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江城:如何判断新上市可转债价值?

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发表于 2020-4-2 18:31:06 | 显示全部楼层 |阅读模式
  可转债经过去年12月的打新大月,带来强烈的红包效应后,慢慢都已经被大家所熟知。

  可转债本身具有股票和债券的双重属性。既可以享受股票上涨到来的收益,同时又可以一定幅度上避免股票大幅下跌带来的风险。

  因此,新上市的可转债往往会成为市场的香饽饽,享受一定的市场溢价,这也可转债申购中签能够吃肉的原因所在。

  对于可转债的基本知识,还有不清楚的可以回看去年12月26日文章《90%股民不知道,股市千元大红包领了没?》。

  市场上不同的可转债溢价情况完全不同,对于可转债的价值从哪些方面可以进行评估呢?

  从可转债的属性我们可以发现,可转债的价值会同时受其债券价值和正股情况两方面影响。

  从债券属性来看,单纯持有债券就是到期拿本收息,出借本金从而获取债券的利息收益。

  因此,对于债券市场最让市场担忧的无外乎是到期兑付风险。

  为了评估债券的到期兑付风险,债券市场根据标的好坏,形成了信用评级机制。信用评级的高低则会对债券的溢价造成很大的影响。

  信用评级本身有A/B/C/D等不同级别,具体就不细讲了。由于咱们国内对上市公司的可转债申请都有一定要求,因此,大家看到的都是A级以上的评级。

  我们经常见到的可转债评级由低到高多为A,A+,AA,AA+,AAA。

  评级越高享受的溢价自然会越高,其中A+与AA最多见,新上市的A+级别市场一般会给10%左右溢价,AA则会给15%左右溢价。

  由于可转债属于可以转换成股票的债券,在可转债上市之初都会约定一个转股价格。

  以明日上市的康弘转债为例,可转债发行时候即约定转股价格为35.58元。
  意思如果手中持有可转债,可以用35.58元/股的价格来转换成股票,为了和正股价格对比,从而形成了可转债的转股价值。

  可转债的转股价值=100*正股价/转股价。

  转股价值越高,代表了可以用更低的价格获得和正股相同价值的股票。因此,新上市的可转债转股价值越高,那么开盘享受的溢价就越大。

  综合来看,可转债其中的债券价值在开盘就会体现其溢价,而后续的走势主要受正股走势的影响。

  由于上市首日的市场流动性最好,享受的债券价值溢价往往最大。

  因此,如果不看好正股走势那么上市首日就可以卖了,看好正股后续走强,就可以多拿拿,博取股价上涨带来的溢价。

  可转债的另一个重要属性就是T+0,当天买了可以当天随时卖。

  最近有短线活跃资金在其中套利,可转债的快速上涨短期会大幅透支正股上涨预期。

  因此,博弈可转债的朋友如果判断正股会拉升,多考虑可转债提前潜伏,拉升后当天即可获利离场。

  由于一旦正股走势低于预期,可转债也会大幅回落,目前市场整体不稳定,尽量不留可转债重仓过夜。

  ......

  明日3月31日,1只可转债申购。

  华体转债明日申购,正股华体科技,目前转股价值95.66,评级A+,申购代码754679,无脑申购(一定要100万顶格申购)。

  很多朋友月初申购中签的可转债终于要上市了,明日4只可转债上市。

  翔港转债明日上市,正股翔港科技,目前转股价值104.35,评级A+,预计大五花肉。

  盛屯转债明日上市,正股盛屯矿业,目前转股价值82.72,评级AA,盛屯转债由于正股价格最近跌的比较厉害,但是破发的概率还是非常小,如果没有10%以上的五花肉可以多拿拿。

  康弘转债明日上市,正股康弘药业,目前转股价值110.17,评级AA,预计大排骨肉。

  正元转债明日上市,正股正元智慧,目前转股价值98.25,评级A+,预计大五花肉。

  明日2只新股申购。

  华盛昌明日申购,深市中小板,申购价格14.89,发行市盈率22.98,行业市盈率32.37,无脑申购。

  上能电气明日申购,深市创业板,申购价格21.64,发行市盈率21.51,行业市盈率24.33,无脑申购。

  ......

  受周末外围回落影响,指数大幅低开,早盘小幅震荡往下,但空头动能并不强势,午后外围企稳后指数小幅震荡走高,全天收震荡下影线。

  市场量能依然萎靡,沪市全天成交2507亿,跌0.9%,北上资金净流入12.8亿。

  指数在2800点一线受到压制,反弹会受到外围走势的影响,目前看反弹依然未结束。操作上谨慎追高,市场情绪修复由强到弱和由弱到强都是一个过程,依然要做好反复磨底准备。

  大方向上依然看好外围稳定后,A股后续会走出独立行情的机会。

  但市场这里并不稳定,整体操作难度其实很大,这里短期继续跟随外围适当控制仓位当反弹做,会更加游刃有余。

  短期不轻易看反转,在多数人开始追高的时候反而是逆市收割,且战且退的卖点,大部分朋友可以控制仓位等待市场明确后的右侧机会。

  操作策略上,依然持仓6成。后续会根据情况小幅调整仓位,依然看好大势向上,等待盘面筑底明朗后再次加至9成。

  短线来看,市场的活跃度依然较差,涨停个股继续减少到35只,盘面热点轮动很快,缺乏较好的赚钱效应带动。

  短线目前依旧操作错了容易大面,盈亏比较低,耐心等待,但短线连续杀跌后小的拐点会在近期出现,可以控制仓位试错博弈新题材。

  核心观点,等待盘面进一步明朗,短线控制仓位试错。

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