陈译辉：支援海外抗疫，三个细分逻辑值得跟踪

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　　为什么此时关注“新冠医疗设备出口概念”？

　　涨幅截止3月26日下午1：30分

　　国际协作方面，由于中国疫情告一段落，且中国的医疗设施、制药等行业均较为发达，因此后续大概率大量出口产能到海外。

　　国际协作短期内存在显著催化剂：

　　3月26日二十国集团以视频方式举行

　　最新消息：在26日上午的新闻发布会上，外交部副部长罗照辉介绍，欧洲仍是疫情大流行的中心，美国形势严峻，目前中国已对83个国家提供紧急援助。

　　细分来看，我们认为，三个逻辑值得重视：呼吸机出口、疫苗、美国人认定的羟氯喹特效药。

　　呼吸机料将大规模出口

　　从当前消息面看，G20视频会议，海外求助中国的重点，除了口罩和经验，应该会包含大量的基础医疗设施，尤其是呼吸机。例如，近期纽约州长公开表示，呼吸机奇缺：

　　综合《纽约邮报》和《国会山报》24日报道，纽约州长科莫在当天的新闻发布会上，再次恳求联邦政府运送更多呼吸机，以应对未来两周可能出现的病例数高峰。迄今为止，纽约州已设法获取了7000台呼吸机，但其中只有400台来自联邦政府。

　　科莫表示："我们已经没有其他办法来获取这些呼吸机了，我们已经尝试了所有方法，但这阶段内获取这些呼吸机的唯一方法，就是通过联邦政府。"

　　24日，美国总统特朗普最终承认，疫情期间，美国在重要医疗物资的采购上遇到了困难。他声称“全球口罩和呼吸机市场已经疯了”，关于采购设备，联邦政府想帮上美国各州的忙也“不容易”

　　撇开“敬酒不吃吃罚酒、非要蹭呼吸机概念”的标的不说，A股上市公司中，具备呼吸机产能的主要是三家。

　　鱼跃医疗深耕中端医疗设备领域，呼吸机产能较高，其半年报按照主要产品分类如下：

　　航天长峰产品较为高端，具备ICU级别呼吸机生产能力，Athena8500是自主研发的重磅产品，从1月27日至3月5日，航天长峰三款呼吸机共计发货400余台。其中有100余台呼吸机送往湖北地区，效果明显。

　　此外，迈瑞医疗作为综合型医疗设备生产商，同样具备较大的呼吸机产能，意大利政府已紧急向迈瑞采购了近万台各类设备。

　　老药新用，重点关注氯喹类药物

　　氯喹类药物两个催化剂是清晰的。

　　综合近期钟南山院士表态，可以认为，未来几天专家组可能会发布重要更新后的用药指引，可能包括氯喹类药物和瑞德西韦。

　　钟南山上周表示，目前正在试验用氯喹治疗新冠肺炎。“2004年比利时的一个实验表明，氯喹能有效杀死冠状病毒。而且氯喹是老药，很安全。”

　　他表示，近期将发表氯喹使用的总结。“目前看，氯喹对病毒的转阴平均约是4天，比一般药物要快。但还要做进一步总结，因为我们没有比较控制、比较实验。”

　　“同时，我们也在对瑞德西韦进行试验。此外，中药对减轻症状、加速恢复有一定效果，在实验室的结果已经发表了，临床上的效果目前正在总结。

　　老特大肆吹嘘氯喹类药物治疗效果。

　　老特曾接连三日在发布会上称，氯喹在治疗新冠肺炎方面显示出“非常令人鼓舞的早期效果”，且美国预定了大量氯喹以治疗新冠肺炎。

　　氯喹（Chloroquine）是一种抗疟药物，最初应用时间早在上世纪40年代，至今已在临床上用了70多年。3月16日法国团队利用羟氯喹+阿奇霉素的组合，实现36名患者100%转阴；消息逐渐扩散后，得到马斯克等转发认可；3月19日国内微信圈也开始流传改100%转阴的消息。

　　但需要注意的是，法国团队的样本偏小，且效果远远好于中国团队的数据，不少医学专家持观望谨慎的态度。法国团队和中国团队的用药差别在于：加大了羟氯喹剂量，同时用阿奇霉素辅助用药，上海团队曾用阿比朵尔辅助用药。

　　如果最终验证100%转阴，羟氯喹的廉价易得和安全性，将可能使全球疫情出现拐点，可考虑密切跟踪消息的真实性和临床试验进展。

　　根据公开市场资料总结，氯喹相关标的包括：

　　ST河化：子公司南松凯博为药物磷酸氯喹、羟氯喹的关键中间体氯喹侧链和羟基氯喹侧链的主要生产厂家，曾自称南松凯博是抗新冠肺炎药物磷酸氯喹关键原料的全球独家供应商。

　　辉隆股份：子公司海华拥有1500吨间氯苯胺产能，排名全球第一。间氯苯胺是生产抗病毒药物磷酸氯喹的关键原材料。

　　精华制药：互动回复公司首批磷酸氯喹药品复产已下线，日产达到40万片，首批药品发往湖北等地助力治疗新冠肺炎。

　　众生药业：2月14日就公告称，公司已分别与荆州市中心医院和北京大学第三医院达成磷酸氯喹片临床试验合作意向。

　　上海医药：公司同时拥有氯喹和羟氯喹，除原研厂家(赛诺菲)之外，上海医药是国内唯一拥有硫酸羟氯喹制剂生产批文的企业。

　　疫苗仍是解决病毒问题的最可靠手段

　　彻底解决新冠病毒威胁，疫苗仍是最终手段。简单列举几点进展观察。

　　基因工程重组疫苗开发时间较短，且由于新冠病毒机制明确，主要通过S蛋白与人ACE2蛋白相结合，从而激活细胞内吞作用使其顺利进入人体细胞内并启动病毒复制相关信号，因此通过基因工程重组疫苗，影响对应免疫区域即可。

　　康希诺与军事科学院军事医学研究院生物工程研究所联合开发的重组新型冠状病毒疫苗（腺病毒载体）「Ad5-nCoV」，目前已经通过了临床研究注册审评，获批进入临床试验。I期临床预计2020年年底结束，主要进行安全性和计量爬坡。

　　康希诺疫苗技术先进，公司目前已成功上市的埃博拉病毒疫苗Ad5-EBOV于2017年10月在国内批准上市。

　　康希诺有望拿到全球新冠疫苗首发，因为美国Moderna的RNA疫苗虽然和康希诺同时研发完毕，但整体安全性观察期长于康希诺，预计将晚于康希诺完成I期临床。

　　康希诺是个疫苗研究机构，不具备大量生产的条件。从当前市场资料看，疫苗生产应该会交给主要合作单位——科兴生物。且从当前科兴生物状况来看，公司进行了大规模的生产车间招聘，可以推断，公司正在为疫苗扩产做准备。

　　根据公开市场资料总结，A股未名医药持有科兴生物26%左右的股权，是A股中与科兴生物关联度较高的上市公司。但需注意的是，未名医药和科兴生物在财务问题上存在较多纷争，媒体曾有集中曝光。