叶檀：这个资金一出山 必有一波小牛市

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　　2020年7月17日，中国银保监会发布了一道关于险资的文件，激起千层热浪。

　　保险公司允许投资资本市场的比例，再次被大大放宽了——从30%大幅度提高到了45%！

　　险资，又回来了！

　　今天为何把险资请回来？

　　炒股的朋友都知道，险资是A股常客。

　　20年来，险资以不同的权益比例活跃在A股市场。只是风格和吃相一直在变，所以，监管部门对险资的态度也一直在变。

　　回顾一下险资在A股地位上的变化：

　　2004年10月24日，一纸文件打开了险资直接投资证券市场的大门。

　　2014年底，保险资金借助“万能险”大规模进军A股，掀起“举牌”热潮。说白了，不过是搞到便宜钱，进行股票投资。

　　市场极端疯狂，一波波热搜，王石、董明珠等下场，撕的就是保险一方的姚振华。当时的证监会主席刘士余说部分险资为“野蛮人”，还发出警示，“某些保险公司约谈十次不如停业一次，不行直接吊销牌照”。

　　2020年7月17日，中国银保监会办公厅发布了新文件，增加险资投资资本市场比例，对险资入市的态度，又转弯了。

　　政策对险资的监管像放风筝一样，一会儿紧，一会儿松。

　　今天把险资请回来，是为了呵护小牛。

　　每次险资一出山，就有一波小牛市。

　　比如2006年6月末，提高保险资金入市比例，催生了2006-2007年的大牛市。

　　2008年9月，证监表示会努力提高保险资金等机构的入市比例，结果当年10月底，大盘见底。

　　2014年10月到2016年12月，保险资金挺进A股那两年，举牌上市公司总次数91次，期间催生了大量牛股……

　　怕险资对市场影响过大，又总想用险资救市。不需要人家时，叫人家黄脸婆，需要人家时，就叫人家小甜甜。

　　这一次险资当上小甜甜，首个交易日，A股市场就被刺激了一下——沪指大涨3.11%，深证成指大涨2.55%，其中保险板块大涨7.76%。

　　7月以来，A股市场气势如虹，沪深两市成交额连续15天突破万亿，6日、28日上了两次新闻联播！

　　监管层见状，担心过热，连忙管控，从7月9日开始，严禁银行保险机构违规参与场外配资，态度是“要长牛、慢牛，不要快牛、疯牛。”

　　险资入市，既可以让小牛成为慢牛，也可以以最快的速度打造疯牛。

　　在A股的这个节骨眼上，我们请回，牛市发动机。

　　险资是A股上的鲶鱼

　　险资是股市上的鲶鱼。

　　A股市场有四类投资者，一类是个人投资者，就是我们说的散户，一般法人、境内专业机构投资者、和境外机构四大类。险资和外资一样，是聪明钱。

　　国金证券统计显示，截至2019年三季度，公募基金持有A股总市值2.11万亿元，占A股总市值的比重为3.58%；外资三季度持有A股总市值1.77万亿元，占总市值比为3.00%；保险资金三季度持有A股总市值2.24万亿元，占总市值比为3.79%，比公募基金、外资占市场份额都要高。

　　险资会和其他投资机构抢蛋糕。

　　市场对入市的险资，评价极端化。

　　一派是市场派，支持险资入市。

　　他们认为，险资体量大、眼光高，投资主要是成熟期行业，高分红，经营业绩稳定。

　　他们把险资看成牛市风向标。

　　市场态度另一派，认为不应该提升险资入市比例。

　　他们认为，险资之所以体量大，是因为钱都是来源于投保人。保险，尤其寿险和养老基金一样，涉及民生问题，一旦出什么事，社会根基就会动摇，投保人鬼哭狼嚎，不堪设想。

　　监管对险资入市必须严格。

　　一时之间，舆论战硝烟四起。

　　其实，险资不过是资金的来源之一，从长期的价值投资到短期的做庄、套现，都会干。

　　2016年9月，恒大人寿火速建仓梅雁吉祥，逼近举牌线4.95%，“买而不举”。只持股一个月，减持了全部股票。

　　三天建仓、一天清仓，恒大人寿以7亿成本获利超1.7亿元，来了一次短线套利。

　　类似的“买而不举”的例子，还有栋梁新材、积成电子、国民技术等。散户如果追高买入，就中了圈套。

　　险资也有进行价值投资的，就像证金、汇金、社保基金一样。

　　数据显示，根据目前已经披露的上市公司半年报，从持股市值情况看，证金、汇金和社保基金持股较多的是贵州茅台、陆家嘴、海康威视、海大集团、思源电气和士兰微，基本是长期持有的大白马。

　　中国人寿二季度加仓了贵州茅台，占贵州茅台流通股比例为0.31%。单季浮盈超14亿。

　　泰康人寿二季度加仓了29.56万股金城医药，持仓市值增加6994.42万元至2.16亿元。

　　散户应该注意什么？

　　2020年，加大保险资金入市比例，还能带来牛市吗？

　　暂时没看出来疯牛迹象，政策公布后，A股只硬了一天。而且，险资松绑前，已经举牌16次了，也没看到什么牛市影响力。

　　目前，保险资金配资投资类产品一直保持在22%左右，连原本允许的30%的上限都没有到，所以，即便提高至45%，资金也不可能一下子都流进市场。

　　长期影响呢？

　　历史上的三次险资政策，都是在市场低点发生，也都为A股带来了或大或小的强多头行情。姚振华当时举牌万科，也是在2015年大跌后，万科的价值被严重低估才买的。

　　这说明，险资入市这件事，时间周期拉长来看，有助于让市场整体流动性充足，是催熟牛市的添加剂之一。

　　增加险资投资比例，中长期利好，短期效果不明显。

　　那么，2020年，险资会不会疯狂举牌，再次被严厉管控？

　　之前几个所谓野蛮人已经送走了，剩下的目前看都比较老实，只要不出格，不会打压得太狠。