蓝星土豆：从波音的救赎之路看傻鸟的经济走势

lameihua

　　01

　　这一周过的刺激啊。上周巴菲特还说活了这么久然后怎样……嗯，事实就给他看看后面会更加怎么样，于是第四次熔断出现。走盘的时候一看欧股半死不活就感觉不对，晚上本来例行的码字一看这架势拉倒吧，还是直接和小伙伴进行热烈的讨论比较合适。本着看热闹不嫌事大的心态，那一晚和大家瞎聊了半天。最后的结论是除非傻鸟的财政口出手，否则这事停不下来。

　　果然，次日川普和管钱的同时宣布要对市场进行干预。但是这事吧，都是见光死。干的时候不说，等说的时候都干完了。因为想让道指哪怕暂时性的停下来，没有一股集中的力量是不行的。一旦这股集中的力量出现，就意味着川普他们开始付诸行动。所以这两天我们看道指跳出水面喘了一口粗气，这意思很明白，他们动手了。

　　现在已经没人去关心怎么把川普变身人间大炮的事情。事实就摆在这，股灾已经来了，狂泻的指数作证，傻鸟历史上最疯狂的空头陷阱已经把绝大多数上市公司给牵了进去。随后还是看热闹不嫌事大的主专门罗列出一份清单，详细说明因为这次狂跌富豪的损失排行。我们耳熟能详的那些巨富一个都没跑得了，亏损都在百亿以上级别。泥沙俱下，哪有安全的土地。只要身处其中的人，有一个算一个统统都得挨拍。

　　不过对于这些富豪而言，钱挣的够多，现在面临的情况算是获利回吐。但是对于普通老百姓而言，一旦这些上市公司扛不住，他们面对的就是失业，就是没饭吃。这才是川普最担心的问题。嗯，咱们不是说这货又多么心系天下。而是已经搞砸的事情，如果连挽救的动作都不做，这事后的追责可是谁也跑不了的。

　　02

　　可能有小伙伴在想这货是不是还在打连任的主意。还真是这样。当初上台的时候他喊的是再次伟大。这走到第四个年头，伟大在哪呢？制造业的回流没有搞定，反倒是赖以生存的金融业崩盘了。

　　如果说还有比这更糟糕的结果，那就是道指接着跌。这时候川普的身份已经自动完成转换，从带领一众小鸟要走向伟大，变成带领一众小鸟要走出危机。简单地讲就是收拾烂摊子。

　　那么下面的问题来了，是让这货继续收拾烂摊子，还是换个人来收拾？川普的想法是，最好还是让我来，因为再也没人比他更清楚是如何把一手牌打烂的。同时这货也在甩锅，近期我们看到川普的种种表现其实就是把责任向外推。

　　好吧，没有选择，这货选择推给我们。因为也没人能够扛得起这口锅。可是群众的眼光是雪亮的，还没等这货完成甩锅大法，希拉里第一时间跳出来给了一巴掌。你这就是内压外泄找借口，把自己搞砸的事情转嫁给别人。所以该承担的责任你跑不了。这话听的，一副气势汹汹追责的样子。看架势，等这事过去，驴党还是不会放过川普。这场戏估计下半年就会上演。

　　03

　　其实不管川普怎么折腾，有一个摆脱不掉的现实始终就横在这，股市怎么办？现在川普的法子是不停地给市场注入流动性。这其中就有以傻鸟为主体收购企业股票，从而保证这些企业不至于走到破产的边缘。

　　这个看着怎么这么眼熟呢？这不就是国有化吗？以前他们总是拿这事喷我们，现在他们怎么也开始搞这种事情？看来这人在岸上的时候是各种道貌岸然，等自己跳到水里，那就是能活下去就不在乎什么手段了。

　　这事现在已经开始进行。联储给川普授信，川普拿着钱去收购企业。这种集中力量的市场一致行为，给道指带来了一股稳定的力量。这就是刚才咱们说除非他们出手，否则靠着零零散散的力量是不足以抵抗这种下跌的趋势。市场打的就是一个信心，有信心很多人都会选择跟随，没信心，跑路的比呆着不动的人多。

　　04

　　走到这一步，这场大戏算是棋到中盘。下一步川普还有一个更重要的任务，那就是要给企业直接注入流动性。不同于给市场注入流动性，给企业的流动性就是直接发银子。在这次下跌的过程中，对那些负债率比较高的企业构成的打击是沉重的。

　　比如咱们今天的主角波音，这货现在已经被打的资不抵债了。欠的债务和现在的市值比已经成负数。事实上如果债务人一旦发起偿债行动，这货除了宣布破产进行清算，没有任何道路可走。有人说那就进行债务延期不得了。那也不行，因为现在波音手里已经没有一分钱，连过日子都是问题。

　　之所以造成这个结局完全是他自己作的。在max出事的时候，这货觉得没啥事。管事的都是自己人，好歹糊弄一下就过去了，结果没想到很快第二架max就摔了。

　　这下全村的人都不敢大意，陆续停飞max。到这会傻鸟管事的知道这事糊弄不过去了，于是开始对波音进行调查。但是波音大爷还是一副满不在乎的样子，一边接受调查一边各种操作企图快速复飞。

