花猫哥哥：管理层的宏观调控思路出现重大变化

lameihua

　　7月30日，众望所归的政治局会议终于来了。本次政治局会议与过去相比出现了一个重大变化！

　　这个重大变化就是管理层更注重中长期规划，对于短期形势的描述较少——

　　过去这种高级别会议一般都是管理层对当前的形势作出一个判断，然后对未来几个月的政策（财政、货币）确定基本的基调。

　　而本次政治局会议则出现明显的区别，不但特别强调跨周期的宏观调节，而且首次提出今年要制定未来15年的“远景目标”。

　　这个变化代表着管理层将更为注重长期目标的实现，也将同时给市场提供一个稳定的长期政策预期。

　　至于短期的不确定因素，管理层则将保持更强大的“战略定力”，不会随风起舞。

　　下面，我们详细分析一下，本次会议管理层的基本思路。

　　1  经济发展新思路

　　首先就是万众瞩目的经济发展新思路，原文阐述如下——

　　“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。

　　怎么理解这个国内大循环为主体，国际国内双循环的新思路？

　　讲一讲这个新思路的历史大背景。

　　2001年中国加入世贸，然后迅速成为全球的制造业大国。所谓的制造业大国，其实就是两头在外的经济模式——

　　原材料（资源）在境外，

　　市场（订单）在境外。

　　1998年，我国进出口贸易总额GDP占比不过31%，到了2006年中国进出口贸易总额GDP占比高达64.24%。

　　正是由于这种两头在外的经济模式让中国经济对外依存度很高，同时也存在较大的风险——

　　因为两头在外，所以也成为美国打压中国最好的着力点。

　　2006年美国参议院通过一项决议，要求人民币在2006年必须“明显升值”，否则就要对中国商品加征27.5%的关税。

　　同年12月，中美两国进行了第一次“中美战略对话”——其实所谓的“战略对话”就是美国单方面要求人民币必须快速升值。

　　因为有这个经历，所以管理层早在2006年就意识到——

　　不能继续维持“两头在外”的经济模式，必须大力发展国内内需市场，把进出口贸易额GDP占比降下来。

　　【历年中国进出口贸易总额占GDP变化】

　　中国进出口贸易额GDP占比在2006年达到顶峰64.24%，到了2018年这个数字则已经降到33.88%。

　　如果说在2006年我们还是“两头在外”，到了2018年，至少中国经济已经不是那么严重依赖境外的市场了。

　　这就是2018年中国能够硬怼美国贸易战的底气。

　　到了2020年，情况再次发生极大的变化。

　　一个是新冠疫情可能要长期存在，外部需求在较长时间里存在很大的不确定性；

　　一个是中美关系持续恶化，导致中国外部环境也存在较大的不确定性；

　　这两个因素叠加，让管理层对外部环境有一个新的认识与判断。

　　现在问题来了，针对外部环境较长时间的变化，我们应该做哪些“工作准备”？

　　好吧，这个工作准备也是明牌，管理层已经给出了答案——

　　“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局！“

　　用一句大白话来描述，只要我们能形成“国内大循环为主体”的经济新格局——

　　就能“做好自己的事”，那不管遇到外部环境出现怎样的变化，我们也能保证基本的经济发展目标。

　　所以，这个国内大循环为主体，国际国内双循环的新思路，不是管理层异想天开，更不是要回到闭关锁国的道路上，而是外部环境变化太快逼着中国只能走这样的道路。

　　按：华为、TikTok等企业被美国全面打压就是最好的证明。

　　中国的高科技企业与互联网企业，如果不能立足国内市场为主体，完全依赖参与国际大循环的商业模式，就有可能在美国疯狂的打压之下面临灭顶之灾。

　　2  扩大内需

　　那么，怎样才能形成“国内大循环为主体”的经济新格局呢？

　　首先，最紧要的就是要扩大我们的内需市场。

　　针对这个问题，管理层做了三项部署。

　　第一，争取境外消费回流。

　　最近几年中国出境人次长期保持在1.4亿左右，平均每年在境外的消费超过1.5万亿人民币。

　　现在因为新冠疫情在全球爆发，中国老百姓出境人数大幅度下降，但是这块境外消费还是要争取拿回来。

　　所以，今年我国迅速推出海南自贸港，并且给与在海南购物的中国民众每人每年10万元的免税购物额度。

　　中国人每年在境外消费超过1.5万亿人民币，如果能争取一半回流就是7000—8000亿的消费。

　　第二，就是全面遏制可能挤压居民消费能力的投机行为。

　　这个投机行为主要就是针对房地产。

　　所以，这一次是正国级领导亲自部署房地产调控。

　　对于前期房价上涨幅度较大的地区，史上最严厉的调控政策从天而降。

　　本次深圳、东莞的房地产调控基本将前期冲进去的投资炒房客全部闷杀，这就是将管理层当做对手盘铁了心也要炒房的后果。

　　不开玩笑，房住不炒已经是一项长期政策，这个时候如果还心心念念想投资买房就太不明智了。

　　第三，明确提出要提高劳动报酬在财富初次分配的比例

　　这个问题要落地目前看还比较困难，企业要给员工多发钱前提是企业有更多利润，现在经济大环境不好，让企业提高员工工资性支出压力会非常大。

　　所以，要让老百姓在财富分配中提高劳动报酬的比例还得要做大蛋糕——

　　也就是产业升级还要加快，5G建设还要提速。

　　3  完整的经济闭环

　　要形成国内大循环为主体的经济格局仅仅是扩大内需市场是不够的，更重要的是要形成一个完整的经济大循环。

　　包括投资—生产—消费的完整闭环。

　　凡是影响这个闭环循环的因素都是管理层要解决的重点。

