明哥：完美的一跃！赚钱效应开始显现

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　　美国股市不仅从百年未遇的危机泥潭中走了出来，还离历史上的最高位置，只有一步之遥了。

　　2020年2月19日，纳斯达克综合指数的收盘点位是9838点，现在的点位是8532点，只需要再涨15.30%，就能完全克服这次疫情对美国资本市场的影响了。

　　亚马逊、Netflix，已经突破了疫情之前的历史最高位，站到了新高位置。

　　微软，再涨5%，也要触摸到历史最高位了。

　　这个时候，国内的投资者终于意识到了，再对跟踪于纳斯达克100指数的国内ETF品种，保持低溢价率的态度，是多么保守了。

　　（「国泰：纳指ETF（513100）」2020年4月17日及之前价格走势图）

　　和昨天的预判一样，「纳指ETF（513100）」实现了完美的一跃，价格回到了春节之后第一个交易日的位置了。

　　写到这里时，虽然美股还没有到21:30时间点开盘的时刻，但是明哥看了下，纳斯达克指数期货，涨幅为+1.74%，假如没有意外的话，纳斯达克综合指数以这个涨幅开盘，那么「纳指ETF（513100）」的溢价率低于4%了。

　　对无法套利的、瞄准了全球最优质的可投资资产的ETF品种来说，4%以下的溢价率，很良心了。

　　所以，我们要克服国内媒体，在不具备严谨的财经知识的大脑，又由于立场而抹黑美国的经济、股市的现状，制造出来的恐慌性情绪，坚定地加仓。

　　在过去的一个月里，明哥反复强调了这一点，就无需过多赘述了。

　　对美国股市，以及国内「纳指ETF（513100）」的未来走势，如何判断？

　　先聚焦于近期。

　　之前为了抗击疫情，为百姓纾困，减轻中小企业负担，特朗普政府颁布了3条法令。

　　推荐阅读：向国民发钱！这些国家抗击疫情的硬核操作

　　美国最重要的一条法令，是直接给美国居民，包括外国留学生，发放现金补助；给中小企业无息贷款、现金补贴。

　　很多华人的银行账户，收到了现金补助后，忍不住在社交媒体上分享，喜悦之情忍俊不禁。

　　同时，特朗普呼吁各州，尽快解除封禁措施，复工复产。虽然由于特定的三权分立、州政府和联邦政府自治的特殊体制，总统还无法命令各州统一复产，但是连灾情最严重的纽约州，住院人数都在下降，这表明各州都迈过了疫情的拐点，而恢复经济的内生需求将越来越强。

　　所以我们可以判断，五一之前，合众国实现全国解禁，复工复产，是极大概率的事件。

　　再来展望下长期。

　　数百年来，美国经济、股市有一个显著的特点：遇到危机之后，快速出清；从而迎来漫长的复苏、上涨期。

　　远的不说，就说2008年次贷违约蔓延所引发的金融危机，当时在数个月之内，纳斯达克综合指数下跌了一半，真的是惨烈。

　　但是，一次性出清之后，美国经济、股市迎来了长达12年的大牛市。

　　美国成熟的政治、经济体制，使得联邦政府的纠错、调整能力是非常高的。

　　这就像一个得了传染病的人，只要没死，活下来了，有了抗体，以后这辈子都不会重患类似的病症了。

　　所以，如果没有再次发生类似于2020年春COVID-19病毒疫情的外部冲击，美国股市将保持多年的牛市上涨趋势。

　　想到这里，明哥的眼前，仿佛浮现了一场舞会，音乐声诞生于废墟之上，丝丝入耳，由弱及强，一场新的繁荣渐行渐近。

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　　今天，国家统计局介绍了我国2020年第一季度国民经济运行情况。统计局新闻发言人毛盛勇介绍：初步核算，一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。

　　这个数据出来后，一些人感觉到了欣喜，毕竟假如这个统计数据符合实际的话，那表明我国从3中下旬以来力推复工复产，收到了成效。

　　明哥翻看了下，高盛的首席经济学家扬·哈齐乌斯（Jan Hatzius）在四月初时表示美国第一季度GDP将下降9%，第二季度将下降34%。

　　所以，假如中国的数据，和经济学家预测美国的数据，都符合事实的话，那两相对比，就显出中国的经济反弹迹象，是更强劲的。

　　但是，更大可能的情形是，我国经济实际形势，比官方公布的更严峻；美国的经济数据，比高盛专家预计的要乐观。

　　为什么？用反证法就可以验证。

　　如果中国止跌了6.8%，而美国下跌了34%，那么中国的GDP可能今年就要超过美国了，因为中国GDP总量大概就是美国的三分之二。

　　但是，今天更让人担心的是就业率数据。

　　虽然官方数据显示：今年一季度，全国31个大城市城镇调查失业率为5.7%，就业率上升，失业率有所下降，没有发生大规模裁员的情况。

　　但是，我们在实际生活中，感知到的却是另外一种情形，和数字不相吻合。

　　你要问，为什么？

　　别问。问就是「稳中向好」。

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　　无论是美股，还是大A股，第一季度的经济数据，早就被纳入到了股市的预期之中，所以决定股市走势的，都不再是滞后的经济数据了。

