卡夫卡：原油宝们，你们真的只是蠢吗？

lameihua

　　二月河的清帝系列是非常有趣的小说，当你剔除歪得一比的价值观以后，把重点放在看帝制下封建权力分封的玩法，就能对所谓的人性在官僚体系下的恶臭扒得一清二楚。

　　《雍正皇帝》里雍正经常说的一句话：有心为善，虽善不赏，无心为恶，虽恶不罚。

　　这句话里大有玄机，心怎么去判断呢？掌控在皇帝手中，说你有心就有心说你无心就无心，哪个官僚能不犯错呢？只要挂在无心的名下，总能大事化小小事化无。

　　所以此时需要心之风险：忠诚！

　　所以往往我们看清中后期的历史故事里，许多官员简直蠢得超出天际，但仔细品品，蠢行背后往往藏着一堆不可告人的秘密。

　　你以为人家蠢，人家其实是扮猪吃老虎，只要在关键点上秀一把忠诚传说，那就是一种憨态可掬了。

　　后来的皇帝手段比不上雍正和乾隆，往往被下面的人装傻噎得无话可说，于是奏折上经常批一句：此非寻常疏忽可比！

　　但疏忽就是疏忽，你不能说人家作恶，这是官场的潜规则，疏忽造成的国家损失，这是公罪，大不了把官帽子一扔，带着疏忽赚来的钱，回家做乡绅去。

　　所以到后来，懂得诀窍的绍兴师爷们勾结起来，形成了一个心思巧妙的幕僚班子，专门制造各种疏忽牟利。

　　到清末，官僚们最喜欢干的就是忽悠傻逼逼的皇族，让他们去顶雷，自然蠢的惹出许多疏忽，一边看笑话，一边捞好处，捞到最后，我大清就没了呗，聪明人如盛宣怀之流的，高高兴兴的搬到上海去当他的中国首富。

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　　这两天好多人议论原油宝，有些理中客站出来在那里一本正经的喊：成年人要对自己的行为负责，错在你们这帮傻比投资客，没有好好看看人家的法律条文。

　　还有人拿买房子的时来类比。

　　说句不好听的，你买房子，哪怕是房价再怎么降，房子总还在？大不了一咬牙，炒房变成房东，放个多少年就能回来，原油呢？

　　很有可能两三年以后，油价重上100美元/桶，但那跟你有一毛钱的关系吗？

　　如果我们复盘WTI2005这把负油价的坑，再看看原油宝的种种匪夷所思的规则，就会发现其中的所谓疏忽和蠢，已经不能用常识来解释了。

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　　我们先来说一下背景。

　　3月初，俄罗斯、沙特和美帝三国之间不知道是什么缘故，彼此没有勾兑好，于是狗大户沙特开始疯狂砸盘，3月9日国际原油开盘价格暴跌33%。

　　于是引发一系列连锁反应，美股连续上下熔断N次，川普美联储都坐不住了，于是美国、俄罗斯和沙特三国决定联手稳住油价。

　　这个时候，全世界的投机客都认为可以搏一把做多，于是各种原油基金里突然涌进了大量的资金。

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　　大宗商品里，原油是最特殊的，如果说你做多黄金，大不了最后开一货车，自己把金块运回家来完成平仓的工作。

　　但是，原油储存和运输都没那么容易，你有那么多油桶？找到那么多适合储存的仓库吗？

　　布伦特原油还好一点，实在不行还能找到两桶油喊一声爹爹，开着油轮去港口交割，这个WTI的交割地在美国内陆。

　　在川普之前，美国为了维护石油美元，甚至都颁布过法律，不让石油出口。

　　为了维持住油价，特朗普在3月份疯狂加大储量。

　　WTI交割地在内陆俄克拉荷马州库欣小镇的油库里，这里油库70%满载，30%剩余的储存空间，早就被不明人士订满。

　　也就是说，WTI2005多头根本不可能有完成交割的能力。

　　理论上，只要利用信息不对称，忽悠足够多的多头来耍，只要卖出的多单越多，多头的交割压力越大。

　　请注意，库欣油库早在4月份之前就已经没有仓位了。

　　然后，4月15日，交易所突然改了规则，原油的结算价格可以为负数。

　　美国原油期货交易了上百年，第一次改了规则，你要说这是巧合，就当我啥都没说。

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　　中国四大行都有类似原油宝的产品，这玩意被认为是低风险的产品。

