动力电池：电池巨头护城河比拼，谁执牛耳？

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　　从市场格局演变看动力电池行业护城河

　　全球动力电池行业格局相对稳定，龙头市占率较高，且处于集中度不断提升的过程中，松下和宁德时代始终占据行业前三的位置，市场份额远超其他厂商，龙头地位稳固。随着行业竞争加剧，洗牌加速，低效产能退出，强者恒强效应明显。

　　全球动力电池龙头各有所长

　　从业务布局来看，海外动力电池企业多为大集团小业务模式，宁德时代聚焦于动力电池业务，具备比较优势。从工艺技术来看，

　　1）工艺积累：除SKI外，海外动力电池企业均具备数十年消费电子产业链供货经验，宁德时代则继承了ATL的人才、经验和技术；

　　2）研发投入和专利：三星SDI研发投入和研发人员占比最高，宁德时代和LG化学次之，研发实力强劲；专利数量：松下、LG化学和三星SDI锂电专利数量具备绝对优势，宁德时代短板明显；

　　3）技术路线：圆柱、方形、软包三分天下，松下高镍电池领先优势明显，宁德时代和LG化学高镍电池已实现车型配套。市场份额方面，宁德时代和松下电器出货量位于第一梯队，LG化学扩产计划激进，下游配套车企和车型数量众多，出货量有望实现赶超。

　　客户结构方面，LG化学最为优质，宁德时代不断优化，松下和三星SDI新客户开拓初见成效。综合来看，全球动力电池龙头各有所长，LG化学和宁德时代的竞争优势明显，有望角逐全球动力电池龙头。

　　其次璞泰来、恩捷股份、新宙邦、天赐材料、星源材质、杉杉股份、先导智能、当升科技、中科电气、德方纳米、赣锋锂业、华友钴业。