%的股权，H股26%的股权，还剩下3%是由国家队的汇金和证金持有，稳定的0.5%比例股权由披着港资身份的北上资金控制着，加起来是97.5%的实质性锁定股权。

　　所以流通在外的股权比例，大致只有2.5%。

　　要操纵上万亿元市值，花费的代价，非常之小。

　　只要控制了筹码，大盘股和小盘股一样，炒得飞起。

　　2、在经过3个交易日的调整后，A股于昨天实现了较大幅度的反弹。

　　上证指数：+0.19%；

　　创业板指：+1.76%。

　　但是，不足喜，反倒让人更忧心忡忡。

　　成交额只有8410亿元，这只是7月初时最高日成交额1.73万亿元的一半不到。

　　市场人气溃散得很快，缩量反弹，往往不是好事。

　　后市的风险依然很明显。

　　如果有持有自己不甚熟悉的个股或者公募基金，尽快赎回为宜。

　　3、深交所发布消息，创业板注册制首批公司上市时间为8月24日。

　　也就说，从8月24日开始，创业板所有股票（代码是3字头），包括存量的828支股票之内：

　　全部改为20%涨跌幅的交易规则；

　　新股上市的前5个交易日，没有涨跌幅限制的，较开盘首次上涨或下跌达到或超过30%和60%的，各停牌10分钟。

　　创业板市场的波动，将越来越迅猛、激烈了，盘面会越来越刺激。

　　韭菜们越来越傻白甜、镰刀们越来越锋利。

　　就看谁下手快了。

　　你准备好了吗？