　　今天A股，无论是上证指数，还是创业板指，高开低走，两市成交额7400亿元，达到了本周的新高，显示了市场情绪，从最悲观的阶段，恢复了一些。

　　从盘面上各行业股票的走势来观察，从这一周开始，资金投资的逻辑，从疫情思维，彻底转向复工思维了。

　　基建、快递、航空、建材、消费等行业的公司，股价开始复苏。

　　三一重工、海螺水泥、贵州茅台、海天味业，都在历史高度位置。

　　在A股精挑细选股票的难度，是非常高的。绝大部分人，要么挑中了绝大部分的烂公司，要么挑中了业绩尚可的好公司，但是买在了高估值的泡沫位置。

　　在这里，明哥提醒下大家：

　　有些公司公布了2020年一季报快报，有些公司没公布。没公布的，业绩很有可能严重低于预期。所以要防范那种股价没跌多少，却可能突然业绩爆雷的公司。

　　依照惯例，再梳理一下A股近期的市场热点。

　　1、东方财富，一季度实现营收16.89亿元，同比增长82.21%；实现净利8.74亿元，同比增长126.48%。报告期，公司主营业务中的证券板块业务和基金第三方销售业务规模都实现了大幅增长，受此影响，公司证券板块相关业务收入和金融电子商务服务业务收入同比都实现了大幅增长。

　　说人话：股民第一季度禁足在家，都在炒股，把两市成交额干到了单日最高1.5万亿元。

　　但是，这份业绩，第二季度就难以实现了。

　　2、据乘联会数据统计，2020年一季度狭义乘用车零售市场301万辆，同比下滑41%，创近几年同期历史新低。4月市场降幅将进一步缩窄，预计狭义乘用车零售销量139万辆，同比下滑约8%。

　　3、隆基股份，4月16日晚间披露的一季报业绩预告显示，今年一季度，公司预计实现净利润16.5亿元-19.5亿元，同比增长170%-219%，扣非净利润15.5亿元-18.5亿元，同比增长160%-210%。股价涨停，市值重返1000亿元。

　　但是同样是光伏行业的龙头公司，在美国上市的中国光伏公司：晶科能源，市值只有7亿美元，只有隆基股份的1/20。

　　不需要去比较财务数据，也不需要研究二者的产品、客户有何区别，光看这样的市值差异，肯定不正常。

　　那到底是美国投资者太傻了，放着这么低估的股票不买；还是A股的投资者太聪明了？

　　多篇文章出现在互联网上，声称该公司的业绩涉嫌造假。明哥也没有细看，不敢言之凿凿地下结论。感兴趣的股民可以去验证下。

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　　最后，明哥为自己的私密知识圈子，推广一下。

　　大家在公众号上看到的文章，是系统性、完整的；但是在其他时刻，明哥都是在「知识星球」社区里，实时地、碎片式地将最新信息、个人观点发布的。

　　对加入的成员而言，至少有以下3个好处：

　　第一，在公众号文章里，能够谈及到的股票个数，毕竟是有限的，无法命中每个人感兴趣的。

　　毕竟A股现在有3825个股票了。

　　对大多数个人股民而言，缺乏有问必答的交流社区，股票上涨时不知道何时止盈，股票下跌时不知道前方是否有希望。

　　在「知识星球」社区里，向明哥提问，我能从公司产品、行业地位、经营业绩等基本面出发，从大方向判断是否值得持有。

　　第二，当投资心态比较迷茫时，比如第一次进入股市，或者刚刚从止盈、止损的状态走出来需要开始下一次投资征程，很可能不知道抓手在哪里。

　　在公众号文章里，我们的措辞是比较理智、合规的；但是在私密的知识圈子里，发言是态度鲜明，感情色彩浓厚的，不会有模棱两可的语言。

　　第三，这里有将近千个同行者，大家都很关心投资、房产、商业和人生发展等话题。

　　我们除了关注自己的前路，也可以左右环顾，和他人互通有无，共同碰撞思想的火花。