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[深圳主板] 丽珠集团[000513]:二次蝶变创新转型,开启千亿市值之路

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发表于 2020-6-18 07:49:42 | 显示全部楼层 |阅读模式
  市场普遍认为丽珠作为传统的制剂公司,一线大品种受困于行业问题,增长预期悲观。丽珠二次转型蝶变在即,短期看营销改革,公司研发方面也有积极变化,未来5年平均每年都将有1-2个新品种上市,即将完成创新生物药龙头的华丽转型。2019年年报非常靓丽,研发也确实在加速推进。

  医药各个子行业均有千亿市值的企业,以服务和药品居多。丽珠是从特色专科药向创新生物药稳步转型的医药白马。

  我们概括传统药企千亿之路的几个要点为:1.利润体量达到25亿元;2.研发投入超过10亿元;3.创新药品种成功销售的经验;4.管线峰值销售预期超过100亿。

  对于丽珠来说,我们预计利润体量25亿将在2023年达成。研发投入的10亿在今年有望达成。

  虽然丽珠现在市值只有400亿左右,看好丽珠有千亿市值的潜力。我们认为丽珠有研发、销售、生产一体化平台优势,是聚焦创新+高端仿制药的一线药企。下属几个平台(聚焦精准诊断的丽珠试剂、聚焦精准治疗的单抗和微球)都有资本运作和独立发展的空间,从长远的角度来看,各个平台的独立发展也会加速丽珠千亿的实现。一年的维度,看2021年,第一目标市值500亿。2022年,丽珠的利润有望达到24亿,会在千亿的路上更进一步。2023年丽珠的利润体量达到25亿以上,通过几年的时间扩充管线的厚度和成熟度,叠加单抗微球品种的销售超预期,丽珠千亿市值可期。

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