明哥：炒股亏了100多亿元

lameihua

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　　别误会，明哥没那么有钱，还能够亏出100亿元来。

　　中国平安，发布2020年一季报，实现净利润260.63亿元，同比下降42.7%；归属于母公司股东的营运利润仍同比增长5.3%，达到359.14亿元。

　　净利润比营运利润，少了将近100亿元，这是怎么回事呢？

　　投保人，缴纳的保费，一般会被保险公司，拿一部分去做权益类投资，就是二级市场炒股，来寻求保值增值，将来才可能有足够的资金赔付投保人。

　　当牛市来临时，保险公司的业绩都会大大增加，净利润远远高于营运利润，2019年第一季度，投资收益就达到了114亿元。

　　当熊市来临以后，投资收益就会亏损，2020年第一季度炒股亏了100亿元。

　　明哥以沪深300指数为基准，计算出指数在第一季度跌幅为-10%左右，所以目测中国平安在二级市场的投资本金达到了1000亿元。

　　不过，短期来看，中国平安的股价不会因为将投资收益包含在内的净利润跌幅-42.7%，而吓跌，因为这早就在股民的预期之内，大家关注的还是营运利润的经营趋势。

　　之所以现在股价比较低迷，原因可能有以下几点。

　　第一，第一季度寿险及健康险业务新业务价值164.53亿元，同比下降24.0%。2017年的增速是32.6%，2018年是7.3%，2019年则是5.1%。逐年下滑的态势。

　　这主要受困于代理人规模增长到达顶峰所限制，导致寿险新单销售增速大幅下降，只能期待平安的代理人渠道转型成功。

　　第二，社会无风险利率，一直在下行，将来我国可能进入低利率、负利率的新常态。那么保险资金，无论是进入股市投资，还是投资于债券、货币基金、产业创业公司等，回报率是会越来越低的。

　　对了，正是因为未来的利率会逐年下行，所以现在银保监会，批复锁定利率的养老年金险的预期利率，在越来越低。

　　当你年老以后，绝大多数人处于低利率（负利率）环境，存款缩水，投资难保值，而你因为提前30年锁定了高利率，老年时晚年躺着领取年金，热到烫手，岂不是人生赢家了？

　　2020年4月30日就要停售的一款年金险产品，预期回报率达到了4%，很快就要下架了，明哥推荐你围观下，有兴趣的尽早配置：

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　　从2020年4月21日开始，互联网上关于「中国银行」发行的「原油宝」产品爆雷的分析，已经连篇累牍了。

　　事情的起因，很简单，美国芝加哥商品交易所（CME）原油期货的价格，从2020年1月份开始，一路从60美元的高价，下跌到了3月份的20美元，近期更是收到了资本主义市场的爆锤教育，4月21日收跌于-37美元。

　　根据中行的说法，由于中行是代替投资者在海外实盘持有的期货多单合约，由于无法平仓，导致不仅亏完了本金，还使得投资者倒欠了巨额资金。

　　这件事情非常的诡异，在没有调查事情的真相之前，有谴责中行交易人员玩忽职守的，有怪罪投资者有巨婴心态的，不一而足。

　　那到底国内投资者的人民币资金，是怎么挂钩于美国原油期货合约的，他们是怎么被爆仓的，别说普通人了，连专业做期货投资的，都不一定能说清楚。

　　明哥深入调研了来龙去脉，基本接近了真相。本质上来说，中行本来承担的是做市商的角色，和投资者在国内虚拟盘上对赌，但是中行不想承担风险，而想把可能的风险敞口对冲掉，于是在期货市场上做了同样方向的多单，让自己成为只赚手续费、包赚不赔的经纪商。

　　没想到的是，中行交易员在海外期货市场，玩脱了，成为了唯一的多头，就想把自己在实盘上操作失误的损失，由国内在虚拟盘上的投资者来买单。

　　邀请你拨开迷雾，一睹真相：

　　你所知道的都是错的。「中国银行」原油宝爆雷的终极真相

　　你也可以出门左转，查看本次推送的次条文章。

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　　依照惯例，再梳理一下近期的市场热点。

　　1、通策医疗：2020年一季度营业收入1.93亿元，同比下降51.08%；净利润亏损1854.71万元，而上年同期盈利9471万元。

　　这份业绩，虽然在市场预期之内，但是感觉还是低于预期。因为公司1月23日、3月以后都是正常营业的。

　　但更重要的原因是，2019年净利润才4.63亿元，但是市值是391亿元的，2020年的牙科服务收入，大概率低于、顶多持平于2019年，接近于84倍的动态市盈率，毫无疑问是高估的。

　　2、珀莱雅，是国产化妆品公司。2020年第一季度报告：收入6.08亿元，同比减少5.25%；净利润0.78亿元，同比减少14.72%。

　　它是国产化妆品里最好的龙头公司，自从2018年1月31日上市以来，股价一直处于上升通道。有2个诱因：业绩增速尚可，2019年扣除非经常性损益后的净利润为3.86亿元，同比2018年增长了39%；限售股尚未完全解禁，流通股本很少，股价容易被拉升。

　　今天一季报业绩出来后，一路跌开了-6%，说明再怎么炒作，也是要顾及下业绩的。

　　3、中国国旅，本质上一家做免税店业绩的集团公司，而不是旅游公司，前两年并购了很多知名品牌的免税店，业绩并表之后大增，催升了股价。

　　但是，2019年营业收入479.66亿元，同比增长2.04%，实现扣非后归母净利润29.26亿元，同比增长21.79%。其中，免税商品销售业务实现营业收入458.18亿元，同比增长37.89%，有税商品销售业务实现收入11.49亿元，同比增长3.75%。

　　2020年一季度公司实现营业收入76.36亿元，同比减少44.23%，净亏损1.2亿元。受疫情影响，公司免税商店客源同比大幅下降，部分免税商店先后闭店或调整营业时间，从而对公司正常的经营造成较大影响。

　　如果COVID-19病毒疫情，将成为常态化的话，现在50多倍的动态市盈率，对应未来低于20%的净利润增速，高估，下不了手。

　　4、纳指ETF（513100），上涨+1.23%，复苏态势良好，溢价率恢复至7-9%区间了。

　　美股的纳斯达克综合指数，只要再上涨了14%，就能摸到历史最高位置了。

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