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凌落辰:教大家一种新手也能看懂的企业估值方法

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发表于 2020-6-10 07:17:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
  我们常常会在各种场合看到或是听到巴菲特价值投资的一句名言——

  在企业低估时买入,高估时卖出。

  怎么衡量一家企业到底是被高估了还是低估了,就需要了解企业的内在价值,也就是我们经常提到的估值。

  估值这个东西其实是很难精准预测的,不过很多童鞋都在问能不能介绍一个小白也可以看懂会用的估值方法,今天就给大家简单讲解其中的一种。

  那就是市盈率估值法。

  首先随便找一个主流的炒股软件,这里以同花顺为例,随便找一只业绩相对比较稳定的股票(仅供参考),按F10盈利预测,可以出现下面表格数据。
  软件会把主流券商对上市公司的净利润预测做个平均,然后根据这个平均数,计算股票的市盈率。

  多少倍的市盈率算是合理的呢?

  一般来讲,你得研究公司的行业地位、竞争格局、增长空间、净利润增长率,这里面净利润增长率是一个比较关键的指标。

  以今世缘为例,19年净利润14.58亿,20、21、22券商预测的平均净利润是16.54、20.37、24.92亿元。净利润增速怎么求?用2022年的24.92亿除以19年的14.58亿元,等于1.7,然后把1.7开3次方约等于1.193。

  从我们算出的数据可以知道,分析师认为以2019年为起点,未来3年的业绩符合增长大致在19.3%。

  也就是说,分析师认为目前今世缘的合理市盈率大致在20倍左右。

  这里对于分析师利润研究能力还是非常比较高的,不过我们取的平均值,赛道成长比较固定的一般的白马企业,分析师预测与实际基本相差不大。
  从另外一组行业平均以及这只股票实时变动的市盈率数据可以看到(同花顺—财务分析),目前这家企业的市盈率是34.45,对于分析师给予的合理估值是要贵一些的。

  反观在19年初市盈率跌到过18左右,与行业平均一起几乎跌到了历史低点,算是一个价值投资比较不错的买点。

  其实从行业平均市盈率的一路攀升,我们应该也可以感觉到这段时间大消费尤其是白酒这块儿受到的资金追捧,看看茅台都涨成什么样了……

  在具体的操作中,如果是市场情绪很好,算是小牛市,股票一般跌到合理市盈率以上就会止跌,比如刚才计算的合理市盈率是20倍,但是股票可能跌到22倍23倍就止跌了;反之如果市场情绪不好,算是小熊市,大家太恐慌,可能跌到15倍才止跌。

  二级市场的典型特征就是波动,也正是有了波动才能有价值投资中最精髓的“高估”与“低估”一说,继而才会诞生赚钱的机会。

  所以,要根据大盘强度来适当调整个股的“合理估值”。

  另外,行业空间大、竞争格局好的公司,市场也会给出偏高的市盈率。当你发现有些企业的市盈率永远都是明显高于行业平均的,其实这也是合理的,可能人家一家企业的业务就占据了整个行业的半壁江山,又怎么可能没有高市盈率呢?

  做股票投资,最难的不是计算估值,而是这家公司未来业绩能不能增长?这涉及到你对基本面的研究,行业前景的预判,以及公司核心竞争力的理解。

  弄懂了市盈率怎么算之后,我们再来看看如何反推到合理股价。

  具体就是这个公式:

  股价=市盈率*每股收益。

  每股收益=净利润/总股本(软件上都有写)。

  继续上面的举个例子,2020年分析师预测的净利润是16.54亿,总股本12.55亿股,那么每股收益就是16.54/12.55=1.31。

  结合前面的内容,今世缘的合理市盈率是20倍,考虑到大消费情绪高涨,我们最多给个25倍,也就说市盈率是20-25倍。那么股价=市盈率*每股收益,所以合理估值价在26.2~32.95元。

  注意这个合理估值是会浮动的,比如到了2021年每股收益如果增长到2元,那合理估值也会随之增加了。

  所谓的股价上涨,长期靠业绩增长,公式化之后指的就是这个意思。

  市盈率的波动可能无法精确分析,但是业绩增长可以通过调研等方法做大致判断,市盈率估值法主要还是适用于财务状况健康,业绩增长稳定的企业。

  而对于亏损公司、高科技公司、现金流不稳定的公司、收入不稳定的周期性公司这套方法均不适用。

  想要赚优秀公司业绩稳定增长的钱,这种简单易用的方法就可以了。

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