风雨云雾：中国超级统一债券市场将建成，助力人民币国际化

lameihua

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　　有很多人不理解美国为何至今还是第一强国。明明基础设施破旧不堪，实体经济停滞萎缩，失业率高企不下，高科技优势也一步步削弱，为何还能颐指气使，对世界各国指手划脚？

　　其实美国的霸权基础是基于其金融实力，美元是全球唯一具有霸权性质的流通和结算货币。只要这种霸权存在，无论美国内部存在多少问题，美国就永远是全球第一强国。

　　那么，美国金融霸权是否可以取而代之？就象以往的工业霸权、高科技霸权一样，一步步地消解？回答是：非常难。因为美国有许多因素是其它国家不具备的。

　　在这里先谈谈美国金融霸权的机理。

　　任何强大的事物，都有其强大的内部机制。美国取得金融霸权也是由于其有一套强大的运转机制。这个机制的特点在于人为地、计划性的操控美元货币的流动：以适当的速度和规模释放美元，又以适当的速度和规模回收美元，使之在全球市场有序流转。何新曾归纳美元全球性循环的模型如下：

　　（1）世界经济的发展促进贸易的发展；

　　（2）贸易导致世界需要更多的美元；

　　（3）美国要想维持其世界霸权地位，必须提供与世界贸易增长相适应的美元；

　　（4）这些美元就通过零利率的方式贷给了投资者和消费者；

　　（5）通过投资者的投资和消费者的消费，这些发行的美元迅速地进入世界市场，流入发展中国家，相当部分成为世界各国的外汇储备；

　　（6）美国为了管理这些散流在世界各地的美元，就开展多种形式的美元投资方式，在全球范围内回收美元，使美元重新回到美国国内，最主要的就是借助美国国债；

　　（7）这些回流美元是需要支付高额利息的，因此导致美国债务的迅速增长；

　　（8）这种债务是美国不可长期承受的，美国要通过多种手段来消减这些债务；

　　（9）必须设法消减现有债务之后，美国才有能力进入本循环开始另一次循环。

　　通过以上方式，美元实现了计划性释放流动性、回收流动性，当然其中不免要夹杂着计划性的剪羊毛、金融战争。用钱赚钱，确实是来钱最快的方式，美国将其几乎发展到了极致。

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　　在上述机制中，美联储主管释放流动性，美国统一的金融市场则负责回收流动性。一方面，自2008年以来，美国股市出现了长达12年的牛市；另一方面，美元通过强大的债券市场不断回收美元；从而构造出超级储水池。

　　而其它国家，要么缺这，要么缺那，偶尔抢占一些金融市场，往往又被美元挤出。

　　以中国为例，本想通过原油期货市场、铁矿石期货市场释放一些人民币流动性，但美国却通过极力打压油价，甚至将石油期价打到负数，极力阻止人民币向海外市场释放（买石油不需要花多少钱了），同时大剪中国老百姓的羊毛，以石油宝之类的金融产品让中国老百姓吃了大亏。

　　在铁矿石市场上，通过故意炸矿等措施，突然性地提高矿石价格，使大量人民币流入到美国相关机构（世界几大铁矿公司实际都操控于美国巨头手中）。

　　2020年，全球金融市场出现了逆人民币国际化的趋势，人民币相关金融占比出现了下降。------在经济方面，中国的各项占比几乎都在增长，唯有国际金融指标占比是在下降的。

　　在美国疫情极其严峻的情况下，美国甚至加快了对中国的金融和地缘围堵。在地缘方面，美国两大航群在南海持续挑事，又对一带一路重要节点实施野蛮摧毁行动，给中国造成了巨大的困难和麻烦。

　　现在人们纷纷猜测：美国是否会采取金融核战争措施------------禁止中国使用美元清算系统SWIFT。如果采取这一措施，即意味着中国的绝大多数外贸活动将难以展开，短期内经济将遭受沉重打击，损失无法估量。

