如松：股市随笔

大参考

　　一些朋友希望谈谈股市，简单说说。

　　一直以来，我对股指的判断还是有很多心得，至少从3478点以来，没有失去大节奏，但是，现在却是大失水准，每日的判断失误率很高，因为每一天晚上本人都会对第二天的股指有个粗略的估计。

　　这是一个特殊的时期。

　　从管理层来说，为了维护房地产泡沫，拉住股指是首要任务，因为资产泡沫的破裂，首先必从股市开始，这是定势，管理层也清楚这一点。

　　反过来说，现在股市最大的危险是什么？是房地产泡沫带来的问题。

　　先对房地产谈论一下，中国的房地产泡沫一定要破裂的，一线城市也没有神话，这点是确定的，但是，中国这么大的地区，各地千差万别，即便房地产形成了拐点，高位震荡估计还会持续8-12个月，这个时期是高位缩量震荡，在此期间，银行的资产不会显著恶化。这个期间银行股没有连续大跌的动力，加上管理层为了发新股，为了可能的国有股减持，必定要拉股指，因此，在房价跳水之前，股市连续大跌的几率比较低。

　　另一方面，中国股市的特色是国有股权重大，除了银行卷商之外就是资源股，中国的重化工业化已经末尾阶段，资本不会追逐这些股，也就意味着牛市不会出现，期望权重股走出连续的行情不现实。

　　因此，在房价跳水之前，银行大面积坏账的压力没有显现，权重股涨跌两难；基本都是个股行情，如果找不到脱离股指的个股，高了就卖低了就买，估计是唯一的策略，当房价高位震荡一个周期之后，出现跳水的迹象，开始休息。

　　这些迹象很简单，比如通涨超过了警戒线，央行开始收缩；周边出现不可逆转的战争迹象；大面积气候恶化带来农业大量减产等等，其中第一个因素是最主要的，当央行收缩动作开始两三个月之后，股指一定完蛋，逻辑是央行连续收缩，必定带来房屋持有成本的上升，那些空置房既然失去了涨价的空间，持有成本提高之后，必定汹涌而出，银行的坏账也就必定暴露，股指必定跳水，这个跳水是社会流动性剧烈收缩带来的，什么股都难逃。

　　宏观节奏的判断很重要，因为决定每个人的策略，策略对头了，即便每天的股指判断不准确，问题一样不大。

　　供大家参考。