莫大：从美原油波动框架看未来经济走向

大参考

　　中国汽油再次降了，每升虽只有0.07左右，但也为中国中等收入的车主省不少钱。其实，油价的走势现在跟很多人相关，未来的油价会怎么走却只有搞企业的人更关心。比如做化工、塑料、道路工程等行业，都会对原油的价格关心。

　　上图是美原油日线大级别结构的波动框架图，从大结构看11年5月高点之后，就一直是个大级别平台整理。这个整理级别，显然是针对09年2月到11年5月上涨段的同级平台整理。本来针对该段上行的平台整理，如果经济情况能如期好转，在12年6月的低点回调幅度达50%时，虽时间还差点，调整也算是充分，按理这里结束平台整理未尝不可。

　　但是，很遗憾，美国经济的复苏并不那么如意，对原油的需求没有大量增加。这里面当然也有油页岩气开采的功劳，但社会原油消耗量未见增长（外出度自驾假者减少）恐怕是主因。

　　从波动结构上看，可以看出来，自12年6月到今年9月的上行段，很明显不是一个上行推动结构。所以，从波动原理可知，此前的3－3－结构之后，要么还是一个三波段C性质下行段，要么就是个五波段的C性质推动下行段。

　　我们注意下，自今年9月初，美原油完成B－c段上行推动的c-v段上升楔型上涨之后，出现的是五推动下行的结构。因此，合理地预期未来的C段下行，更可能呈五推动C段。按此框架预期，则未来的同级C段以五推动预期的下调幅度，合理地预期是09年2月到11年5月上涨段的回撤0.618位。

　　而从大C段的五推动细节推测（图中红线模拟的波动框架），至年末时C－I段的调整结束后，会有个C－II段反弹，反弹的高点大约在明年3月左右，其后将进入C－III段下行推动主跌段，这段的下行可能是伴随着美国债务危机的发酵，以及中国债务问题的再度加重，所引起的全球性经济下滑。

　　这个C－III主跌段的时长会比较长，大约到2014年的三季度中后段结束的概率大。之后是C－IV段盘整，至2015年初的小幅反弹，其后会有个寻底段，大约在2015年的年中之后（或者三季）出现低点。届时，中国的换届也满了我们前面所说的调整周期两年半，那时，预计新的推动经济上行的东西（产业）出现，经济会步入另一个上行周期前的打底段。

　　其实，从这个品种的波动，可以与中国市场的波动相印证。我们此前对中国A股的波动框架推论，实际时间结构与此相差并不大。但我们无法确定的是，新的一届政府所着力的改革以及出台的政策推动，是否能本质地改变这一框架。原则上，波动结构不会骗人，只是，在受外力引导之下，波动结构的短期细节会发生变化，让人们的判断产生幻象。从中长期讲，经济周期是不以人的意志为转移。现在所做的一切政策的努力，按我的看法是在延缓危机的爆发以及减轻危机出现时的烈度，从根本上讲，它不可能真的阻止或者改变危机本身。