外汇头条：第一波清算逼近 恶龙开始苏醒！流动性汹涌澎湃 资产泡沫井喷 波动率飙升！

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　　8月4日，香港恒生指数突然爆发，直线拉升2%！

　　很多人都在问，怎么了，怎么了？

　　与此同时，巨量的资金再次涌入香港，港元汇价再度触发强方兑换保证。

　　香港金管局再次出手，回收市场上过剩的美元，卖出总值11.63亿港元，以捍卫联系汇率制度。

　　马后炮来看，香港恒生指数暴涨，主要导火索有两个：

　　第一、大陆医疗队进驻香港，市场对香港未来疫情的预期明显好转，打消了大家的恐慌情绪。

　　第二、发改委批复粤港澳大湾区城际铁路建设规划，未来大湾区地铁网络密度堪比东京湾。

　　在大基建的刺激下，恒生指数成分股中，地产基建和大金融板块爆发，拉动港股飙升。

　　但是，看见这一幕，我立马想到的是，肆虐的流动性终于要席卷全球了！

　　囤积在香港的天量套息资金，终于不再满足无风险、低回报的套息，也开始蠢蠢欲动，想要获得高收益！

　　这意味着，宽松一时爽，然后火葬场，对冲疫情的恶劣后果，正慢慢出现！

　　01

　　没有约束，就没有稀缺，也就没有价值。

　　自从1930年代人类进入纸币时代之后，货币超发就成为了长期现象。

　　从1930年代至今，美国、英国和日本的广义货币年均增速分别为7.4%、8%和14.1%，均远超过同期GDP增速的3.7%、2.5%和3.8%。

　　这意味着，货币超发已经持续了80多年！

　　与此相应的是，过去80多年美国、英国、日本的通胀率均值分别为3.5%、5%和9.1%。

　　为了应对疫情的冲击，全球再一次大放水！

　　目前，全球主要发达国家都在实施“财政赤字货币化”，其实是在实施“现代货币理论”的理念。

　　美国已经实施了4轮财政刺激，总规模达到2.9万亿美元，美国国会预算办公室预计其今年财政赤字总规模或达到3.7万亿美元，占其GDP的比例或接近20%。

　　截至6月27日，美国已经新发行了3.1万亿美元的国债，而且其中大部分是被美联储买走了。

　　未来，美国还有几万亿美元的财政刺激计划，接盘侠也还是美联储。

　　这也是历年来，以及历次金融危机中，美联储所扮演的角色：美国经济的最后贷款人。

　　2020年疫情危机，美联储的权力进一步扩展，成为全球最后贷款人！

　　此前，美联储一直拒绝成为全球备用的贷款机构，但是这次它改变了立场，在4月份向海外其他央行发放了将近5万亿美元的贷款。

　　为了拯救疫情冲击后的经济，除了美联储，全球其他央行也都开足马力，货币普遍超发，流动性极其充裕。

　　注意一点，市场上真实的流动性=央行释放的流动性*货币周转速度。

　　紧急措施过去那么久了，泛滥的流动性还是继续泛滥，没有丝毫改变，也没有任何国家开始回收。

　　跟以往相比，当下有哪些不同呢？全球货币周转速度加快！

　　虽然疫情二次爆发，但是大家对疫情的恐惧明显降低，病毒与人类长期共存的观点逐渐被接受。

　　这就意味着，此前压抑的行为逐渐释放，开始琢磨如何倒腾和使用货币，大停摆之后大运转，全世界这台经济机器越转越快。

　　相应的，全球货币周转速度上去了，天量的流动性就如虎添翼，流动性所到之处，价格全面上涨！

　　香港市场为何飙升？除了上面解释的原因之外，还有一点就是，香港是大陆的金融跳板，很多热钱都在流入中国！

　　所有准备进入中国大陆的资本，都会选择在香港操作。

　　如果能在香港直接操作，就在香港操作；如果不能在香港直接操作，那么再进入大陆。

　　不吹不黑，这轮危机应对中，中国虽然也出台了货币和财政刺激政策，但是总体来看，我们保持了非常大的克制！

　　很多预期中的宽松政策，都没有出台，或者来的很晚，以至于债市出现个大熊市。

