陶冬：政府工作报告，重要的是没有讲的

lameihua

　　2020年的中国政府工作报告，多数人将注意力放在财政赤字的多寡上。笔者认为，这是聚错焦了。李克强政府2012年成立，2012-19年这八年期间政府工作报告中出现频率最高的词，是“发展”，每份报告中平均出现了130次，在今年的政府报告中排第一的还是“发展”但是频率只有69次，只有过去的一半多一点。接下来过去出现最频繁的四个词是“改革”、“建设”、“推进”、“经济”，这次被“就业”、“疫情”、“企业”、“支持”所取代，“建设”和“经济”排到#6、#7，“改革”的排名更退出前十。这是一份疫情下的工作报告，重点完全不同。

　　这份疫情下的工作报道，计划安排财政赤字GDP比率3.6%，这个数字让不少投资者，尤其是海外投资者感到失望。的确，中国政府这次不想搞2009年的四万亿翻版，救了全世界却自己背上一身债，至今尚未摆脱其长期副作用。

　　但是综合财政开支约占到GDP11%，其实规模也不小，各地市政基础设施遍地开花就是证明，在水泥、挖掘机订单飙升就是证明。应该说这是一个相对持平的预算，既要保就业、保民生、保市场主体，又要维持财政平衡、预留政策空间。在这个大框架下，笔者认为有四个看点：

　　1）北京决定不搞赤字财政货币化，维持央行的独立性。这种做法与美国的政策形成鲜明对照，两国走出不同的政策路径。这么做，短期央行印钱有限，人民币金融资产升值可能不及美元资产，长期对经济平衡和发展却是好事。这也预示中国政府在保住就业和民生的前提下，愿意允许经济出现周期性下滑，今年对降息不要有太大的期望。

　　2）财政支出下沉到市县单位，增强对地方的支付转让，有利基层和低端消费。这次新增赤字一万亿和抗疫债券一万亿全部下发到基层，中央非刚性支出被砍了近一半，资金明显去往基层，去往民生和新城建。这是和过去不同的打法，效果有待检验，不过受惠主体应该不同。

　　3）这次不提增长目标，固然有疫情的原因，也可能以后都不再规定死增长目标。自从朱镕基时代，增长目标是政府经济施政的重中之重，为此投入了大量的资源，政策边际效果却在递减，甚至鼓励数据造假。GDP本位主义可能彻底结束。

　　4）“两新一重”值得关注，这可能是中国经济未来的宏观方向。两新是新基础设施建设、新型城镇化建设，一重指国家重点建设如雄安、交通水利工程等。中国的城镇化建设走到这一步，需要在节奏和方向上作调整，城市旧区改造、四五线城市建设是一个方向。新基建虽然政府投入不多，但是会在政策上鼓励民企投入，为中国率先进入数据和智能时代奠定基础。

　　2020年是实现小康社会的最后一年，GDP要比十年前翻倍，经济学家也据此认为今年增长需要达到5.5-5.7%。政府口风似乎已转，小康社会是社会经济全方位的目标，不仅仅是GDP数值。换言之，政府不会强求GDP翻番。如果增长动力不足，在就业和民生不出问题的情况下，政府可以接受经济出现周期性回落。但是政府并没有消极不作为，两会后“地摊经济”一夜间遍地开花，在不无限扩大财政赤字的情况下，寻找增加就业和改善民生的新路子。