　　中国银行原油宝，是指中国银行面向个人客户发行的原油期货合约产品，该产品挂钩芝加哥商业交易所（简称CME）WTI原油期货合约、以及伦敦洲际交易所(简称ICE)BRT原油期货合约，交易币种为美元和人民币。该产品为不具备杠杆效应的保证金交易业务，实现了做多与做空双向选择，属于交易类产品。

　　理论上，这玩意不带杠杆，你有多少钱就能买多少油，最多也就亏成零。

　　所以，喜欢耍大宗的高手根本没兴趣玩，不带杠杆的期货就等于不带美颜的网红，在浪子的眼里连骚聊的价值都没有。

　　只有那些屁都不懂的，自以为看了几本巴菲特，记得所谓做多风险做空风险的屁话的，但他们就是不晓得，原油尼玛那不是随便就能到处扔的，四大行连自己的仓库都没有，储存力量也没有，就敢跟你玩多空。

　　你以为这只是多空的问题吗？移仓的问题吗？

　　这里的问题是根本就不该有这种产品！

　　好吧，假定中行客户都很鸡贼，全部都开空，那么好，你将看到库伦所有的油库都空了，哪里都找不到货来交割，理论上油价可以一口气涨上天际！

　　说白了，黄鼠狼要吃鸡，公鸡和母鸡对他来说有区别吗？区别就是，哪一只好抓，又肥仔的，才好入口。

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　　中国企业在原油上踩的坑还算少吗？

　　还记得大明湖畔的中航油吗？2003年年底，高盛早就开了一把多单，然后忽悠中航油做空，当时SARS刚结束，高盛给的分析报告当然是经济恢复没那么快，原油报复性上涨是不可持续的。

　　于是傻乎乎的中航油不停的在空单上加码，拖到2004年10月，中航油爆仓了……

　　不过给国家造成几十亿损失的陈久霖，被新加坡判了几年，等到放出来以后，人家回国很快就东山再起了。

　　中航油破产是妥妥的，人家不过坐了几年牢，敢不敢发自灵魂的问一句？为啥我国的精英，在国际资本面前都成了傻逼呢？这是真的是疏忽吗？

　　我记得当时看过21世纪财经写的关于中航油事件的文章，作者把陈久霖描写成一个毫无底线的赌徒，把造成一切风险的责任推到陈的性格上，真的是这样吗？

　　实际上，高盛设计了好多专门为中国公司定制的衍生品，结构复杂无比，但拆穿结构就是一个两无产品，既没有套保功能，也没有投资价值，这种在欧美国家叫金融诈骗。

　　上当的国企央企多了去了，查得出来的几大航空公司，两桶油，深南电，都被坑得不要不要的。

　　后来国资委针对性的搞了一把针对大宗商品金融衍生品的培训，中高盛们仙人跳的少了，裸空裸多的事没有谁敢干了。

　　但你以为这样就上不了当吗？

　　2018年年底爆出来的中石化巨亏案里，还是我们的老朋友高盛提供的投资建议，你猜最后中石化的对手盘是谁？

　　这两位造成国家巨大损失的企业负责人最后受到怎样的惩罚呢？我不清楚，但只要人家一口咬定是自己蠢干出来的蠢事，你能把蠢货拿去打靶吗？

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　　这里有一说一，三桶油和几大航空公司做套保是有必要的，在吃了亏上了当以后，人家的套保合同起码都有交割的办法。

　　试想如果是石化双雄买入布伦特原油头寸，人家敢把油价砸成负数吗？人家知道有多大胃口买多少多单的话，你要是敢砸-37美元/桶，企业肯定就高高兴兴的开着油轮把油运！

　　但是，中国的四大行不晓得怎么回事，集体创新上瘾，你敢说这里没有高大上国际顾问在后面出主意？

　　别跟我吹其他几家移仓，那不过是五十步笑一百步，移仓照样每桶亏7美元，这钱都是投资者的血汗，不过比血亏60美元一桶的来说，这只能叫割肉，那叫斩首！

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　　本质上，原油宝们都是不应该推荐给普通投资者的金融产品，他们都是银行为了赚中间费搞出来的鬼名堂。

