陈译辉：券商、特斯拉、RCS等板块如何思考？

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　　【早盘两市小幅低开，随后维持震荡盘整走势，创业板指表现相对较强。受消息影响，医药板块延续强势，多只概念股涨停。数字货币、农业、芯片等题材盘中轮番活跃，市场短线炒作情绪一般。盘面上看，3D摄像头、转基因等板块涨幅居前，乳业、在线旅游等板块跌幅居前。截至午间收盘，沪指跌0.1%，报收2823点；深成指涨0.3%，报收10510点；创业板指涨0.6%，报收1999点。沪股通净流入7.3亿，深股通净流入19.9亿。】

　　技术分析上看，上证指数正运行于2646点反弹以来的大C4浪反弹，小级别上看正运行于5浪中的小II浪回撤，明天周四跳空上涨的概率大。

　　券商股靠强强合并传闻推动的涨，悬疑很多

　　首先，券商板块的盘中大涨当日爆出的多家券商合并（将强强联合）的传闻直接有关，其中最重磅的是，作为行业龙头的中信证券和近年发展迅猛的中信建投合并的传闻，这是两家合并市值高达5500亿的券业航母，足够劲爆眼球，受此消息刺激，中信建投盘中触及涨停、中信证券涨超5%，并带动了券商板块整体领涨。不过，中信证券4月14日晚间公告已经对此明确否认称，公司注意到有媒体报道称公司将与中信建投合并。截至公告日，公司未获悉有关上述传闻的相关信息，公司也不存在应披露未披露的信息。中信建投亦公告称，公司未得到来自于任何政府部门有关上述传闻的书面或口头的信息，无任何应披露而未披露的信息。

　　与此同时，4月14日晚间，有消息表示，天风证券发布观点称，传闻国泰君安和海通证券、申万宏源和银河证券也有可能合并。不过，几家分别合并的消息也得到了否认。“公司未对外发布有关国内多家龙头券商合并的研报或观点。”天风证券第一时间回应称。国泰君安相关人士也表示，未听说此事—

　　当然，有关的传闻方纷纷否认，能否打消券商股的炒作热情就需要再商榷了，毕竟很多散户就是越辟谣越信谣的。实际上，现在有关券商合并的传闻有的分析说起来也是说的煞有介事，不少人说这不是空穴来风。

　　比如，就也有所谓业内人士指出，中信证券与中信建投虽作上述表态，但合并可能是在股东层面的讨论，确切消息或需要股东层面的表态。还有分析称，传出合并传闻的几家券商之间都颇有渊源。比如中信证券此前长踞中信建投的第一大股东之位五年之久，只是后来为了落实“一参一控”监管要求，才转让第一大股东的地位罢了。

　　而金融服务业对外开放加速推进，航母级券商建设的方向已非常明确（最终的券商行业格局将是，为数不多的、能够与国际巨头比肩的“核心龙头”，以及有着自身特色化经营的“小而美”券商）。所以，券商行业的并购重组是大势所趋。只不过，之前“大吃小”是主要方式。像中信证券和中信建投这种两强合并，操作起来难度非常大。

　　个人看法，借着有关传闻方纷纷辟谣的热度，是券商股今日（15日）可能还要炒一天，但能否继续炒，就看会否有更权威的辟谣或者更有鼻子有眼儿的谣言传出来了。

　　特斯拉概念完全看外盘脸色

　　其次，特斯拉概念的大涨，除了隔夜美国电动车明星股特斯拉股价大涨13.6%的带动，更与近期国内新能源汽车产业利好云集有关。

　　4月7日，为更好适应我国新能源汽车产业发展的需要，工业和信息化部组织起草了《工业和信息化部关于修改<新能源汽车生产企业及产品准入管理规定>的决定（征求意见稿）》，并公开征求意见。

