陈译辉：疫情第三阶段，它成了国际硬通货

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　　回顾疫情刚开始的时候，A股市场上的口罩股涨了一波，因为在疫情第一阶段，出现了“一罩难求”的局面，口罩成为了硬通货。口罩炒了一波后，熔喷布概念股又涨了一波，因为随着口罩需求量的增加，原材料熔喷布成了硬通货，这是疫情第二阶段。现如今，疫情已经发展到第三阶段，什么成了硬通货？答案是呼吸机！全世界都在向中国采购呼吸机！

　　近期，与呼吸机相关的个股却出现了集体上涨，例如迈瑞医疗、鱼跃医疗、航天长峰等。我们认为，在当前全球充满不确定性的背景下，各国对于呼吸机的需求成为最确定的事情，而且短时间内不会改变，因为呼吸机相比口罩，门槛更高、技术含量更高，产能不是一时半会就能提升的。所以，呼吸机相关概念股有望持续活跃。

　　呼吸机需求巨大

　　3月30日，联防联控机制上午10时举行新闻发布会。工信部产业政策与法规司司长许科敏介绍，截至3月29日，我国主要呼吸机企业累积供应2.7万多台、有创呼吸机3000多台。近期全球对有创呼吸机的需求特别大，目前，我国呼吸机产能约占全球产能五分之一，已签订订单2万台。据不完全统计，3月19日以来短短十天我国企业已紧急向国外提供1700多台

　　工业和信息化部产业政策与法规司司长许科敏介绍，目前我国有21家有创呼吸机生产企业，其中8家产品取得欧盟强制性CE认证，约占全球产能1/5。目前已签订订单量2万台，同时还有大量国际意向订单在洽谈。

　　目前，上市公司中经营范围包括呼吸机的公司并不多，例如迈瑞医疗、鱼跃医疗、航天长峰等。

　　迈瑞医疗工作人员表示，基本上都是各国政府拿着批文来购买，但是现在就算有批文我们也不接受了，排单已经到六七月了，生产不过来。

　　主营防疫类产品的鱼跃医疗也透露，目前呼吸机订单已排到4月底。而为了满足欧美各国的抗疫需要，鱼跃医疗的医用无创呼吸机产品产量剧增。从疫情之前的日产300台，提升到极限日产700台以上，这一速度让国外同行大呼不可思议。

　　非上市公司谊安医疗董事长助理李凯表示，从接到的订单来看，国际疫情的需求比国内多太多了，产能肯定还要提升，要不然没法完成全球抗疫的需求。

　　毋庸置疑，世界各国对呼吸机的需求是巨大的，而能够满足欧盟认证标准的上市公司又非常少，稀缺性不言而喻。

　　呼吸机中游企业

　　呼吸机产业链比较简单，上游是原材料及零部件供应商，中游是呼吸机制造生产企业，下游是终端消费。像上面说到的迈瑞医疗、鱼跃医疗、航天长峰等，这是呼吸机制造商，属于产业链的中游。

　　航天长峰：公司的医疗器械产品包括呼吸机，目前生产的呼吸机类型主要有急救转运型呼吸机、高流量湿化呼吸治疗仪、治疗型呼吸机等。虽然航天长峰3月26日晚发布澄清公告称，公司该产品目前处于产品注册阶段，尚没有取得中国医疗器械产品注册证，目前尚未量产，在国内没有形成实际销售。但航天长峰此前已出现了5个涨停板。

　　鱼跃医疗：公司拥有呼吸机等家用器械产品，近年开发了弥散式制氧机、睡眠呼吸机、双水平呼吸机等大批新产品。2020年3月披露，公司海外业务中呼吸机订单增多。回看股价，此前也是出现了连续涨停，但最近有回落调整，但整体走势依然大盘强太多。

　　迈瑞医疗：国内医疗器械领域的龙头公司。在国外疫情爆发后，公司陆续收到海外包括亚太、欧洲、中东等地区为应对疫情而产生的采购需求。目前意大利开始出现集中且大量的订单去求，包括监护仪、呼吸机等设备。

　　深科技：日前在互动平台表示，公司医疗器械业务涉及的呼吸机产品主要是根据客户需求以OEM、ODM、JDM等方式生产。在今年1月21日的机构调研中，公司表示，深科技先后荣获全球最大呼吸机品牌商的最佳供应商奖及优秀供应商奖。

　　呼吸机上游企业

　　那么在呼吸机产业链的上游，即原材料和零部件供应企业，按照之前口罩股的炒作逻辑，先炒口罩再炒熔喷布，那么呼吸机在炒过中游后，是不是也会转移到产业链的上游呢？因为不管是谁生产，原材料及零部件都是刚需。所以逻辑是通的，可能性是非常大的！呼吸机上游的原材料究竟有什么呢？我们注意到一篇广州日报的新闻报道。

　　PC/ABS混合胶粒是啥？PC就是聚碳酸酯，ABS是丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物，俗称工程塑料。工程塑料应用于呼吸机的外壳，属于呼吸机原材料的一个组成部分。通过公开资料查阅，A股市场中生产PC的企业有普利特、国恩股份、浙江交科、濮阳惠成。其中，普利特（下图一）、国恩股份（下图二）主营相关性最高，都是主营工程塑料，应用于汽车、环保、电子等产品，国恩股份在互动平台上已明确表示，公司产品完全可以用于呼吸机等医疗设备上。其次是浙江交科，主营基建工程，但也生产聚碳酸酯（PC），只不过业务占比比较小。濮阳惠成生产氢化双酚A，它是生产聚碳酸酯的原材料，处于聚碳酸酯的上游，关联性更弱一些。

　　除了呼吸机的塑料外壳外，中鼎股份在3月25日晚公告，公司近期收到客户的通知，公司成为美国通用呼吸机项目精密橡胶密封产品的批量供应商。

　　总结

　　从近期盘面看，与呼吸机相关的个股却出现了集体上涨，例如迈瑞医疗、鱼跃医疗、航天长峰等。我们认为，在当前全球充满不确定性的背景下，各国对于呼吸机的需求成为最确定的事情，而且短时间内不会改变，因为呼吸机相比口罩，门槛更高、技术含量更高，产能不是一时半会就能提升的。所以，呼吸机相关概念股有望持续活跃。