　　只不过这一回原油宝做的太过分了。

　　22点停止交易，当时还是10美元/桶，结算的时候打到了-37美元，中间价差47美元。

　　内幕人士们早就知道，有一大批国际冤大头们手拿一把纸原油，根本没有能力交割，只要空头做好这个局，多头们一定死无葬身之地。

　　CME数据显示，最后高达77076手合约是按照负37美元的结算价在最后时刻成交，一手合约1000桶。

　　还有-37以上成交的合约呢？

　　换一个角度想，如果突然有大量的库容，这是不是对空头的一个绝杀？可能空头实际上根本无法履约，丫就没有那么多油！

　　但是如果毫无意义，本来该保证客户权益的我方金融才俊们，像个傻逼呆逼，坐等被屠杀，不仅如此，还开了一个大bug，22点锁死了原油宝的交易，并且没有提前做任何的补救措施。

　　这怎么形容？就像纳粹屠杀犹太人，开好了毒气室，他们把人骗进去了，而且提前落上了三层锁。

　　这已经不能用蠢来形容了，这已经不是蠢能解释得通的，工行建行的同类产品在吃亏上当上勉强可以说是没脑子，但原油宝搞成今天这个局面，是一个没脑子能解释得通的吗？

　　世界上所有的巧合往往都是精心设计的诡计。

　　其实这件事最后只是国际金融公司对中行的虐杀！

　　要知道，小客户们你要是逼债逼狠了，人家干脆关门跑路，个人破产，你能执行的了吗？

　　这件事里，原油宝自己有错在先，所以要追杀客户到底，我以为可能性不大。

　　但是原油宝背后是中国银行，呵呵，人家等于是兜底了，国际玩家美美的啃了个满嘴油，谢谢您啦中国的金融才俊们！

　　最终的板子还是打在了国家的身上。

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　　当然，我是一个乐观的财经作者，从来都是，骨头里面挑鸡蛋，这件事里，最终中国的投资者们损失了许多，但算起总账，中国的损失未必有那么多。

　　这回结算的77万手原油里，并非都是原油宝一家。

　　自从沙特王子开始高调撕逼，国际油价一阵暴跌，投资客们都以为找到了好东西，蜂拥进入，世界上的冤大头不会只有中行一家，抄底原油的故事应该早就通过形形色色的经纪人，顾问公司吹到众多沙雕耳中，毕竟减产协议已经达成啦。

　　我猜原油打到0左右的时候，肯定跑进来一大批投机客，好多人真没见识过这种负油价的走势，当时吓呆了，像鸵鸟一样石化，于是卒！

　　中行的产品是不带杠杆的，跌成负数的抢反弹的你以为没有吗？人家带杠杆能成交的量就大了。

　　所以往好处想，中行并没有可能亏300亿那么多！

　　还有，中国是全世界最大的石油进口国，这把美国人的骚操作，一下子把国际油价打得彻底歇菜了，中国可以趁机赶紧补足100天的库存，把战略储存量从去年的2.4亿桶提高到今年计划的5.03亿桶。

　　而且国内的油价是按照40美元/桶给消费者的，这样石化企业都要大赚一笔，补上多年的亏空，欠银行的钱也能还掉了。

　　还有，全世界都在排队买中国的防护用品，这些都是石化产品，PP的价格涨上了天际，而原材料却跌成了渣渣，这为有生产能力的中国石化企业积累了大量利润，未来在国际竞争中，这些钱都是用来打国际同行的武器。

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　　金融创新这玩意，中国真的没有必要搞，上一回创新大搞P2P，炸得多少人倾家荡产？

　　在我们国家没有控制手段的领域，在国际玩家说了算的地界，你的认知增长敌不过人家的改规矩的速度，这就是过去送脖子的。

　　即便人人都存了好心，没有一个人想卖国做坏事，中国金融界都应该是被重点监督的对象，因为从一开始，课本都是华尔街给你送过来的！

　　何况赚它几十亿，坐几年牢，做个裸官，你以为没有人动心？