凤来仪：原油大战！价格崩盘背后，是一场精心策划的猎杀……

lameihua

　　2020年这才过去4个月，我们已经反复见证了历史。

　　美国原油期货史上首次跌至负值，美油5月合约收跌171.7%，报-13.1美元/桶，盘中跌幅一度超300%，最低报-40.32美元/桶。5月合约将在周二到期，而6月合约收跌15.22%，报21.22美元/桶。布油6月合约收跌5.89%，报29.72美元/桶。

　　不过，4月21日开盘后WTI原油5月合约持续反弹，截止到今早08：04，WTI原油期货5月合约重回正值，报2.5美元/桶，涨幅106.75%。另外，看上面图标，北京时间下午14：44，6月WTI合约报价21.02美元，上涨了2.89%。

　　不管怎样，昨晚还是创造了历史，过去从来没有出现过期货原油跌破零的时刻。而我的想象力也最多跌到零，怎么也想不通，居然还能最低杀到倒贴40美元一桶的地步。

　　原油期货是怎么玩的？

　　CME（芝加哥商品交易所）是CME Group旗下一员，其他的比如芝加哥交易所（CBOT）、纽约商品交易所（NYMEX）、纽约金属交易所（COMEX），都是这个集团的。CME创办于1898年，我估计创办者如果听说今天的事，也是要破口大骂交易所毫无节操的。

　　有朋友早晨问我，如果他在原油市场有账户，是不是可以通过买倒贴给你的原油而发财呢？我说并不会，你只会因此而破产，正好我们来讲讲原油期货的故事。

　　原油期货简称为OilFut，是最重要的石油期货，世界上重要的原油期货合约有4个：

　　纽约商业交易所（NYMEX）的轻质低硫原油即“西德克萨斯中质油”期货合约；

　　迪拜商品交易所的高硫原油期货合约；

　　伦敦国际石油交易所（IPE）的布伦特原油期货合约；

　　新加坡交易所（SGX）的迪拜酸性原油期货合约。

　　我们说的WTI就是第一种西德克萨斯中质油的英文West Texas Intermediate缩写。

　　由于美国这个超级原油买家的实力，加上CME的超强实力，以WTI为基准油的原油期货交易，就成为全球商品期货品种中成交量的龙头，是世界原油市场上的三大基准价格之一。

　　在这个市场里，真正有原油需求者会进行套期保值，但更多的是原油投机者，他们的交易内容就是合约本身。

　　打个比方，我经营一家炼油厂需要原油，于是我在市场上找三个月后的期货原油（比如50元一桶），买了该合约，这时候我就是多方。

　　一个月后，原油价格涨了，这时两个月后的期货原油也涨了。隔壁老王要跟我买走这纸合约，于是我用60元一桶的价格卖给了他，一桶净赚10元。当然我肯卖，也是因为我看两个月后原油还要跌，这时候我就是空方。

　　两个月后，原油果然跌到40元，我再买回来炼油就好了。老王亏了钱，而我来回赚了两次，还降低了炼油成本。

　　那如果我判断错了，原油真的涨了呢？那我就只好花更高的价去买了，这时候投机商老王就赚了。

　　就这么简单，原油涨跌本来也是常事，在这个市场里赚赚赔赔也不奇怪，但这次太奇葩了，跌到0就算了，居然还跌到负，这到底又是咋回事呢？

　　一般投资者能抄底套利吗？

　　首先是CME丧失节操，发了一个莫名其妙的声明：WTI原油可以跌至负价格。

　　这就了不得了，多方一看这个架势，即使价格到0还可以继续追杀，那么就追杀到底了。一路把5月期货合约打到负值，倒贴。

　　那么第二个问题来了，为什么这些持有5月合约的人，即使倒贴也要卖出合约呢？因为他们只是投机商，不是生产储存商。

　　还是那个故事，我是炼油厂主，隔壁老王是投机商。老王手里捏着合约迟早是要卖的，如果我就是不买，他就要交割现货，那么交割完现货，他去哪存放呢？

　　CME的WTI合约最小一手是1000桶，大约等于136吨原油，隔壁老王就算有个大别墅，也没法放这136吨原油，而且万一老王买了100手呢？那就是13600吨原油，想想这个画面，太美。

　　那你又要问了，为啥老王不租仓库呢？嘿嘿，问题就在这里，目前全球由于疫情影响，需求大跌，各家的仓库、管道里都装满了被开采出来的原油，就连海上的超级大油轮，都满载着原油停着当仓库呢！

　　根据国际能源署（IEA）最新月度报告，2020年的世界石油总需求将降至1995年以来的最低水平。其中，今年4月份，全球日均石油需求将同比下降2900万桶。

　　截至4月10日，当周美国原油库存激增1920万桶，增幅创下纪录。目前位于俄克拉荷马州库欣的储油罐储存量目前达到69%，高于四周前的49%，若以当前的速度累库，美国库存将在四周后填满。

　　再看海上，现在全世界海上飘着的能装200万桶的级大油轮，就有60艘满载，其他大大小小的油轮囤积起来的原油数量可能高达1.6亿桶。

　　上一次海上浮式储油的数量达到这么高的水平，还要追溯到2009年，但当时也不过1亿桶多一点。图上密密麻麻的海上小点，就是装满原油的大油轮：

　　而其他的炼油厂、管道商和仓储公司，手头的仓储空间也越来越小。而且对于实际需求者来说，为什么这时候要租给你罐子装原油呢？逼空逼到负值，然后买入装进自己的罐子，不香吗？

　　这就是为什么一般投机者根本无法利用这次机会套利的原因，除非你手上有现成的储存空间，否则你真是想多了。

　　最后苦的是谁？

　　一边是疫情逼的经济停滞，一边是沙特、俄罗斯都不肯退让半步（当然他们也确实没有退让的空间），加上美国页岩油产量在那摆着，大家也只好一边生产，一边希望对手早点死了。

　　对于美国来说，石油生产虽然重要但还不是命脉。而对于沙特、俄罗斯，这些除了卖油没有其他收入来源的国家看到这种景象，不知道除了想哭死在厕所还有啥想法。

　　看下原油产量，参考下：

　　最后，吐槽一下金融业。

　　以前曾经写过一篇金融的本质，就是利用空间和时间的转换，让各方都取得满意的结果：生产商能够套期保值、投机商能够发现价格、整个市场能达到均衡的状态。

　　金融是个好东西，但人心是个太坏太坏的东西，人类掌握金融工具，就好像小孩手里拿了个原子弹，你不知道他啥时候就点爆炸死自己以及周围的人。

　　本来金融市场，大家权责自负倒也公平合理，你投机过度到一定时刻，亏破产倒闭走人就好了，你可以不敬畏上天，但总要敬畏天台。

　　现在倒好，以美联储为首的全世界央行都或明或暗地玩了一手：缺钱就放水。

　　这真是把市场伦理破坏殆尽，相当于交易中的某一方，甚至双方都变成了有无限子弹的投机分子。亏多少也不怕，反正央行无限购买债务，现在是买国债，以后会不会直接买商业债务，甚至下场买股票？

　　那还怕什么，尽情投机吧。赚钱是自己的，亏钱大家一起背。

　　本来央行的作用是统一货币，调节经济，但在金融的绑架下，央行名为央妈，都快成金融业的狗腿子了，缺钱亏本就发钞救助，苦的是谁呢？正是那些苦哈哈干实业的朋友们啊。

　　我们也只能看着，这情形到底要走向何方了。但我敢肯定的是，这一次危机即使原来没多少危害，但在金融工具的放大和拖延下，一定会旷日持久，大家坐稳点系好安全带吧。