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老油条:子弹真打空了

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发表于 6 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
  昨晚所有的财经媒体都在关注同一件事:美联储的无限量QE来了。

  这个政策是在昨晚美股开盘前一个半小时公布的,目的指向很明确,就是要当天的美股产生反应。

  但对于美股来说,无限量QE仍然是远水,能快速解渴的是市场盼望许久的万亿救市计划。所以昨晚美股并没有高开,也没有高走,而是在震荡中等待救市计划的消息。

  北京时间午夜有消息传出,两党几乎要达成共识,美股立刻大涨,但最后提案还是没有通过,美股还是收跌,一直到股指期货开盘了才缓回来,这会涨势还可以。

  没有通过也是正常的。这份救市提案需要100名参议员中的60名同意,而现在参议院中有45名民主党议员和2名无党派人士(事实加入民主党党团),他们全都等着给特朗普和共和党上眼药,基本不可能同意任何激进的救市计划。而共和党阵营的53人里,还有好几位确诊感染被隔离了,要凑够60张票更困难。

  国际市场对美股救市的关注并不是很多,大家都把目光放在了无限量QE上。昨晚A50就涨了,早上开盘以后东亚三国(含港股)也都涨了。对套了这么久的股民来说倒是个喘口气的好消息。

  但怎么说呢,听到无限量QE的消息我的内心是很矛盾的。因为虽然这个重磅利好可以带来短期内全球市场的信心,但长期来看对全球化是有巨大损害的。毕竟美元仍然是世界上最强的储备货币,人民币、欧元、日元这几种备选的货币短期来看都没有接替美元的可能,它的变相超发最终还是要全世界一起买单。

  而在美联储出手的同时,德国、韩国等好几个国家也公布了自己的救市计划。说是救市,其实就是撒币,一方面对冲恐慌,一方面也是不想给美联储买单。大家都争先恐后地搞烂钱,全球范围内的通胀只是早晚的事。

  这个早晚是多久呢?根据美国经济学会的研究,货币供给突然扩大与通胀影响最大化的影响时滞平均在20~23个月之间(取决于考量的是M1还是M2)。这个数字还是很符合经验的,比如2008年底的4万亿计划,对上游产业(比如钢铁)的恶果在2011年开始显现,差不多就是20个月的时滞。

  这也就意味着如果未来两年里经济全球化还不能回到正轨,就会和美元(及多种重要货币)的通胀叠加。那时候的苦,就不是现在一个疫情天灾这么简单了,至少欧美经济体需要熬过整整一个新的下行周期。

  别的不说,建议未来有外企、外贸、外籍梦的大学生做好心理准备。

  而鉴于中国现在深度嵌入全球化体系的角色,即使我们不跟着放水,到时候一块跟着吃点瓜落也是难免的,外汇储备首先就缩水了。现在我们应该祈祷拜登能领导民主党的同志们赶紧用小鞋把特朗普挤走,美国能从明年开始认真考虑重启全球化,把这波损失降到最小。

  另一个让人担心的问题是,美联储一夜之间把手牌都打空了,如果恐慌情绪还没有止住以后该怎么办?

  量化宽松本来就是非常规手段的货币政策,是在利率已经到0,降无可降的时候通过调整账目数字来完成的,比印钞还偷懒。当然既然没有印成钞票,量化宽松创造出来的“货币”也只能通过做账的方式用掉,比如购买债券,包括国债和部分企业债,以释放原债务人的流动性。

  所以量化宽松的本质,在于支持债券的价格。但毕竟美元的信用等级比美债和企业债更高,美联储持有更多债券后果就是稀释美元的信用,支持债券的力度本应该缓慢增加的,最后的形式才是“明确长期无限量支持债券价格”。

  这是要流动性到了多么无可救药的时候才能用的办法啊?

  在《流动性危机来了吗?》中我提到了,这次的流动性危机不是真正意义上的货币短缺。毕竟在疫情到来前美元还在宽松周期,泡沫吹得好好的,钱本身并不是问题,关键是市场信心。这一点无论是美国政府还是美联储都不可能不知道。

  所以美联储和恐慌情绪交手才三五个回合就开大招,看来只有两种解释:

  要么,是连续熔断暴跌把资本和渴求连任的特朗普吓坏了,对美联储疯狂施压;

  要么,是美联储知道美国疫情已经失控了,信心一时半会回不来,只能先开大招再说。

  亦或者两者兼而有之。

  但无论是哪样,都实在不是好消息,只会进一步刺激市场的避险情绪,风险偏好越来越低。昨晚的贵金属市场已经说明了一切。

  人民币纸黄金从疫情后340元左右的点位又回到了360元左右,纸白银从3元以下已经涨到了3.12元。投资者又不傻,你美联储可以无限QE强行释放流动性,我就可以看穿美元的信用风险,赶紧用贵金属避险,连带今天黄金板块也集体拉升。

  其实这也从侧面证明了流动性危机没有看上去那么严重,市场还挺有钱的。

  昨晚睡前我看情况不对赶紧开了黄金仓,委托360的位置平仓,本来还觉得自己膨胀了,结果早上醒来发现还真小赚了一笔。

  不过到了现在这个点实在不推荐大家进去玩,估计它在360附近还要摇摆一阵,往上冲370已经很困难,往下则要看美联储和股市下一步怎么走。除非你有很高的避险需求,不然就没必要凑这个热闹了,黄金大多数情况下都是搏傻,手握人民币心里不用很慌。

  等A股再调整一段时间,分批抄个底是真的。只要你等得起一年半载,2700点左右的风险真的很低,不赚钱几乎不可能。

  话说回量化宽松。

  也该着这届美联储倒霉,本来大家都面对长牛泡沫假装无事发生,没想到来个病毒,被动戳破了泡沫,从宽松周期再向下几乎没什么工具可用,和恐慌情绪交手三五个回合自知不敌也在情理之中。但直接无限量QE,还是太破罐破摔了,搞得好像以后美国不做人了一样。

  政治家和商人,看问题果然还是有质的区别。

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