　　4月10日，特斯拉中国宣布国产Model3长续航后轮驱动版和Performance高性能全轮驱动版正式开放预订，前者的补贴后售价33.905万元，预计将于6月份交付；后者的补贴前售价41.98万元，预计将于2021年一季度交付。

　　同日，中国汽车工业协会发布最新汽车产销数据。3月份新能源汽车产销（不含特斯拉）分别为5万辆和5.3万辆，环比增长381.6%和301.3%。近期刺激汽车消费的政策频频落地，为汽车行业带来多重利好，中汽协预计下半年汽车行业应该可以恢复到去年同期水平。

　　此外，中国乘联会的数据显示，特斯拉3月份在中国市场的销量为10160辆，远高于2月份的3900辆。这一数据不仅刷新了特斯拉在中国的单月销售记录，在国内同级别的纯电动车品牌中也无人能及。

　　4月14日，国家电网启动了首批126个充电桩项目，今年全年计划安排充电桩项目投资27亿元，分布在北京、天津、河北等24个省（市），涵盖公共、专用、物流、环卫、社区等多种类型。其中居住区充电桩5.3万个，公共充电桩1.8万个，专用充电桩0.7万个，国家电网测算认为，新增充电桩可以带动新能源汽车消费超过200亿元。

　　此外，在中央对刺激汽车消费的补贴政策中，新能源汽车也是受益的一个方面。

　　从4月7日到4月14日的6个交易日里，5个利好消息接踵而至，特斯拉概念股如此强势也就不足为奇了。

　　不过，特斯拉概念目前来看依然主要在跟着外盘的节奏走，国内的特斯拉概念股普遍缺乏实际的业绩受益性。这从国内新能源车龙头比亚迪一季度业绩暴跌8成（反而口罩业务暴增了几十倍），也可见新能源车概念的持续性很薄弱。

　　RCS一阵风

　　至于大跌数日又卷土重来的RCS则完全是炒题材了。这本身就是个虚的概念，国内这个领域还没谱，早前已经有很多上市公司纷纷发公告澄清，交易所也连忙问询。

　　况且A股历来的经验之谈是：1、名字比较古怪的概念往往不经炒，去年的数字孪生，网络切片，还有C2M,RCS这一堆英文字母，识别度不高，很难引起大众的共鸣。2、一上来就不给机会下手的概念，往往走不远。

　　创业板一季度业绩暴跌是炒题材的最大硬伤

　　也许平常炒题材的时候，是完全不需要关注业绩的，甚至有时业绩越差会被认为预期差更大，炒的更疯，但现在是一季报时间披露时间，市场不会完全无视这个。

　　而我们看到，创业板一季报整体预告利润增速均值为-25%，可比口径下，2019年全年增速为47%，2019年Q1增速为-15%。

　　在剔除温氏和乐视网之后，创业板预告利润增速均值为-35%，较2019年38%的增速下降明显。而扣除温氏股份和迈瑞医疗后，净利润增速更是降至-38.1%。

　　这种情况下，如14日这般的普涨尤其创业板又重新强于主板恐怕难以持续，毕竟现在板块的主要逻辑已经转向了内需消费。

　　总结

　　基于对4.14会议明确表达的对扩大传统基建投资项目稳经济的迫切性，我们再次重申，当前相比相比科技股（新基建）的重新闪回，传统的水泥、地产和建材等板块更值得关注。

　　至于指数走势个人也并不因14日的走势而过于过于乐观，而仍坚持认为：鉴于盈利方面，自上而下预计A股非金融企业2020年盈利增速在4%左右，较2019年底的测算结果8%有所回落，中小创盈利增速也可能下调，但仍相对占优；流动性方面，全球通缩压力下，货币政策趋于宽松，宏观资金面维持充裕，但二季度微观资金面相对一季度可能有所偏紧；而经过2月和3月份的调整后，A股市场最大的风险很可能已经过去；此外，目前A股估值基本与2月3日持平，大部分行业低于历史均值……总体上，短中线能延续震荡就算不错的表现。