　　有了这个乐观的预期，波音的生产线压根就没停下来。弄到最后库存四百多架飞机。这是啥概念，相当于波音把所有的现金流都变成飞机停在库房。为啥这样，因为波音觉得只要调查一完，肯定是要复飞的。一旦复飞，这些飞机就会交付到买家手里。这事就算过去了，现金流也就步入正轨，所以按部就班该干嘛干嘛。

　　可是千算万算波音没有算到一开年全球闹了个大灾。随着村里各家各户开始宣布关门休息，航空工业遭到了沉重的打击。随后喇叭开始出新闻，航空业将会出现严重的衰退，多少航空公司会倒闭啥的。事实也真是这样。咱们家里现在满地的高铁，时效性来说现在已经和飞机差不到哪里去了。但是对于欧美国家，航空业是主要的运输工具，一旦没人坐飞机，等于直接咔嚓了百分之七十的交通。这么大的比重，哪家航空公司也扛不住。

　　没过多久，欧洲的各家航空公司开始扛不住了。各种裁员破产纷至沓来。如果不出意外的话，就在三月到四月，我们还能看到更多的航空公司宣布破产。欧洲是这样，傻鸟家也好不到哪里去。整个股市中能和波音比肩下跌的就是航空股。连巴菲特抄底的泛美航空也是跌的一塌糊涂。

　　好了，航空公司是这样，那造飞机的波音面临的就是一个死局。坐飞机的人都没了，还要买毛线个飞机啊。手里的飞机能当二手货卖出去就谢天谢地了。

　　这么浅显的道理小学生都懂，那么大家拐过头再看看波音，这不就是一坨垃圾吗。是，波音是够垃圾的。该进行资本管控的时候无所畏惧，放任产能继续释放。以为仗着关系硬就能重生，没想到关系再硬碰到这种事情也是无力回天。

　　既然是垃圾，评级公司就不客气了，直接把这货的信用下调到垃圾级别。这下，真成了垃圾公司。谁能想到昔日横行民用航空的巨无霸，傻鸟军工的巨大支柱，一夜之间成了垃圾公司。可是事实就是这样，波音为自己的傲慢付出了惨重的代价，这一跤摔的差点把命给丢了。

　　05

　　已经成这样的波音，下一步要怎么走？破产吗？这个问题其实不用讨论，事实上波音已经破产了。上面咱们说过，他现在已经是资不抵债，只要有人要他还钱，这货一分钱也拿不出来。于是一堆喇叭都在算计这货清算还剩下几毛钱。而波音管事的早就冲着川普喊，你再不给我钱我就死给你看。

　　问题推到了川普这，管还是不管？川普给的答案是管，而且必须要管。这就活见鬼了。一向抠门的川普咋就对波音这么怜惜呢。要知道想把波音捞出来可不是几毛钱就能搞定的事情。

　　首先要让他活下去就得给现金流，不给个几百亿这货就缓不上这口气。

　　其次，库存可是四百多架飞机啊。面对现在的状态，一架都别想卖出去。库存消化不了他的生产线还接着开?那不是越造垃圾越多吗？

　　最后，如果卖不出去也造不了，给波音发钱就是养着一堆干吃饭不干活的大爷，这什么时候是个头？

　　这么多不能救的理由在这摆着，为啥川普就不能让波音像当年雷曼那样倒下，而是非救不可呢？

　　最大的理由是，波音是傻鸟最大的制造业公司。就这一个理由，川普就无法拒绝。不同于华尔街的那帮巨无霸，波音涉及的领域太多。无论是军事还是民用波音已经渗透了几十年，这个大摊子直接养活着十几万人。

　　波音如果破产，直接导致的是十几万人的失业。这还是在波音名下的，而那些和波音合作的产业链公司，无一例外的都要倒霉。

　　俗话说大河没水小河干，波音这条大河都断流了，那些配套厂家还能活下几个？波音的全球供应链扒拉一下涉及的公司超过两万家，其中美国本土七千多家。好吧，这就是破产潮。一旦这种事情发生，剧烈的链式反应就会迅速波及整个美国。到那会，金融业崩了，制造业也崩了，算了，川普抹脖子谢罪吧。

　　所有人的眼睛都在看着波音。这是一个巨大的烂摊子。如果波音早期知道收敛一些，没有把库存量逼到上限，现在川普给点钱还能勉强维持生产。现在的问题是，库存已满无法生产。而库存的这些飞机卖给谁?当下各国的预算主要聚集于眼下的灾难，而遭到打击的航空业早就变成了次要选项。病肯定要治，否则社会稳定就没了。而航空公司倒了就倒了，等缓过劲再重新组建就是。所以这会没人会琢磨着去买架飞机玩玩。

