亮老板：本周如果突破，妥妥的牛市行情

lameihua

　　昨晚分析了一下近期成交量，着实比较亮眼，上周五收盘7700亿放量上涨，这周一收盘8200亿放量盘整。成交量是衡量市场情绪最直接的指标，也是预判市场未来走向的指标。

　　历史上来看，A股常年在3000点之下，当满足两个条件的时候，市场往往紧接着会有较大调整：

　　1.3000点之上；

　　2.成交量数次破万亿成交额。

　　远的不说，年初春节假期之后，市场开始上涨，突破3000点之后，成交量数次破万亿，紧接着疫情在海外爆发，美股调整带坏了A股的节奏，随之而来也是较大调整；这种情况在2019年3月，2018年3月川普签署“301”协议都出现过，可以说3000点是一个魔咒。

　　但是这一次不太一样，上证指数编制改了口径（7月22日后执行），马上将迎来二季度的半年报业绩潮（7至8月），注册制落地的预期（7月中旬），还有银行让利1.5万亿的放水预期，各种降息预期。

　　从政策面上看，注册制和改口径都是利好；从基本面上看，二季度很多公司业绩都不错，无论是目前涨得比较多的食品饮料还是医疗，包括科技板块，毕竟复工复产做的不错，PMI连续三个月高于荣枯线；资金面上目前已知还是挺松的，只是松得稍显克制；消息面，最近科技方面的消息层出不穷。

　　当然，所有这些分析，如果在本周能够让市场突破3000，没有大的调整，那么连续3个月的震荡市场，将会重新回到上涨通道，没准真就会有一波市场起来（前提是没有发生系统性风险）。

　　我的观点偏向看好，但是选股方面，前期布局的食品饮料和医药不会再加了，寻求一些低估值的板块布局，做好蹭蹭这波市场热度的准备，毕竟业绩支撑的才是价值，情绪支撑的永远是泡沫。

　　今天照例写一下今天做的一些思考和功课，如下：

　　1.昨天有人问，食品饮料维持了两个月的高估值，后市怎么看？追溯历史不难发现，这个板块高估值的持续时间很长，通常是半年到一年，目前5到6月整个行业净利没有显著变化，所以短期来看，如果没有系统性风险，不会有太大的问题。

　　2.此前说过，防范黑天鹅将是今年自上而下的主题。长江进入主汛期以来，水利部门高度重视，上个月就开始了长江防洪调度演练，这次防洪调度演练以1954年夏秋长江流域经受的特大洪水为背景，充分演练了应对突发情况的措施，今年啥事都有可能，大家还是长个心眼。

　　3.昨天提到中印冲突，有朋友问为什么我此前一直关注中美，最近开始关注中印？辩证来看，哪怕蓬佩奥再嘴贱，只是舆论战层面的你来我往，毕竟川普现在自己一堆烂摊子，230多万的确诊人数+暴乱事件+年末大选焦虑，中美暂时问题不大；中印事件性质不同，出现的是实质性冲突，那么随着事态的发展就有可能出现系统性风险。今天外交部发言人依然是直截了当表态“没有需要发布的消息”，我们只能继续保持关注，提前防范不可知的风险。目前看，暂时问题不大。

　　4.周末和一个投资经理谈到银行、地产、环保、保险这几个低PB板块，观点是一致的——结合历史表现和概率，这几个板块到三四季度再看为好，目前的主旋律，还是让喝酒吃药的子弹再飞一段时间。

　　5.说到喝酒吃药，医药行业我主要关注连锁药店。大参林、一心堂、益丰药房、老百姓这四家A股上市连锁药店各有千秋，净利润大参林最高，但净利率最高的是益丰药房，门店数量来看一心堂显著领先，但日均坪效却不如其他三个。这个行业的本质是“低价高周转”，所以量能方面需要关注门店数量；价能方面，一是看政策影响，二是看具体公司的经营能力。除此之外多说一句，医疗确定性好于医药，是我一直以来的观点。

　　6.前段时间老巴割肉抛售航空股，大家纷纷表示质疑，但很多人肯定忘了他说的一句话，“疫情可能会改变人们的出行习惯”。最近关注到一个数据，欧洲的出行方式确实在改变，自行车出行比例大大提高，直接数据反应是中国和台湾的自行车出口数据大增，还有现在欧洲很多城市都在改变城市规划，罗马、柏林、布鲁塞尔都在修自行车道，环保出行方式的增长率高于乘坐汽油车出行的增长率。

　　7.借着今天华为入股中电科技德清华莹电子（瞄准射频滤波器的国产替代）的新闻，说一下我对半导体板块的行业思考：

　　首先，摩尔定律放缓是整个行业面临的共同困境（10nm以下的三个大玩家——英特尔、三星、台积电的更新换代速度都在减缓）；其次，困境对于国产企业来说，叠加中美科技脱钩的确定逻辑，同样是弯道超车的机会，目前下游应用方面，比如5G、新能源车和云设备，我们处于优势。

　　归根结底，国内整个行业一直在努力的，一是资本端发力，下游赚钱来盘活上游，以此带动整个产业链良性发展；二是人才端发力，预计2021年IC制造业需求将达到24.6万，也将成为国内引进人才最多的行业。技术方面，目前国外龙头领先一个身位，如何后发赶超，关键还得看上面这两点。

　　投资方面，制造设备公司关注国产替代逻辑（可能承压），下游应用端关注放量逻辑。新能源和军工两个景气度较高的版块，后续值得更多关注。

　　最后，说一下我们内部一直跟踪的数据，食品饮料板块泡沫率普遍在40-50%，医药医疗泡沫率在30%左右，而科技板块很多都还没起来。所以为什么现在涨了一波半导体，科技大家觉得太高了？我个人是坚定看好的。

　　今天聊到这里，明天见。