在开始今天的文章之前，邀请你阅读美国工程院院士、耶鲁大学微电子研究中心主任、美籍华人马佐平，所接受的采访。
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马佐平从2018年起，就深度接触过国家集成电路产业投资基金，包括第一期和第二期。
大基金第一期，成立于2014年9月，主要股东包括：财政部、北京亦庄国际投资发展有限公司、中国电子科技、移动、国开金融、中国烟草，等。
5年时间，实际投资规模达到了1387亿元。明哥枚举了下，共进入17家A股公司的前十大股东，包括：
封装测试领域的：长电科技、通富微电；
芯片设计领域的：汇顶科技、兆易创新、国科微、北斗星通；
设备制造领域的：北方华创；
芯片制造领域的：三安光电、耐威科技。
大基金第一期，成立5年来，直到2019年7月份，被投资公司的股价，都是波澜不惊的。
根据之前募资时候的规划，2014-2019年是投资期，2019-2024年是回收期，2024-2029年是延长期。
既然2019年底开始就要逐步回收，盘算收成，那么从2019年7月份开始，被投公司的股价必须要有动作，要上涨，要拉升，让大基金逐步落袋为安。
至于估值是否充满了泡沫，不想听、不关心、不接受。
比如说，2019年12月底，大基金一期就开始对3个临时大涨过的股票，首次减持了：汇顶科技，兆易创新，国科微，当时的账面盈利近16亿。
经历过大约半年的半导体行业股价炒作之后，大基金一期的盈利是比较丰厚的。如果不是遇到了疫情、美国商务部对华为的终极封锁，收益可能会更好。
顺理其章地，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司也于2019年10月22日注册成立了，顺利接棒了。
尝到甜头后，这次出资的股东，背景更是红，共有27位股东，前五大股东分别为：财政部、国开金融、武汉光谷金融控股集团有限公司、重庆战略性新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）和中国烟草。其中，财政部、国开金融的持股比例分别为11.02%和10.78%。
大基金二期的规模在1500-2000亿元区间。
马佐平回顾了下大基金的总经理的话。
总经理：我只是个负责执行的总经理，要求被投公司今年业绩多少、明后年的业绩增长是多少。
马佐平：能否拿出5%比例的资金，来支持基础性的研究，长远的、可持续性的？这样也许10年之后有些成绩，20年后可以看出很好的效果。
总经理：我也认同，可是做不到。因为我们没有时间去做长远的事情。
马佐平：我非常失望，这些钱又要打水漂了。这些钱又花到没有用的地方去了。
在马佐平的眼里：果然，大基金投资了一些小公司，草草了事；后来才决定要盖厂投入产线，在武汉花了240亿美元，买来了技术，结果都是人家10年前，甚至15年前的技术，生产出来的必然是落伍的芯片。
他是非常心痛的。台湾地区的半导体产业，从零到有，覆盖了设计、制造、封装测试等都领域，都是世界领先的，人家的专家顾问团，没有私心，不掺杂利益。然而，这次成立的大基金一期和二期，内部专家既做裁判又做球员，做不到高瞻远瞩，甚至有输送利益之嫌疑。
如果你参与过过去几年A股半导体公司的二级市场投资，稍微对上述公司的动态了解的话，就会发现，套路就是那么个套路。
当我们以为几千亿元人民币，不计较短期3-5年的回报率，甘心和产业界工程师们同坐冷板凳的时候，人家只想着投资并购、买入过时的生产线，强行制造出几年增长的业绩，想着在股价高点，套利走人。
其实，这次采访发生的时间，起码在2019年2月份之前，甚至有可能是2018年的，但是最近几天在社交媒体上广泛传播，大家去对照大基金的投资风格和思路，才发现说得一针见血，引发了投资者情绪的溃败。
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今天，以港股的中芯国际为代表，半导体、芯片板块的股价大幅跳水。
中芯国际，下跌幅度达到了-7.01%，汇顶科技-4.50%，闻泰科技-6.32%。
大跌的导火索是，一份《中芯国际-泰康一对一交流纪要》的文件流传了开来。
文件里到底说了什么呢？
第一，竞争对手台积电的5nm制程工艺已经成熟，苹果、AMD和华为海思，都在排队，中芯国际的工艺水平，还在14nm，落后好几代。
第二，中芯国际的设备、EDA软件，也来自于美国，如果遵循对华为的禁令的话，中芯国际也不能为华为代工芯片生产了，至少失去20%的市场。
有意思的是，中午时，中芯国际在公众号平台上发布了辟谣公告，称该纪要内容违背事实，纯属捏造。
之前，在明知半导体、芯片公司的业绩，完全无法支撑市值时，靠的就是信仰、热血。
自己明知真相，但是赌的就是别人不知道；
大家都知道真相，但是没有人戳破，那么还可以继续玩下去。
但是，对行业有心的投资者很容易交叉验证内容的真实度。在「皇帝的新装」面前，市场选择了用脚投票。
所以，如果半导体、芯片行业的公司，在没有回归到合理估值之前，建议大家不要参与投资，哪怕是博弈投机，都不要去碰。
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对明哥而言，今天是沮丧的一天。
美国的社交网络巨头Facebook宣布推出Shops功能，允许企业在Facebook和Instagram上建立免费店面，以此大举进军电子商务领域。股价大涨了+6.04%，市值突破了过去2年的瓶颈，再度创下新高。
（Facebook在2020年5月20日及之前价格走势图）
由于Facebook是美国纳斯达克综合指数的权重股，所以，该指数暴涨+2.08%，点位到达了9375.98，距离疫情发生前的历史最高点位9838.37，仅仅只差了4.93%。
熟悉明哥的朋友都知道，很关注我国市场里，跟踪该指数的QDII ETF品种「纳指ETF（513100）」，不但没涨，尾盘还翻绿了，-0.03%。
下午交易时，美股是没开盘的，如果23小时实时交易的纳斯达克综合指数期货，大幅下跌了，那么它是有可能尾随下跌的，但是当时的纳指期货才-0.53%的跌幅。
想来想去，只有一种解释，买了「纳指ETF（513100）」的部分股民，交易的时候眼睛不是盯着昨晚的美股、实时交易的纳指期货，而是看着A股的大盘。
这就有点挑战人的智商了。
有的时候不得不承认，生在A股这个市场，哪怕净值、价格和A股公司、大盘指数没有任何关系，那也是同一批智商、情绪的股民在交易。
还能怎么办？
明哥就默默地加仓。
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发表于 2020-5-23 13:38:01
