余丰慧：中概股厄运将至？真金不怕烈火炼

lameihua

　　当地时间4月22日，SEC主席在接受电视采访时指出了中概股的投资风险。事实上，梳理公开信息可以发现，这已经不是SEC第一次“点名”中概股了。

　　这个报道把“第一次”或者史上首次理解错了。史上首次是指SEC主席携手下史上第一次这么“大规模”上电视来警示中概股的各种风险。过去，陆续通过文件、公告、提示函等形式警示中概股风险肯定是常态化、经常化的。

　　中概股赴美上市有年头了，而且出现财报造假被做空，被处罚的案例那么多，SEC不可能一次警示风险都没有。稍稍过过脑子的媒体都会想到的。

　　SEC提醒美国境内投资者在投资总部位于新兴市场或在新兴市场有重大业务的公司时，注意财务报告及信息披露质量的风险；还指出，美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）在获取对在美上市中国公司进行审计所需的基础工作文件方面能力有限。

　　我总结的几个关键词是：检查难、诉讼难、追索权力难、赔偿难。结论是慎重投资或者不投资，尽快远离。

　　由于“一粒老鼠屎坏掉一锅汤”效应。接下来中概股在华尔街虽然不至于臭不可闻，但起码臭味弥漫。SEC、投资者、中介公司、做空机构对中概股都将发生较大改变。

　　从SEC角度来说，肯定会从IPO、监管、惩罚等制度层面补上短板。然后，严格上市标准后，必将加大上市后的事中监管和财报等获取便利化。同时，加大诉讼和赔偿金额，鼓励做空机构做空中概股。比如，总部不在美国的中概股监管难怎么办？是否对总部有新的要求，对财报披露，业务经营，诉讼，赔偿等都会完善制度。最现实的一个最大可能是或实行担保金、准备金制度。即：IPO阶段实行防造假缴纳高额担保金制度；IPO募集资金成功后，其募集资金总额的一定比例作为准备金，一旦出现风险，补偿受损失的投资者。对中介公司等严格管理，严格处罚，严厉打击。

　　从投资者角度看，看多的投资者必将出现羊群效应。羊群是一种很散乱的组织，平时在一起也是盲目地左冲右撞，但一旦有一只头羊动起来，其他的羊也会不假思索地一哄而上，全然不顾前面可能有狼或者不远处有更好的草。因此，“羊群效应”就是比喻人都有一种从众心理，从众心理很容易导致盲从，而盲从往往会陷入骗局或遭到失败。出现一个华尔街带头大哥抛售远离中概股后，其他一大群投资者盲从跟进，哪怕再优秀的公司也会离开。这对中概股几乎是致命性的。

　　最高兴的莫过于浑水、香橼等这些利用中概股“不透明”进行赚钱的公司了。不排除做空中概股潮流开始涌动，更不排除SEC出台政策鼓励做空中概股，给中概股提供便利。比如，对于做空中概股和举报中概股财报造假者，给予罚款金额20%的奖励。浑水们大显身手的时候到了啊！

　　唯一难过的是赴美上市的中概股。华尔街从来都不是好混的。现在以及今后将更加难混了。也可以说，中概股或者面临厄运了。不对，是造假成为习惯的中概股厄运就要来临了。

　　从根本上是个好事情。并不是倒逼中概股回归A股或到其他海外市场上市，而是倒逼中概股老老实实经营好，不弄虚作假，不捏造财报忽悠投资者。是瑞幸咖啡们的厄运降临，是经营良好、财报真实中概股的大利好。

　　对于中概股和拟赴海外上市企业，优化企业自身的质素是关键点，＂真金不怕火炼＂，优质的公司自然会得到投资者的青睐，仍然会受到华尔街和SEC的欢迎。再严厉的标准对于优良公司都没有任何作用。

　　当然，再次提醒已经在美国华尔街上市的新兴市场公司，从现在开始赶快彻底核对一下自己的财报数据，彻底夯实自己的业务基础，对于存在的财报瑕疵，赶快纠正；对于存在的弄虚作假行为，赶快彻底挽救改正。千万不能再忽悠了，在A股忽悠习惯了的臭毛病，在华尔街行不通，而且代价太大了。

　　痛改前非是唯一出路，否则，后果就是赔了夫人又折兵，倾家荡产都有可能。