　　甚至，中国有可能成为，全球首个货币货币正常化的国家！

　　理由如下：

　　1、央行下半年工作会议强调，将“坚持市场化原则，尊重商业银行自主经营权”。

　　这表明它对过度信贷扩张而助长不良贷款增加持谨慎态度。

　　2、防范风险重回议程，重返高层决策者的视野。要知道，自从疫情爆发以来，在政策声明中它明显缺席。

　　这表明，在支持增长和确保金融稳定之间，要取得更大的平衡。

　　进而推测，央行将更密切地关注长期金融风险和可持续增长，注意避免累积诸如资产价格泡沫之类的金融风险。

　　我们自己不印钱，不代表流动性不来我们这里，尤其是在当下美元贬值的大背景下。

　　从历史来看，美元贬值趋势与新兴市场走势基本同步，其中核心的原因之一是，全球资本的流动。

　　我国作为新兴市场最有吸引力的国家，很大一部分热钱都流向我们的资本市场。

　　其中一个表现就是，股市暴涨暴跌。

　　当下，天量的流动性抬头，我们的压力是，国际热钱将更多的流入我国资本市场。

　　资本市场的波动性，会进一步加剧，坐稳扶好了！

　　02

　　美联储作为全球央行的最后贷款人，全世界的释放流动性，正常情况下，谁都不会缺流动性。

　　瓢泼大雨下了一整夜，所有的地方都是一片泥泞，如果你那边还是干旱的要死，还是缺乏流动性。

　　那么，这只能说明一个问题，这个地方实在是太脆弱了！

　　当下土耳其就是这样。

　　当下，大家最关注的是哪个国家？土耳其！

　　8月4日，伦敦市场的土耳其里拉隔夜互换利率，急剧飙升，一路突破众多关口，500%、800%，现在高达1050%！

　　这是个什么概念呢？

　　2019年3月份，土耳其等新兴市场国家金融市场崩盘的时候，土耳其里拉隔夜互换利率就从330%跳涨至1000%。

　　崩盘危机解除后，土耳其里拉隔夜互换利率就从1200%跌至180%。

　　这就充分说明，土耳其国际金融局势非常严峻，比得上2019年金融市场崩盘时候的水平了。

　　现在的土耳其到底怎么个情况呢？

　　主要问题是，土耳其跟其他主要国家关系都搞砸了，全成了敌人！

　　土耳其因叙利亚问题与俄罗斯关系紧张，如今又面临因利比亚而与俄罗斯再起冲突的风险。

　　与美国间的关系则是，因为采购俄罗斯飞弹系统而面临考验。

　　与欧洲间的关系则是，因为移民及塞浦路斯附近油气权益议题而搞僵。

　　再加上土耳其本身的金融系统就很脆弱：

　　1、外汇贷款，在土耳其借款人所欠下的总体债务中约占37%，这是该国银行面临的一个主要风险。

　　2、受疫情冲击，土耳其经济2020年预计将出现10多年来的首次萎缩。

　　3、土耳其官方数据显示，净国际储备为310亿美元，但是减去互换额度、黄金储备以及对国内银行业者的额度，这个数字是负值。

　　要清楚一点，这还是美联储大肆释放流动性的时候，美联储是向其他央行放贷，并按市场汇率吸收其他货币，全球美元流动性还不紧张。

　　全世界应该提防的是什么？不是资产价格下跌，而是资产价格上涨。

　　土耳其呢？恰恰相反。

　　如果在跟各国央行的贷款期限结束时，美联储以原始汇率换回美元，全世界回收美元流动性的时候，咋弄？

　　这个时候，就是防止资本外流，防止资产泡沫破裂，防止汇率崩盘。

　　土耳其，还挺得到那个时候吗？

　　下一场新兴市场风暴，土耳其可能是个发源地和导火索。

　　全球流动性泛滥，会有两次清算：

　　第一次清算是，流动性汹涌澎湃，吹大资产泡沫，泡沫破裂直接崩盘；

　　第二次清算是，如果资产泡沫在第一次清算是侥幸没有破裂，那么回收流动性，再次戳破泡沫。

　　最后一片狼藉。

　　现在是第一波清算，经济越转越快，货币周转速度越转越快，以前释放太多的流动性开始汹涌澎湃，资产价格飙升，资产泡沫井喷！

　　最凶的恶龙开始苏醒，波动率加剧，坐稳扶好！