陈译辉：政策面、资金面、技术面共振，中期压力依旧

lameihua

　　【技术上，上证指数正在走5浪的末端，周二收穿头破脚的概率较大，本周震荡走低下跌幅度或将加大，今明两天注意高抛卖出为主】

　　上周末各方面的消息，信息量很大，最重要的就是4月17日公布的一季度经济数据，以及当前召开的专项研究经济工作的政治局会议。

　　先讲结论，再详细分析。我的看法是，对于中期明确看调整，当然这种调整的力度不可与3月份同日而语，但市场赚钱效应会明显减弱，高位的题材股则会有突出的调整风险。具体可以从以下几个方面来分析：

　　1、政策面。核心意思就是，政策会加码，而且是随时做好了准备，但房地产依然坚持现在的政策。也就是说，尽管政策面有转暖的预期，但目前所出台的一系列政策并不及市场预期，主要原因是疫情的缘故，2月份市场对于“大水漫灌”的预期太高了，而这显然是不现实的，3月份的调整既有外因（欧美股市暴跌冲击），但主要还是内容（对政策预期的修正）。

　　2、资金面。经过3月份的调整，市场情绪降温后，现在市场的整体成交量相比2月份差太多了，成交量低迷，说明缺乏大规模增量资金进场，关键的压力位不突破，又很难吸引资金进场，这是个很尴尬的问题。

　　3、技术面。一个明显的3段式反弹结构已经成型，并且目前对于关键的压力位无力突破，时间窗口和空间压力共振，有可能引发一波调整。

　　政策面：政策会不断加码，但市场目前还找不到兴奋点

　　关于政策面的动向，4月17日的政治局会议已经对接下来的经济政策方针做了明确定调，并对政策资源做了再部署。划重点——

　　“挑战前所未有”，这样的措辞前所未见！决策层对形势判断的严峻性可见一斑。

　　政策导向最重要的是以下两点：

　　1、要“加大”六稳的工作力度，“六稳”已经升级为“六保”，显然是底线更加下探了。原来只要稳定就完成任务了，而如今，变成了“死保”才能完成任务了。

　　2、坚持实施扩大内需战略。就是外部靠不住了，只有从内部出发。但问题是，如某位经济学家所称：现在的主要矛盾是人们日益增长的报复性消费需求和口袋里没有钱的矛盾。尽管多地通过发放消费券来刺激消费，但俗话说的好，救急不救穷，扩大内需战略的实施，需要收入水平的增长预期和民众对于经济前景的乐观预期。

　　因此，未来政策加码的预期在增强，但坚持房住不炒这一原则性问题依然没有任何松动，至少决策层现在没有很强的动机来改变这一关键的调控立场。而我恰恰认为，唯有房地产政策出现明显松动，才可能有流动性膨胀的预期。毕竟1季度投放的信贷规模已经是7.1万亿了，社会融资规模也很大。不到万不得已，流动性的总闸门不会轻易松开。

　　这意味着，享受了2月份流动性红利的投资者们，在未来一段时期都不应再“奢望”这样的盛宴再来一次。

　　资金面：尽管北上资金间或有净流入，但股市成交量依然很低迷

　　接下来再说资金面的问题，先看一个数据，3月份投资者开户暴增。

　　中国结算官网数据显示，3月市场共新增投资者189.12万，较2月份的89.54万户环比暴增111.21%，新增数创出2019年4月以来新高。并且截至3月底，投资者总数已达到1.63亿。

　　今年1月、2月份，投资者新增数量分别为80.07万户、89.54万户，并且此前单月新增投资者数量百万以上还要追溯到2019年7月份。可以说，最近半年来单月开户数不足百万后，3月份投资者新增数量迎来爆发。

　　可能是“新韭菜”对股市行情反应迟钝，2月份才是今年截至目前最火爆的行情，但他们3月份才开户进场，就这个时点来说，一进场就被割了一波韭菜。

　　3月份开户暴增带来的新增资金成了“接盘侠”，这种亏钱效应很难刺激更多的新增资金进场。所以4月份以来，沪深两市成交量都显得很寒碜，大盘也只能勉强维持弱势反弹格局。

　　技术面：反弹周期临近尾声，关键压力位不上则下！

　　先给大家展示一张图，4月13日文章中所用的。

　　当时从技术面对行情进行推演，所给出的结论也很明确，就是上证指数会再来一小段，但对于2850这样的关键压力位难以突破，离当时的位置也就是50个点左右的空间。

　　时隔一周，对照这张图我们再来看看上证指数的格局，基本上就是按照我们勾勒的轮廓在演绎。

　　从时间的角度来说，一个典型的3段式的反弹构成了一个完整的反弹周期，现在临近尾端的变盘节点，因为很明显，这3段反弹的力度是越来越小的。

　　从空间的角度来说，上证指数的2850和创业板指数的2050都是非常重要的压力关口，而4月17日两大指数都尽力了，但还是不能突破压力位，关键位置，不上则下。

　　这就是从技术面对大盘格局的一个分析思路，短期展开调整的概率很大。

　　总结

　　以上从政策面，资金面和技术面对于目前大盘的格局进行了具体的分析，综合3个维度的考量，我认为中期行情仍会展开一波调整的可能性较大，而且市场赚钱效应会减弱，也就是结构性机会也不让人乐观。以岭药业走坏很大可能也是一个情绪周期开始趋冷，阶段高位强势股的淘汰会更残酷。

　　抗疫中药方向和特高压是近期结构性机会比较明显的两个方向，这个两个方向如果熄火，那“419魔咒”虽然延迟一天变T+1了，但还是影响较大的！