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叶檀:市场如此诡异 美元下跌、金价暴涨、热钱进入中国 大逻辑是这个!

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发表于 2020-8-7 23:28:11 | 显示全部楼层 |阅读模式
  最近,市场发生了一系列非常诡异的事,说明市场逻辑在发生深刻变化。

  01 市场三大诡异现象

  1,热钱涌入,持续涌入

  前证监会主席肖钢发话了,热钱会进入。

  8月6日,贝壳财经举行“中国经济新格局:乘风破浪”夏季线上峰会,肖钢说,当前主要发达经济体实行零利率、负利率,借钱很便宜,有一部分短期外资,即热钱,会进入中国市场。这种资金快进快出,进来的时候会促使我们的资产价格快速上升,快速撤离的时候,可能造成我们市场的大幅波动。

  从市场数据看,外资在涌入。

  外汇局披露,截至今年6月底,境外投资者持有境内债券余额3691亿美元,持有股票余额3684亿美元,和2016年末比,债券余额是2016年末的3倍,股票余额是2016年末的3.4倍。

  7月份,外资对中国债券买买买,金额高达1,481亿元人民币,是从2014年以来最大的单月金额。债券持仓纪录上升到2.34万亿元人民币。

  债券通有限公司的数字是,7月有超过70家客户完成入市以来首笔债券通交易。

  这是外资在年内第二次大幅度加仓。

  从2018年12月以来,境外机构投资者连续20个月增持中国债券。

  这样一来,中国债券、股票大受欢迎。

  中国10年期国债息率上升了40个点子,中、美10年期国债利差月均233基点,环比6月大幅拓宽24基点,跟美债息差是有纪录以来最大的。

  根本原因在于,欧美央行大放水,实行零利率或者负利率政策,3个月期美元Libor利率跌到0.242%,创2014年12月以来新低。

  中国坚持不会大水漫灌,境内外产生息差,有了套利空间,资金源源流入。

  这造成中国汇市大涨,股市坚挺,而债券价格会被继续向上推。

  2,人民币汇率大幅上升

  美国一直在施加威胁,中国高科技企业遭遇灾害。

  按理,人民币汇率应该大跌,美元指数大幅上升。

  不,现实恰恰相反。

  因为境外资金不断进入,所以人民币汇率上升,欧元上升,美元指数下降。

  8月5日,人民币离岸和在岸汇率升值300多个基点,突破6.94,创下3月以来的新高。

  过去一段时间内,非美货币不同程度反弹,包括了日元、加元、澳元等,一系列非美货币都在反弹,美元指数持续下调,美元指数已经跌破93。北京时间8月6日周四下午4点44分,美元指数是92.92。

  7月当月,美元指数贬值4%,人民币兑美元升值1.4%,美元创下十年来最差的单周表现。

  从3月20号开始,美元指数一直在下跌,截止7月底,追踪美元兑6种主要货币一篮子汇价的ICE美元指数(US Dollar Index,DXY),下挫将近10%。

  市场资金大举做空美元,做多人民币和黄金。

  根据美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据,截至7月28日为止的一周,美元的投机净空单部位已高达242.7亿美元,环比上一周的188.1亿美元激增29%,还创下2011年8月以来新高纪录。

  高盛认为,美元指数会继续下跌,美元熊市刚刚开始。

  美元兑G10货币都在跌,未来一年里,贸易加权美元的贬值幅度将达到5.3%。美元兑人民币也会跌。

  从历史上看,美元熊市会持续6年左右。

  当然,也有分析师说,美元熊市只会维持几个月。

  不管持续几个月,实质是,美元汇率下降,有利于美国出口,股市维持在高位,让美国债务链条不会破灭。

  全球尽最大的力量在维持美国经济。

  3,黄金价格离奇大涨

  市场不稳,黄金价格就会上升,但上涨到如此离谱的程度,不正常。

  2018年9月,伦敦金价格是1180,到了2020年8月,最高来到2055.78,纽约金更高,最高来到2070.30,几乎所有的涨幅都来自2019年5月之后的涨幅。

  衡量美元指数投资人信心状况的“市场晴雨表”指标跌破25,显示市场极度悲观;黄金的“市场晴雨表”升破25,代表人们极度乐观。

  有各种理由暗示,黄金上涨是合理的。但所有的理由都是后视镜。

  金价创出历史新高,原因就在于美元需要下跌。按照历史,黄金价格在整个70年代上涨了7倍左右。

  当时,美元正在在憋大招,让美元彻底跟黄金脱钩,迎接美联储的利率大涨,迎接新一任青史留名的总统里根。

  黄金每次大涨,都意味着历史大事件的发生。

  那么,这一次,意味着什么呢?

