老怪中国：新一轮机会正在重新定位！

lameihua

　　本周的市场具备极强的风险不确定性，这是投资者之前就有较强预期的，事后走势也印证了这一点，在国际环境复杂多端的形势影响下，迭加上中国股市从来就有的逢会必跌的习性，本周大盘下跌幅度达1.91%，较强的创业板指数也下跌了3.66%。从整周的运行轨迹看，周初对上周的跌势产生过一次反抽，之后遇阻而重返跌势，于是周尾产生了长阴加速下跌并破位，全周基本无机会，新一轮下跌的警报似乎隐约响起。

　　有趣的是，在持续下跌的过程中，北向资金总体是仍是呈现出越跌越买态势的。这说明，内资依然没有改变原有的投资思维，依然是在按照固有的理解来看待与对待市场的。这其中，两会召开是一个重要因素，在两会会议之前，市场有着稳定的预期，使得此前尽管不涨但也波澜不惊，而一旦会议开幕，预期兑现，加速坠落就在情理之中了。当然，此前市场早已显露了这一点，连续缩量，且无论外围股市涨跌，A股也坚持了好长一段时间的牛皮市。技术上，大盘年线半年线构成重压，创指则在攻占颈线位时无法凝聚集体做多的信心，致使这轮反弹至此暂告一段落，新一轮行情还需在艰难中孕育。

　　事实上，对本周的下跌，尤其是周五的跌，笔者认为这只是市场整体调整时间的不够充分，且内外因素未到上涨的共振时间点而已。从今年最大的风险事件看，新冠疫情的影响是巨大的，到目前为止，国外还有多个国家仍处在蔓延或暴发状态之中。而稍显好转的欧美，由疫情引发的矛盾迭加上疫情之前的积怨，使得国际多边关系和谐度变得异常敏感与复杂，极容易滋生出全新的不可预知的摩擦，这使得股市的本轮反弹要想演变为反转，至少时间还是极不充分的。对于率先取得抗疫重大战略成果的中国，2020年的GDP具体增长指标也不再提及，说明我国发展也面临着一些难以预料的影响因素，必须重新调整战略工作的重心。

　　其实，今年的股市一直都没有走出整体上的下跌趋势，尤其是对于上证指数，所以本周的下跌，也无非是上攻受阻后的正常反应而已。对于今年春节后的二次反弹，力度是远远小于第一轮的，归根结底是市场没有找到符合上涨逻辑的最本质方向。从后疫情时代来说，确实很多产业原材料出现了涨价，但这种涨价多数只是出于在生活最基础资料上的刚需。除了日常生活必需品以及抗疫物资外，其它产品的价格上涨，很多都是建立在上中下游脱节的基础上的，即价格虚涨而不能真正形成生产力。另外，尽管看上去财政增加了赤字，货币政策的闸门已相对来说大幅张开，但是，这些资金仍难以真正有效进入和形成实体企业的流动性。这样的局面下，股市当然难以有效实现真正的复苏。

　　那么，股市是否就此终结上涨，并且需要展开新一轮下跌呢？结论当然不能这么下。我们已经知道，今年我国各方面工作，是要集中精力抓好“六稳”、“六保”，其中“六保”是今年“六稳”工作的着力点，守住“六保”底线，就能稳住经济基本盘；以保促稳、稳中求进，就能为全面建成小康社会夯实基础。稳股市也是稳经济中的重要一环。两会工作报告中，专门提出了“改革创业板并试点注册制”，这意味着资本市场在推进要素市场化配置改革中，需要发挥出更加积极的作用。为此，股市在驱动创业创新为企业融资服务的同时，将真正朝更加成熟与稳定的投资市场出现改变。

　　所以，我们要适当站高一点看远一点，并不可以一日一周的涨跌来判断未来。本周的震荡下跌后，下周市场即可对本周的下跌进行缩量修复，并等待两会上真正的暖心政策与举措出台。从当前市场已有的反应来看，我们至少可以明确这几点。首先，市场开始进入到真正的价值重估与价值寻找中，这其中，一是以白酒食品等为首的消费在经历一轮上涨后已透支了未来一段时间的业绩，这部份场内资金已开始出现转向，正在寻找新一批价值板块。二是随着注册制的推进以及中概股的回归，结构化个股行情会升级，表现为，场内有大批个股将加速向1元股迈进，同时也有一批ST股在误伤后开始大涨，另一批真正核心价值公司将逆市上涨。其次，国家在扩大有效投资上，将安排数万亿的地方政府专项债券于加强新型基础设施建设，这是后市在新科技投资红利上的引擎，所不同的是，投资者需要深入开始对核心科技价值企业的挖掘。最后，深入推进新型城镇化，加快落实区域发展战略，其中，西部大开发会是最重要的一环。