江城：如何判断新上市可转债价值？

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　　可转债经过去年12月的打新大月，带来强烈的红包效应后，慢慢都已经被大家所熟知。

　　可转债本身具有股票和债券的双重属性。既可以享受股票上涨到来的收益，同时又可以一定幅度上避免股票大幅下跌带来的风险。

　　因此，新上市的可转债往往会成为市场的香饽饽，享受一定的市场溢价，这也可转债申购中签能够吃肉的原因所在。

　　对于可转债的基本知识，还有不清楚的可以回看去年12月26日文章《90%股民不知道，股市千元大红包领了没？》。

　　市场上不同的可转债溢价情况完全不同，对于可转债的价值从哪些方面可以进行评估呢？

　　从可转债的属性我们可以发现，可转债的价值会同时受其债券价值和正股情况两方面影响。

　　从债券属性来看，单纯持有债券就是到期拿本收息，出借本金从而获取债券的利息收益。

　　因此，对于债券市场最让市场担忧的无外乎是到期兑付风险。

　　为了评估债券的到期兑付风险，债券市场根据标的好坏，形成了信用评级机制。信用评级的高低则会对债券的溢价造成很大的影响。

　　信用评级本身有A/B/C/D等不同级别，具体就不细讲了。由于咱们国内对上市公司的可转债申请都有一定要求，因此，大家看到的都是A级以上的评级。

　　我们经常见到的可转债评级由低到高多为A，A+，AA，AA+，AAA。

　　评级越高享受的溢价自然会越高，其中A+与AA最多见，新上市的A+级别市场一般会给10%左右溢价，AA则会给15%左右溢价。

　　由于可转债属于可以转换成股票的债券，在可转债上市之初都会约定一个转股价格。

　　以明日上市的康弘转债为例，可转债发行时候即约定转股价格为35.58元。

　　意思如果手中持有可转债，可以用35.58元/股的价格来转换成股票，为了和正股价格对比，从而形成了可转债的转股价值。

　　可转债的转股价值=100*正股价/转股价。

　　转股价值越高，代表了可以用更低的价格获得和正股相同价值的股票。因此，新上市的可转债转股价值越高，那么开盘享受的溢价就越大。

　　综合来看，可转债其中的债券价值在开盘就会体现其溢价，而后续的走势主要受正股走势的影响。

　　由于上市首日的市场流动性最好，享受的债券价值溢价往往最大。

　　因此，如果不看好正股走势那么上市首日就可以卖了，看好正股后续走强，就可以多拿拿，博取股价上涨带来的溢价。

　　可转债的另一个重要属性就是T+0，当天买了可以当天随时卖。

　　最近有短线活跃资金在其中套利，可转债的快速上涨短期会大幅透支正股上涨预期。

　　因此，博弈可转债的朋友如果判断正股会拉升，多考虑可转债提前潜伏，拉升后当天即可获利离场。

　　由于一旦正股走势低于预期，可转债也会大幅回落，目前市场整体不稳定，尽量不留可转债重仓过夜。

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　　明日3月31日，1只可转债申购。

　　华体转债明日申购，正股华体科技，目前转股价值95.66，评级A+，申购代码754679，无脑申购（一定要100万顶格申购）。

　　很多朋友月初申购中签的可转债终于要上市了，明日4只可转债上市。

　　翔港转债明日上市，正股翔港科技，目前转股价值104.35，评级A+，预计大五花肉。

　　盛屯转债明日上市，正股盛屯矿业，目前转股价值82.72，评级AA，盛屯转债由于正股价格最近跌的比较厉害，但是破发的概率还是非常小，如果没有10%以上的五花肉可以多拿拿。

　　康弘转债明日上市，正股康弘药业，目前转股价值110.17，评级AA，预计大排骨肉。

　　正元转债明日上市，正股正元智慧，目前转股价值98.25，评级A+，预计大五花肉。

　　明日2只新股申购。

　　华盛昌明日申购，深市中小板，申购价格14.89，发行市盈率22.98，行业市盈率32.37，无脑申购。

　　上能电气明日申购，深市创业板，申购价格21.64，发行市盈率21.51，行业市盈率24.33，无脑申购。

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　　受周末外围回落影响，指数大幅低开，早盘小幅震荡往下，但空头动能并不强势，午后外围企稳后指数小幅震荡走高，全天收震荡下影线。

　　市场量能依然萎靡，沪市全天成交2507亿，跌0.9%，北上资金净流入12.8亿。

　　指数在2800点一线受到压制，反弹会受到外围走势的影响，目前看反弹依然未结束。操作上谨慎追高，市场情绪修复由强到弱和由弱到强都是一个过程，依然要做好反复磨底准备。

　　大方向上依然看好外围稳定后，A股后续会走出独立行情的机会。

　　但市场这里并不稳定，整体操作难度其实很大，这里短期继续跟随外围适当控制仓位当反弹做，会更加游刃有余。

　　短期不轻易看反转，在多数人开始追高的时候反而是逆市收割，且战且退的卖点，大部分朋友可以控制仓位等待市场明确后的右侧机会。

　　操作策略上，依然持仓6成。后续会根据情况小幅调整仓位，依然看好大势向上，等待盘面筑底明朗后再次加至9成。

　　短线来看，市场的活跃度依然较差，涨停个股继续减少到35只，盘面热点轮动很快，缺乏较好的赚钱效应带动。

　　短线目前依旧操作错了容易大面，盈亏比较低，耐心等待，但短线连续杀跌后小的拐点会在近期出现，可以控制仓位试错博弈新题材。

　　核心观点，等待盘面进一步明朗，短线控制仓位试错。