亮老板：原油暴跌背后预示着哪些“危”和“机”？

lameihua

　　最近原油期货的交割达到负数，最多达到-37美元/桶，很多人的分析基本上都是侧重在对石油本身的价格和供需失衡对石油价格的影响上。

　　前天晚上很多人都在感慨见证历史，今天还出了一个中行原油宝的事件，中国银行原油宝美油2005期合约于4月21日到期，并在4月20日22时停止交易和启动移仓。问题就在于，4月20日晚上10点原油价格还在11块左右，到半夜才跌到负值，但按中行今天的公告，要求客户按照-37.63美元的结算价结算。意思就是投资者要自己承担损失，而不是给投资者按照11美元的价格进行结算。

　　抄底实物资产，最多也就是本金亏干净，但是现在投资者不仅本金会归零，还倒欠银行200%的本金，我看了一下这款原油宝产品，产品设计挂钩美国WTI原油期货，但是不合适地选择了在最后交易日倒数第二天美市盘中进行移仓换月，这意味着市场上的其他玩家全都跑了，就中国银行自己死握着巨亏仓位，市场已经没有对手方，遇到了重大的流动性问题。换句话说，这个产品在设计和交易规则方面本身就是有问题的。

　　而这样的衍生品规则设计，也导致了目前干枯的原油资本市场，开始通过大跌为负值这样的手段，将手伸向那些贪婪的资本，榨取那仅存的一丝丝流动性，将原油问题推向更严重的阶段，也说明有一些人，真的耗不起了。

　　说回正题，石油价格的调整，最主要是由石油大国的输出产量上决定的，比如2014到2016年沙特就曾经主导过一次增产，当时油价最多跌了30%，另一方面运输环节的安全性也会有影响，比如今年年初伊朗二号人物苏莱曼尼被刺杀，去年伊朗击落美国无人机的事件之后出现的价格波动等等。

　　而这一次，从3月7号俄罗斯和沙特先后掀翻谈判桌，到后来美国介入川普充当和事佬，以及这一次供需经过一个多月的折腾后完全失调，可以看见疫情作为催化剂，正在将国际政治关系进行各方面重塑。

　　我关注的点不是在大宗商品，毕竟我的专业是股票投资，用这篇文章统一说一下很多朋友问我的：石油价格跌至负数对股票投资有什么启示？以及我们应该关注什么风险和投资机会？

　　从量上来看，目前供给大于需求，而需求匮乏的问题短期来看是由疫情导致，长期来看是基于环保，石油能源逐渐会被新能源替代而导致，除此之外还有库存和成本两方面的问题，也会影响量。

　　此外，原油出产的整体趋势是下降趋势，但是下降之后会影响各方利益，是否能在量上有优势，核心还是看谁能在价上做到发言权，其中发言权比较大的自然是美国、沙特和俄罗斯这几个国家。

　　从价上来看，目前石油价格受到俄罗斯、沙特等在OPEC减产问题上的分歧影响，从而导致了全球油价不稳定降低的地缘政治问题，而地缘政治问题的不确定因素，不仅是过去几十年来积累的政治问题，比如美国的页岩油革命和中东动乱等，更有未来战略地位的角逐问题。

　　石油格局的变化，将会在实体经济中重塑运输行业，原材料行业的发展逻辑，同时也会影响着未来战略格局的形成，在清晰的战略格局出现之前，石油的动荡会持续不断。

　　（全球石油供需及价格趋势）

　　石油波动增加价格不稳定，出产量不跌反升，会刺激到很多国家的利益集团，就看谁能忍住，比如中东的土豪抗击打能力就很弱，毕竟经济受打击是最大的，而且社会长期不稳定叠加疫情影响，后面大概率会第一个暴雷，而俄罗斯、美国国内的石油集团也会不断施压，比如川普背后的石油大佬；另一方面，在乱局中，中国的地位将会显现，中国将会尽早从石油的游戏中脱身出来，并且以极快的速度进行能源转型，比如在新能源板块，而且这种转型不仅是国家层面的，各行各业，老百姓也会跟着转型，环保始终是我们非常重视的一个问题，比如欧洲就已经在投入大量资金补贴加快汽车行业的转型。

　　后石油时代的到来，不仅标志着整个世界进入新纪元，以“石油美国”为首的西方集团，也许也会在此次变局中信用开始衰退，从而带来美元和美国国债的衰退。

　　届时，石油大跌本身就利好中国发展，不仅是复工复产还是战略转型，同样也利好人民币的国际信用，中国在未来世界格局的博弈中，将会有更重要的战略地位。

　　此次俄罗斯和沙特掀桌子，其实早在十来年之前就已经可以看出端倪，在2005年的时候，美国可以说是极度依赖能源进口的国家，平均每天需要进口1250万桶石油，这个量占到了它每天石油消耗量的60%；而在2009年，奥巴马因为国内出现了“页岩油革命”，曾经预测，在2020年之前，美国向中东进口的石油会减半，而今天我们可以看到，这个数字低于18%。

　　关于能源方面的话题，近20年以来最值得关注的就是两个，第一是页岩油革命，这是由美国德州众多石油公司个体户自下而上的技术革命，属于一种变量，政府和大公司方面也没有对此做太多扶持和投资；第二是新能源，这方面不仅有大公司的投资，而且不仅在中国还是英美欧洲都有政策扶植，属于一个正常化推进的市场。

　　很多人面对石油的大跌，第一反应就是抄底做多，看完了我前面的叙述，起码你应该了解，目前石油的投资短期内波动会继续变大，波动就是风险，投资要看自己是否能够掌握住这种风险，长期来看，石油方面的投资是不如新能源的确定性高，赛道也没有新能源的长。

　　综上，我们基本可以得出以下的判断：

　　一、石油价格长期低位波动是目前趋势，这有利于中国方面经济复苏和转型，给了中国很好的战略窗口期（复工复产+技术革新）。

　　二、石油大跌作为经济的关键变量，正在加速推进新能源推进的趋势，新能源发展的趋势不会弱化，相反是强化。

　　三、石油危机叠加疫情危机，从根本上动摇了过去的政治关系，中国将利用好这两个“危”，变成“机”，一方面缩小中国和美国竞争力的差距，另一方面在全球政治中扮演更加关键的角色。

　　以上所有的预测，应该不久后，就会有答案。