大参考

 找回密码
 立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

搜索
查看: 3100|回复: 0

陈译辉:4大行业最受益“负油价”!

[复制链接]
发表于 2020-4-23 22:08:59 | 显示全部楼层 |阅读模式
  油价跌到负,对中国普通人有什么影响?

  肉眼可见的影响,不会太大。

  首先是开车加油,不会变便宜。

  国家制订的汽油价格有自己的价格逻辑,国际油价低于40美元,就不再作为参考依据了。两桶油赚来的油价价差,“完全上交国库”。

  其次是工业。有一定影响。

  中国是石油消费大国,石油降价对于我们是有切切实实的好处的。

  但务实的看,趁着低油价的时候,确实是扩大战略储备的时候。

  一方面扩大基础设施建设能打动经济,另一方面低价买进原油对我们还是有好处的,只要能储存得了。

  目前,我们的石油战略储备标准是够90天使用,能不能改成120天呢?

  当然,储备石油并不像储备一般货物那么简单,不仅需要建造相关设施,还需要有维护和一定的储备条件。所以,储备起来是有一定成本的。这也是必须考虑的因素。

  作为世界上最大的石油进口国,国际油价下降将大大降低进口成本,肯定符合中国的总体利益。中国每年的原油进口量已经突破5亿吨,进口依存度已经超过70%并仍在继续增长。

  从石油储备量上来讲,国际能源署(IEA)设定的一国石油储备安全标准线为90天,即要确保国家石油安全,一国的石油储备量需要达到过去一年90天的进口量。

  这意味着要达到安全范围,中国的石油储备需达到7.43亿桶左右。近年中国在原油储备方面投入较大,原油储备能力已超过3亿桶,但是仍然相对不足,战略石油储备还有一定的发展空间。

  在短期内,积极扩大进口是最现实的选择。全球金融危机以来,国际油价出现过三次暴跌。从历次原油价格下跌的情况看,油价在低点持续的时间都比较短,我们应抓住时机,调整进口和国内生产比重,在相对较低的价格上扩大进口。

  但是国家现在大大小小油库都填满了油,还能吃进多少好处,这不好说。

  由于短期内大规模提升战略储备空间不现实,可以考虑利用民营商业储备、大型油轮、炼厂库容等设施,提高进口原油的储备能力。

  但在此之前谁都没想到这么低油价的行情会持续这么久,我们国家现在的石油库存应该是差不多存满了,也没有地方放了。而且这个石油储存能力的建设不是说一朝一夕就能扩建的,短期内很难大幅度提升的。

  在中期内,继续加快国内石油储备等基础设施建设。根据中国石油公布的报告,我国计划在今年年底之前将石油战略储备量提高至5.03亿桶。油价下跌为大量购入、实现储备目标提供了良机,我们应该做好规划,继续扩大在石油储备、管输等基础设施方面的投入,同时提高设施的运营效率,把握战略主动性。

  当然,我们不可能每一桶油都是在最低点买入的。

  谁将受益“负油价”时代?

  原油市场何时触底回升?

  而OPEC+减产联盟协议开始执行,外加欧美疫情得到有效控制,原油价格拐点或将到来,而时间节点大概率5月份。

  ①OPEC+减产联盟协议5月份执行,原油供给大幅减少

  ②5月上旬有望出现疫情的拐点

  原油市场右侧拐点,也是主要的拐点应该是欧美疫情的变化。

  什么时候欧美疫情出现明显可控的局面,原油、甚至包括全球风险资产将会出现一个明显的拐点。

  从目前欧美采取的应对措施来看,欧美疫情发展得到有效控制,新增人数明显放缓。专家预测5月上旬有望出现疫情的拐点。

  3、短期油价下跌和中期回升受益行业盘点

  (1)短期油价下跌受益的4个行业

  短期油价下跌已成事实,而油价下跌对一些行业大有好处,直接受益较大的包括航空、物流、油运、化工行业。

  因为其景气度与油价呈现显著的负相关关系。

  ①航空

  对于低油价而言,交通运输等用油行业无疑是最为受益的,其景气度与油价呈现显著的负相关关系。特别是航空业,燃油成本已占到航空公司成本的30%左右。

  ②物流

  油价下跌,让物流公司的成本有了一定幅度的减少。

  ③化工相关行业

  油价下降整体利好成本不透明同时对下游有一定议价能力的企业。

  如化肥行业,原料费用、能源费用占成本比重很大;

  化纤以合成纤维单体(聚合物)为原料,原料价格对油价变动非常敏感;

  塑料制品业以基本石化产品比如聚乙烯、聚丙烯等为原料,而且原料成本占生产成本比重很大,油价变化对其影响亦较大。

  ④油运行业

  低油价或推动大型油轮运力退出用于海上浮仓;同时燃料油价格有望走低,从而降低油运行业的运行成本。

  (2)中期油价回升这三个行业最受益

  如果二季度原油价格回升,哪些行业最受益?

  直接上干货:主要利好上游开采企业,以及中游冶炼行业、下游油服设备。

  ①上游开采直接受益

  因为原油价格上涨对石油开采企业的利好,一是产品价格上涨,直接提高开采业务的毛利率;二是存货价值升值,有丰富石油储备的企业受益更加明显。

  ②中游冶炼也将受益

  原油价格回升下中游炼油行业也将受益。因为国内成品油定价机制下,成品油定价相当于采用加成法。

  对于炼油企业,成本端原油价格的上涨能顺利传导到产品价格上,炼油企业将受益于毛利率提升和库存升值。

  ③下游油服设备滞后受益

  油价上涨间接利好油服和设备行业,但存在一定的滞后性(1-2年)。

  油价上涨,石油企业现金流和盈利改善,进一步带动开采、勘测等资本性支出增加,油服和设备行业需求回暖,有望受益复苏。

本帖子中包含更多资源

您需要 登录 才可以下载或查看,没有账号?立即注册

x
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则




QQ|手机版|小黑屋|大参考

GMT+8, 2025-6-26 02:19 , Processed in 0.218832 second(s), 18 queries .

 

Powered by 大参考 X3.4 © 2001-2023 dacankao.com

豫公网安备41010502003328号

  豫ICP备17029791号-1

 
快速回复 返回顶部 返回列表