刘晓博：央行放水，最大的赢家是谁？

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　　疫情爆发以来，全球央行都在放水。

　　在中国，截至3月末广义货币（M2）余额208.09万亿元,同比增长10.1%，这是M2同比增幅两年多来首次重上2位数。

　　至于全国的“金融机构本外币存款余额”达到了206.42万亿元，同比增长9.2%。

　　当钱越来越多、越来越便宜的时候，它会流向哪里？今天我想从城市的角度，看看哪些城市正在成为“资金大赢家”。

　　看过我专栏的读者都知道，我非常重视“金融机构本外币存款余额”，把它简称为“资金总量”。我认为，资金总量是一个城市“经济和社会”综合运行的结果，也是下一步发展的重要支撑，所以非常重要。

　　由于这个指标没有纳入政绩考核，而且是金融系统统计公布，所以是非常宝贵的“客观指标”（未被污染），可以用来直接衡量城市综合实力、竞争力。

　　一个城市的资金总量越多，说明它综合实力越强。增速越快，说明发展势头越好。而且这个指标跟房价关联度极高，你通过它和楼市的供应量一起考虑，能预测出房价的走势。

　　好了，让我们来看看截至一季度末（个别城市为2月末）的资金总量和增长情况：

　　可以看出：

　　第一，2020年一季度资金总量增长最快的四大城市，分别是深圳（+17%）、杭州（+17%）、东莞（+15%）、苏州（+13%）。广州、宁波、长沙的增速，则都维持在12%左右，也都跑赢了大盘。

　　第二，资金增长明显跑输大盘的城市，是天津、郑州、成都、南京、重庆、大连、厦门、无锡、佛山。其中天津、大连是最近几年一直跑输大盘，而成都、南京、重庆、厦门、佛山等此前都是“好学生”，突然在一季度失速，由此可见受疫情影响比较大。

　　你可以结合GDP来观察。如果一个城市一季度GDP明显跑赢大盘，但资金总量明显跑输，只能说明GDP有水分。

　　第三，成都、重庆作为中国第四大城市群的“双核心”同时失速，非常令人惊讶。过去几年，成都重庆汇聚的资金，一直跟杭州比较接近，三个城市几乎同时跨越3.5万亿，但转瞬之间差距已经拉开。杭州正在从“强二线城市”里杀出来，逐步向一线城市靠近。

　　第四，由于四舍五入的原因，看起来深圳和杭州增速都是17%，其实深圳增速更高一些，是真正的增长冠军。而且从一季度资金净增量看，深圳猛增1.3万亿，相当于一个太原的资金总量，接近上海的增量。

　　深圳目前汇聚资金已经达到9万亿，将成为内地第三个拥资10万亿的城市，超过大多数省份。目前深圳跟香港的差距只有2.3万亿左右，超过广州2.8万亿。在汇聚资金上，深圳已经相当于“广州+武汉”。

　　而且，深圳和杭州，恰恰是最近两三年大家认为增长最好，经济最活跃的城市，也是房价最有弹性的两个城市，这也在资金增长上获得了印证。最近深圳和杭州楼市都明显回暖，跟资金增长快也“互为因果”。

　　第五，北京在汇聚资金上，仍然是“超一流城市”，几乎相当于“上海+成都”。所以，说北京是中国唯一的“超一流城市”是成立的。至于上海，目前仍然对深圳维持显著优势，相当于“深圳+成都”的资金总量。

　　至于京沪和广州，差距也是明显的。北京几乎相当于广州3倍的资金总量，而上海是2个广州。广州跟深圳的差距在拉大（2.8万亿的差距），跟杭州的差距在缩小（1.3万亿）。

　　广州“资金总量”相当于北上深的比重

　　2000年

　　2020年

　　北京

　　42%

　　35%

　　上海

　　53%

　　44%

　　深圳

　　129%

　　69%

　　以上是广州和北上深资金总量的比较，在2000年的时候，广州汇聚的资金总量相当于北京的42%，上海的53%，深圳的129%；而到了今年一季度，分别下滑到了35%、44%和69%。

　　第六，至于郑州和西安，东莞和佛山，长沙和宁波，青岛和无锡，正在进入激烈缠斗阶段。之前西安超过郑州，过去几年郑州反超，而今年西安则有反超郑州的迹象。东莞一直被佛山压制，但随着深圳资源的外溢，无论GDP和资金总量都有超越佛山的态势，其中资金总量可能会率先超过。

　　第七，天津和大连，近年来正在进入调整期。大连资金总量的排序不断下降，每年都会被一两个城市超过。而天津汇聚3.2万亿资金，比身后的武汉（2.8万亿）优势还比较明显，估计武汉3年内很难超过天津。

　　如果一个城市汇聚的资金总量超过1万亿，再加上是计划单列市或者省会城市，其楼市就有一定的投资价值。当然，资金是多多益善的。

　　资金不但多、而且增长快的城市，比如深圳和杭州，就更有前途。