  02 诡异的市场表现
  主因是美国要转嫁危机走出困境

  看到美元指数大跌,就认为美国经济完蛋了,这是不对的。

  正象上一次跟日本、德国的贸易和金融战争,这一次,美国依然在转嫁危机。

  全球经济没有那么烂,正在复苏的过程当中。

  摩根大通7月全球制造业PMI数据,从6月的47.9跃升到50.3,是今年1月以来首次回到扩张区间。这多亏欧元区、美国和中国7月制造业表现强劲。

  从分项数据看,出口和新订单指数分别从6月的47.3和46.8上升到7月的51.5和50.7,回到疫情前水平,商业景气度升到近5个月新高。

  财新公布的7月中国制造业PMI为52.8,环比提高1.6个百分点,创下2011年2月以来最高。国家统计局日前公布的7月制造业PMI为51.1,比6月上升0.2个百分点,连续5个月位于扩张区间。

  大中小企业情况都不错。

  美国供应管理学会(ISM)公布7月ISM制造业PMI为54.20,高于市场预期的53.5,创2019年3月以来新高。

  6月份,美国的贸易赤字是507亿美元,比预期的略高,但逆差在收窄。同一个月,美国对中国的贸易赤字减少到267亿美元,下跌了4.2%。

  最差的数据是就业。7月,美国ADP私人就业职位仅仅新增16.7万个,比预期的新增150万个,差得太远。6月就业人口则从增加236.9万修正为增加431.4万。

  原因是,美国疫情复工复产情况阴晴不定,一会儿白宫号召复工复产复学,一会儿感染人数上升,一些州停止复工。

  对于美国来说,真正的威胁在于疫情不定,就业人数不足,而宅在家里的人必须拿补贴,否则活不下去。

  从现在看,美国的经济数据,不支持美元指数破产。但美国经济,确实在经受考验。

  我们换位思考,站在美国的立场上,为什么允许负利率、美元指数下降、金价上升呢?

  利率下降,是为了降低负债成本。

  美国还会大规模借债,否则活不下去。

  8月5日,美国财政部公布了一项非常激进的政策。续作8月到期的495亿美元,规模1120亿美元,额外融资625亿美元。

  8月到10月的3个月内,发行两年到30年期的国债1.21万亿,主要发行7到30年期的长期国债。美国财政部三季度计划发行债券9470亿美元,四季度还将净发债1.216万亿美元。

  增加浮动利息债券发行规模。

  在负债即正义时代,美元利率怎么可能上升呢?1万亿美元负债,下降50个基点,利率就下降50亿美元。

  每次美元指数大幅度、长时间的下行,都是为了降低贸易赤字,向其他国家转嫁负担。

  别忘记广场协议,日本是怎么进入泡沫期的。日元指数大涨,日本人开始在全球买买买。

  现在,人民币不肯单独大规模上涨,美元兑主要经济体货币价格全都下跌,让大家承担成本。

  为了保障自己的独特的金融和高科技优势,美国支撑着股市和债券市场。

  纳斯达克叠创新高,就是因为美国高科技股估值不断上升。

  巴菲特花350亿美元以上重仓苹果公司(苹果5.6%股份),苹果股价飙涨,巴菲特在过去7个月“坐享”逾300亿美元收益,如今,伯克希尔哈撒韦持有的苹果公司股票市值超过1000亿美元。

  美国对中国略有威胁的高科技企业张牙舞爪,不外乎攻城掠地,未来收更收的高通税和苹果税。

  正在此时,美国还在四处怼人,主要矛头就是中国。

  8月5日,美国国务卿蓬佩奧表示,美国希望看到“不受信任的”中国应用程序从美国应用商店中撤下,中国拥有TikTok和微信是重大威胁。他还点名了阿里巴巴、百度和华为。

  可以说,只要有竞争力的中国高科技企业,都在他们的名单之上。

  就在同一天,美国国防部长声称,不怕和中国打仗,要打就要赢。

  美国的目的昭然若揭。

  至于为什么允许黄金上涨?因为对美国经济无伤大雅,还能放个烟幕弹,说不定,一些主要操盘者早就心里有数了。

  03 中国如何应对?

  中国应对之招包括:

  逐步放开金融市场,放开消费市场,跟华尔街、投资者结成利益联盟。中国的开放不能变,也不应变,外交在实体和金融的投资,我们都欢迎。

  外资进入,有可能是套了中国市场的利,但也让我们学到了不少,国际资金进入,才能做到你中有我,我中有你,一刀下去,血肉横飞。

  现在,形势还是可控的。

  人民币汇率兑美元涨多少,这取决于人民币各国的均衡,CFETS人民币汇率指数要看跟各主要贸易国的汇率关系,人民币汇率不可能单边狂涨,那样的时代已经过去了。

  不要担心金融权利外流,中国金融业开放的广度和深度,取决于我们自己。

  接下来,中国要继续购买全球资产,能买就买,在国际上能按照当地法律抗争就抗争,起码让国际上更多的人看到,谁才是真正的流氓。

  乱说一气没用,要用国际上绝大多数人听得懂的话,这一点,要向中国历史上著名的外交家顾维钧学习。

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