刘晓博：香港，破产潮来了？！

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　　香港“破产管理署”公布的最新数字显示：2020年5月，香港申请破产的企业和个人达到了2079宗，创下了17年来的单月最高纪录（见下图）。

　　这是2003年5月以来，第一次有月份的“申请破产”案例超过2000宗！

　　在香港破产管理署官网上，可以查到1989年1月以来的破产申请数据（见下图）。

　　可以看出，香港早期破产案例比较少，每年才两三百宗，那时个人破产尚不常见。1997年到1998年，亚洲金融风暴爆发、香港楼市暴跌之后，破产数字才出现飙升。

　　真正的高潮，出现在2002年到2003年，香港在金融风暴之后又遇到了大通缩的外部环境。

　　下面是香港1997年到2005年期间的破产申请数据：

　　1997年829宗；
　　1998年1362宗；
　　1999年3876宗；
　　2000年5487宗；
　　2001年13186宗；
　　2002年26922宗；
　　2003年22092宗；
　　2004年12489宗；
　　2005年9933宗。

　　2004年之后，香港每年破产申请数量基本上维持在1万以下，只有在2009年（全球金融危机）的时候，一度反弹到了1.5万宗。

　　也就是说，2008年到2010年全球金融危机对香港的打击，远不如1997年到2003年的“亚洲金融风暴+大通缩”影响大。

　　上图是2016年以来，香港的破产申请情况。可以看出，2017年到2018年都跌破了8000宗。但随着2019年爆发“社会事件”，破产数字开始上升。2019年再次突破8000宗，而到了今年5月单月竟然破了2000宗。

　　从1997年到2003年的数据可以看出，经济下滑对破产的影响带有一定滞后性。所以，香港因为“修例风波+疫情打击”产生的真正影响，尚未完全显现。

　　如果不出意外，年底之前会有更多破产案例，弄不好今年全部破产申请会飙升到1.2万以上，2021年可能还会更多。

　　未来香港经济的走势，主要看围绕着香港的博弈会激烈到何种程度。

　　最近几天在北京召开的“十三届全国人大常委会第十九次会议”正在审议“港区国安法”。这意味着，立法工作在提速，正式颁布和实施应该在香港立法会9月选举之前。

　　国家已经明确表态：国安法实施后，绝大部分执行工作包括执法、司法由香港特区政府完成，中央只保留在“极其特殊情况”下的直接管辖权。

　　这意味着中央态度非常坚定，要通过立法“一劳永逸”彻底堵上香港的制度漏洞。

　　这对于香港中长期发展是重要利好。因为无论是维护香港的金融中心地位，还是贸易、航运中心地位，以及单独关税区的地位，社会稳定都是必要条件。

　　对于“亡羊补牢”可能产生的短期波动、负面影响，国家是决心承受的。

　　但国家不会坐视香港经济衰退，一定会在法律落地前后，给香港送上大礼。

　　6月18日，在上海举行了第十二届陆家嘴论坛，中国金融高层基本上都出席了。值得注意的是，这本是上海金融中心的盛大节日，但几位金融高官在讲话里不约而同都谈到了香港，有明显的喊话、力挺色彩。

　　刘鹤副总理在书面发言里说：中央政府将坚持“一国两制”，支持香港发挥国际金融中心的重要作用，切实保护各国在港企业和投资人权益，维护香港长期繁荣稳定。

　　央行党委书记、银保监会主席郭树清则说：香港作为国际金融中心，具有独特的优势和丰富的资源，完全有能力继续发挥更大的作用。目前，上海正在努力推进国际金融中心建设，沪港两地可进一步密切联系，加强交流，实现优势互补，相互促进提升。我们也将与香港金融管理部门保持密切沟通，为巩固香港国际金融中心地位、深化两地金融合作提供多方面的服务，创造更加有利的条件。

　　这俨然有点“天下英雄，唯使君与操耳”的意思。反正全球第三和第四大金融中心，就是香港和上海，或者上海和香港，不会让其他城市染指的。

　　事实上，在央行、银保监会、证监会等部门联手出台的金融支持大湾区的意见里，已经不再提“澳门证券交易所”。这意味着，金融资源会进一步集中在香港。

　　而近期京东、网易等中概股在香港做第二上市，也给香港金融市场掀起了一波近年来罕见的“抢购潮”。由于热钱大量流入，用美元兑换为港币申购，导致港币显著升值，香港被迫抛售港元来抑制上涨。

　　这跟一些悲观派预测的，港币汇率将大跌，形成了鲜明的对比。

　　我之前就在专栏里提醒大家：以中国内地和香港地区的外汇储备，维护港币的地位完全没有问题，仅香港的外汇储备，就相当于港币基础货币的2倍。

　　香港之所以成为全球第三大金融中心，是因为有“中国机遇+香港的普通法体系+儒家文化的理性和进取精神”，三大因素缺一不可。印度也是长期实施普通法的地区，就没有产生像样的金融中心。

　　所以，香港的破产潮只是一个阶段性的现象。是去年“社会事件”和今年“疫情”双重打压的结果，未来香港或许还会有风高浪急的时候，但3年、5年后再看香港，一定会比现在更好。