　　为了防止这一最恶性局面到来，中国必须提前采取相应措施：构筑足以应对最严厉打击的金融系统。

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　　中国必须打造金融超级航母！7月19日传来超级重磅消息：中国人民银行、证监会联合发布公告，同意银行间与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作。

　　所谓互联互通，是指银行间与交易所债券市场的合格投资者通过两个市场相关基础设施机构连接，买卖两个市场交易流通债券的机制安排。进一步说，银行间债券市场和交易所债券市场电子交易平台将联合为投资者提供债券交易等服务，相关债券登记托管结算机构等基础设施将联合为发行人、投资者提供债券发行、登记托管、清算结算、付息兑付等服务。

　　这意味着，中国的所有债券买卖将联结为一个统一的超级大市场。在以往，除了证券市场与各银行的发行的债券基本是各自孤立的，分割为许多孤岛。地方政府往往利用这种孤岛性质，疯狂借债，以债务推动GDP增长，例如，贵州处独山县一介贫困县，整个县的年财政收入不足10亿，却借债400亿疯狂搞形象工程，很多景观建设都成为烂尾工程。

　　之所以发生这种现象，与债券市场的过于分散、难以实现规范统一的管理有关。只有将所有公众债务集中到一个大平台之上，才能更好地实行监管，降低融资成本，更好地服务实体经济。

　　比如，以后某个县政府要搞工程，需要借债，无论是从证券市场融资，还是从银行借款，都会反映到债券大平台之上，接受整个系统的检查，以及亿万人民的监督。想要超量借款就基本不太可能了。

　　这意味着，中国金融的流动规模、流动方向、流动速度，都将受到严密的管控，中国经济将打造成一个以金融监管为核心的新型计划经济。只有靠这样强大的计划经济，才能对抗美国的金融霸权。因为美国的金融乃是全球第一号最强大的计划经济系统，美联储和美国金融市场以强有力的“金融集权”，指挥着美国金融、以至全球金融的运转。

　　根据上述分析，风雨锐评认为，中国债券市场互联互通合作，绝非单纯针对国内的债券市场割裂状况，更重要的恐怕是应对国际金融打击。

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　　在超级债券市场建成之后，其涉及到的债券规模将达到百万亿级别，超过2019年中国GDP总额。

　　今后，外国的项目可以利用这一债券市场进行融资，从而推进人民币进一步国际化，同时，海外人民币可以通过这一超级市场进行回收。

　　这意味着，超级债券市场将与人民币清算系统CIPS连结起来，很可能成为人民币国际化新的基础性支撑。

　　风雨锐评认为，今后，中国金融市场与美国金融市场可能形成一个重要区别。其它国家到美国融资，往往通过公司上市方式，也就是说美国通过股票市场向外释放美元流动性；而中国将会更多地采取债券市场向外释放流动性。

　　之所以形成这种区别，主要原因在于美国以虚拟经济为主，中国以实体经济为主，债券市场与实体经济更贴近一些。

　　超级债券市场建成之后，还可能带来一个重要变化。过去，人民币币国际化往往要通过中介窗口-----海外离岸市场（尤其是香港），今后这一方式的重要性可能会明显下降，国际项目可以通过直接在中国大陆融资的方式取得人民币。

　　考虑到美国自去年以来不断在香港捣乱，超级债券市场的建成后，将意味着美国再难进行破坏，人民币国际化的稳定性将大大大增强。

　　这意味着，如果中美金融进行肉博厮杀，中国将形成强大的梯次防御，美国绝无可能一击致命。在最恶劣的情况下，美国非要打金融核战争，也会被中国转化为持久战。只要转为持久战，中国强大的韧性就会表现出无穷的威力。

　　风雨锐评认为，当前中国面临的形势是严峻的，但美国要彻底击倒中国，也是几乎不可能做到的。中国的道路十分曲折，但同时前途十分光明。