　　比如，作为一个消费者喜欢华为手机，但是因为美国禁令，台积电不给华为代工芯片，华为就无法生产满足消费者需求的手机，这样就无法形成一个完整的经济循环。

　　所以就要发展自主可控的核心科技，不能因为关键环节被别人卡脖子而影响国内的经济大循环。

　　再比如，中国居民储蓄率很高，但是很多人因为医疗、教育、养老等社会保障不足而影响消费，这个时候就要加强教育、医疗等基础民生领域的投入，解除老百姓消费的后顾之忧——

　　包括未来医保要覆盖更大范围的疾病药品，同时不断提高医保的报销比例；包括加快推动教育体制改革，让房子与教育资源不再捆绑。

　　4  形成发展新格局

　　那么，怎样理解在国内大循环为主体的基础上，国内国际双循环相互促进的新发展格局？

　　这个双循环思路代表着中国在国际经济秩序定位的变化。

　　在过去几十年里，中国总体是努力让自己融入美国主导的全球经济体系。

　　我们就像美国为主的全球产业链的某个零部件，不得不韬光养晦、克制忍耐着美国的各种刁难与打压，因为一旦被美国踢出全球产业链的后果是我们无法承受的。

　　但是2020年之后，情况可能会开始发生根本性的变化。

　　中国以完整工业体系、全球最大的消费市场，以及生机勃勃的经济活力逐渐搭建一个以我为主的国内经济大循环。

　　我们将以更平等更包容的心态将更多的国家拉入这个体系——从东亚到东盟，从非洲到拉美。

　　愿意与我们共建人类命运共同体的，我们一起玩，一起发财，滚雪球一般越做越大；而带着种族主义歧视眼镜或者意识形态偏见的，你就滚得越远越好！

　　简单的说，过去中国是美国打造的全球产业链的零部件与螺丝钉。

　　未来，中国将自己搭建一个完整的产业链并且自己成为这台机器的发动机。

　　只要我们能形成“国内经济大循环为主体”，这就是一台完整的“机器”，愿意与我们一起玩的，就让你与我们这台机器挂钩一起把蛋糕做大，不愿与我们玩的，将被排斥在这台机器之外。

　　这就是“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的战略意义。

　　一旦这个新格局形成，与美国的博弈我们将一举掌握主动权！

　　5  货币政策

　　然后是大家都特别关心的货币政策。

　　过去我们最高层会议对于货币政策一般都要给出详尽细化的建议（比如降准降息），但是这一次管理层给出的却是中长期货币政策的基本原则，包括：

　　“要保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降。要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。”

　　怎么理解这段描述？

　　货币供应量将与经济增长速度相匹配——

　　假如经济增长是5%，通胀指数是3%，那当年货币投放量将增加8%左右。

　　也就是说，未来货币供应量有多大，所有的人都可以有一个准确的预期。

　　同时新增货币投放量主要流向制造业（产业升级）与中小微企业（保就业），至于其他领域，未来一般不会有新增货币投放——比较典型的就是房地产。

　　假设去年房地产融资规模是1万亿，今年也只会是这个数字，增量资金是不会有了，房地产将陷入存量博弈的阶段。

　　一个明星项目如果大卖，对于区域内其它项目就是利空，因为这个项目占用了太多的存量资金资源。

　　推动综合融资成本明显下降——这是大势所趋，包括美联储、欧盟、日本等发达国家目前都执行0利率政策。

　　如果我们不把融资成本降下来，就会极大的削弱我们实体经济的核心竞争力。

　　至于具体怎么降低融资成本，目前管理层的手段有两个，一个是银行让利，一个是扩大直接融资比例（也就是发展资本市场）。

　　所以，未来中长期我们货币投放政策原则非常清晰：

　　货币投放量：与经济增长速度相匹配；

　　增量资金投放领域：制造业与中小微企业；

　　利率水平：融资成本将不断降低。

　　6  经济可持续发展

　　本次高层会议最大的特点就是对中国经济长期可持续发展的关注。

　　会议明确提到“我们遇到的很多问题是中长期的，必须从持久战的角度加以认识”，要“着眼长远”，“完善宏观调控跨周期设计和调节，实现稳增长和防风险长期均衡”。

　　这段阐述传达了管理层两个非常重要的思路。

　　其一，我们目前遇到的问题大多数都是中长期问题。

　　既然是中长期问题就不要指望能在“短期”内解决，而是要通过打“持久战”来解决这些问题。

　　其二，宏观调控政策要实现“稳增长和防风险长期均衡”。

　　这一点非常重要。这代表着管理层未来出台宏观政策的基本原则——稳增长与防风险长期均衡。

　　这是什么意思呢？

　　比如前段时间经济下行压力很大，要在短期内提振经济，最好的办法就是通过房地产拉动来活跃经济。

　　但是一旦用房地产来作为刺激经济的手段，必然会对中国经济长期发展带来不利的影响，这就不符合“稳增长和防风险长期均衡”的基本原则。

　　所以，在4月的政治局会议中就明确提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。

　　同样，在经济下行压力较大的时候，大家都盼着货币政策像欧美发达国家一样来个“大水漫溉”——

　　大量超发货币当然对于短期提振经济具有立竿见影的效果，但是这也不符合“稳增长和防风险长期均衡”的基本原则，所以这种模式也不会被管理层所采纳。

　　总而言之，未来管理层出台短期刺激经济的宏观政策的可能性会越来越小，大家也不要对此抱有太多的希望。

　　即使短期经济出现一定困难，管理层会保持战略定力，微观领域只能靠自己咬牙打“持久战”来渡过难关。

　　毕竟，目前管理层更注重的是中国经济长期的可持续健康发展。

　　既然管理层都开始着力于长期战略规划，作为普通老百姓就不要再想着搞投机取巧，踏踏实实做好本职工作才是正道。