辰哥：市场的估值体系正被重塑

lameihua

　　A股的估值体系正在慢慢重塑，很多被人诟病的规则也将打破。

　　截至上周五收盘，富时罗素为我们带来了将近200个亿的新增资金，同时也意味着不论是富时罗素还是MSCI第一阶段的纳入也基本结束了。

　　按照外资进入日韩台市场的规律，第一阶段纳入后，通常四年后才会进行第二阶段的纳入。这4年的时间，通常会协商要求进入市场的监管制度和交易制度，向海外较为成熟的市场靠拢。

　　A股逐渐全面注册制和T+0，就跟这个有关系。

　　于此同时，我们也能够看到19号上交所发布两则公告，一是关于修订上证综合指数编制方案，二是关于发布上证科创板50成份指数。

　　值得注意的是，这是上证综指三十年来首次大修。

　　之前写过一篇文章《A股未来格局就这么定了！》说明了上证指数是非常失真的，很显然监管层早就意识到了这点并做了相应的变革。

　　根据此次方案，上证指数修订主要涉及以下三方面：

　　①剔除了风险警示股票（st股）；

　　②延长新股计入时间（日均总市值不够前十的公司，满一年之后才会被纳入指数，这将导致刨除st股之外将有47家企业被剔除）；

　　③在上证指数中正式纳入科创板上市证券（目前有25家企业将会纳入指数）。

　　而科创50指数作为反映科创板核心上市公司价格表现的首条指数，为投资者提供了衡量科创板整体表现的工具，也为各种挂钩科创板的主动被动基金提供了重要参考标的。

　　未来资本市场将会发生一些重大的趋势变化：

　　第一，市场权重的结构化正在加速转变，传统行业权重股主板会被新兴行业取代。

　　第二，随着我们越来越贴近于国际市场，去散户化、机构化的过程也在加速。

　　第三，市场不断流动，A股的壳价值正在逐渐消失，弱肉强食也会成为常态。

　　所以说，外资流入只是一个表面现象，更重大的影响在于它通过对于市场制度国际化的对接以及自身的投资标准，重塑了A股的估值体系。

　　A股一些高确定性和高成长性的龙头，外资仓位是超过公募基金的。换言之，这些公司大家觉得有些贵，但下跌势必引发外资的加仓，最终难以引发断崖式暴跌。

　　参考海外市场，这种估值体系的重塑，主要体现在企业价值的实现方式。

　　如果一家公司，没有持续的业绩增长或稳定的分红，可能估值会很低，但是如果这家公司能够让人看到其未来两三年可持续的增长，对企业市值的影响，是最大的。

　　这也是为什么我一直强调做成长股我们赚取的是行业增长的平均收益以及企业超乎行业平均增速的超额收益的钱。

　　这里面势必会有比较曲折的过程，但只要你看中的确实是未来三年能够在景气赛道上持续增长的企业，那两年之后回头再看可能会令你大吃一惊，我在17年底，18年初写出的几只趋势分析报告股就是最好的例子。

　　就这样我们会得到一个结论：

　　所有不影响成长型企业中长期核心竞争力的利空，都是买点。

　　最后我们对市场情绪做一个简单的判断：

　　两市成交量8200亿有所放大，北向资金净流入21亿表现尚可，唯一不太好的是两市最高空间板已经被压缩到了比较极限的3板，但是整体亏钱效应也不是特别明显，这说明目前的市场情绪还是可以的，没有那种一下子爆砸的感觉。

　　你会发现当下这个阶段趋势股特别特别多，被低估的券商也在持续发力，比如说今天涨停的光大证券也在我们大金融池子里。

　　重个股轻指数就好了，可以多玩玩趋势股，与市场无关，这是最简单的看图炒股。