余丰慧：2.6万亿美国再亮三记重拳要让美元洪水滔天？

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　　服了！有完没完？第一轮美联储降息0.5个百分点如泥牛入海，市场一点反应也没有；第二轮美联储把利率和存款准备金率双双降为零，并推出7000亿美元量化宽松，美股竟然以暴跌回应。

　　显然，货币政策手段，市场不怎么买账，怎么办？姆努钦拨开鲍威尔说，你让开，我登场。

　　第三轮以财政手段为主的强刺激隆重登场。2万亿美元法案国会通过，总统签署，正在进入实施阶段。

　　市场有了小小反应。虽然美国疫情继续失控式增长，不过，市场对于新冠病毒肺炎疫情危机的破坏性已经产生“抗药性”，已经没有此前反应剧烈。

　　尽管上周创纪录的首次申请失业救济数据、以及不及预期的达拉斯联储制造业指数都很令人担忧，但在3月底，美股仍然设法反弹。如果股市在坏消息集中出炉时还能反弹，那么或表明股市可能已经筑底了。

　　总之，第三轮2万亿美元刺激法案预期效果正在显现。

　　然而，就在2万亿美元启动实施落地之时，让市场意想不到的是美国财政部、国会和美联储已经开始酝酿启动第四轮强刺激法案，并且亮出三记重拳。

　　第一记重拳：白宫与美国国会民主党人正在为第四轮经济刺激做准备，规模可能达到6000亿美元，以帮助美国度过冠状病毒危机。

　　注意了！这次白宫是与民主党人讨论准备，而第三轮2万亿美元是以共和党参议院方案为主，众议院提出的2.5万亿美元规模更大方案没有被采纳，这次民主党卷土重来。

　　6000亿美元提议包括更多的国家援助以及对抵押贷款市场和旅游业的财政援助。这些项目都击中了要害。

　　抵押贷款市场如果不强力救助，结果就是2007年的次贷危机，进而2008年的金融危机。

　　旅游业这次受到的伤害最严重，救助旅游业救到了关键行业。白宫和国会看得非常准确。

　　特别应该指出的是6000亿美元包括继续向百姓直接发现金。美国众议院议长佩洛西说，第四轮经济刺激法案的重点将是经济复苏，各州和地方政府需要更多的联邦援助，进一步向普通美国人直接发钱。

　　第二记重拳：特朗普周二（2020.03.31）表示，是时候推出“重大而激进的”基建立法议案了。他呼吁国会山出台2万亿美元基建议案。他上台以后就一直在呼吁2万亿美元基建法案。竞选时就提出美国基础设施包括网络太落后了。在美国经济遭受新冠病毒肺炎疫情危机冲击下，趁机提出2万亿美元基建法案，国会通过的可能性很大。

　　第三记重拳：美联储推出临时回购机制，向外国央行提供美元。美联储宣布与外国央行进行临时回购便利操作，向在纽约联储开设账户的外国央行提供回购便利协议。美联储还称，将为外国和国际货币当局设立一项临时回购协议安排（FIMA），以帮助支持美国国债市场等金融市场平稳运行，从而维持对美国家庭和企业的信贷供应。

　　美联储要学雷锋？给其他国家主动提供美元？当然，维护全球市场稳定，保持美元全球流动性充足是一个方面，美元作为国际货币，美国有这个责任，责任中也有利益。

　　不过，这次向其他国家央行的回购便利操作，美国有私心。这个提供美元的回购便利操作是：美联储向在纽约联储开立账户的其他国家央行提供美元，这些国家央行拿美国国债抵押，到期后美联储收回货币，还回国债。

　　试想，假日美联储不提供美元回购便利操作，那么缺乏美元流动性的国家会怎么做？卖掉美国国债，筹集美元流动性。那么，美国国债价格就会大跌，收益率上升，美国还债成本大幅度提高，而且发放新国债或遭遇买家不足的局面。

　　因此，美联储让你把国债抵押出来，美联储给你美元，你就不会也不能抛售美国国债，而且美联储还能收取一笔回购费用呢。一举多得，美联储如意算盘打得不错。

　　美国先后四轮刺激计划，直接了当的说就是放水美元，直升机疯狂撒钱。假如四轮强刺激全部实施，美国经济百姓会安然度过新冠病毒肺炎疫情危机。而全球美元流动性会否洪水滔天？其结果就不言而喻，不用赘述了！