　　更要命的是，这场灾难对于各国的经济都是一场严重的打击。即便是灾难过去，各国经济的复苏有也是一个不短的过程，在这个过程中大笔资金的支出肯定会受到限制。而那会满地的二手飞机可以选择，有几个航空公司会立刻购买新飞机呢？

　　这些咱们草民都能想到的问题，估计川普也不是傻子。他应该清醒的意识到，波音的复兴之路是一个漫长的过程，而烧钱之路则是看不到尽头。

　　06

　　波音的市值现在只有五百多亿绿票，股价已经破百。这和巅峰时期的四百多相当于蒸发了三个自己。而且波音还有一堆到夏天就要兑现的债务。想救助波音摆在眼前的有三个大问题。而这三个问题哪一个都是需要投入巨额资金才能完成的事情。

　　第一，股价。现在波音的股价一泻千里，这货就是想弄个股权质押啥的都难。企业的资产信用就是一场嫌贫爱富的游戏。你的市值高说明市场看好，就是当下不挣钱也有人借钱给你。一旦像波音这样一泻千里，谁还敢借钱。这钱借出去就有可能变成肉包子。所以拯救波音的市值就是首当其冲的事情。

　　近几天波音的走势出现连续收下针的情况，很明显有人在持续不断的低位买入。此刻还能一股子劲买波音的神仙，除了傻鸟管事的还有谁。这就说明对波音股价的救赎，川普他们已经事实上开始行动了。

　　这里也不排除波音背后的财团和川普联合行动。波音的股权如果扒拉开，背后是一堆财团。对，是一堆。他们现在学聪明了，从以前的单一财团控制，变成了多财团的交叉持股。基本上就是你中有我我中有你。所以对波音的救赎也一定跑不了他们。因为救波音就是就自己。（至于傻鸟财团的事情那就是另外一个故事了，有时间咱们单独讲。）

　　第二流动性。现在给波音钱就是扔肉包子，但是想让他活，就得使劲扔。给钱的方式有两种，一种是政府直接拨款。这事当年保尔森也是这么对付银行的。直接给钱，让银行给发放补助和贷款给企业。这样既救助了银行也通过银行救助了企业。而现在面临波音这个要挂掉的货，先给口吃的再说吧。所以下一步，关于给波音的直接拨款经过山上老爷们评估后就会发出来。

　　另一种就是让银行给波音贷款。这事虽然不比直接给钱解渴，但是是一件长期的事情。毕竟这货库存一堆，现金流枯竭，难熬的日子还很长。总是让川普发钱也不是个事。所以银行的贷款发放就成了重要的续命手段。可是问题来了，谁向银行担保给波音的贷款呢？好吧，好人做到底，这事肯定还得让川普协调来办。经过这两手，波音的短期和长期的流动性才能获得彻底的解决。

　　第三债务问题。咱们上面讲这货是欠了一屁股债。作到现在已经是资不抵债了。在评级机构眼里这货就是个垃圾。面对这种情况，波音的债主子们现在琢磨的就是怎么赶紧把债务变现。利息啥的就算了，能把本还上就是极好的。

　　但是这货哪有钱啊。可能有小伙伴说你不是说川普给钱，银行贷款吗。对，没错，那是给这货过日子用的。而且依照现在的情况，这些流动性是花一分少一分，因为航空业的暗淡前景和这货已经饱和的库存导致想要实现现金回流中长期看都是一件困难的事情。所以吃饭钱一旦拿去还债，波音还得饿死。那么剩下的唯一选项就是债务展期。

　　好吧，这是好听的。用老百姓的话就是，账先挂着，等我有钱的时候再还。这事行不行？行，不但行，而且是不行也得行。真把这货逼死了，别说利息，连本金都难拿的回来。总不成每一个债主开一架飞机回去玩吧。

　　下一步波音债务问题的一揽子解决方案必然快速提上议事日程。这里还有一个隐藏的原因。波音债务到期是公开的。如果在这之前无法就债务问题达成明确的协议。对波音的股价又会构成严重的威胁。鬼知道你这一屁股债怎么处理。万一到时候真的因为债务问题崩了，那股票还不得继续跌啊。所以即便是为了稳定军心，这事也拖不得。

　　07

　　好了，想要救赎波音，基本就是这三部曲。弄好了，波音就能喝着稀粥勉强度日，一直熬到这场灾难结束全球经济复苏。再把max的问题彻底解决好，嗯，这就能把飞机慢慢的卖出去。现金流的问题解决，生产也就能够继续下去。这就算是把企业盘活了。股价回升债务按时偿还，波音还是那个波音，美国制造业的顶梁柱还能继续当下去。如

　　果弄不好，波音就得面对分崩离析的结果。到那会，天王老子也收拾不了这个烂摊子。我们有理由相信，波音背后的财团搞得清这里面的分量。毕竟傻鸟是他们赖以栖身的巢穴。波音的崩溃就是美国经济危机向纵深化发展的里程碑。一旦闹到这一步，付出的代价和一个小小的波音比那就太大了。轻重缓急之间，他们也会有所行动的。

　　可能大家有一个疑问，如果波音背后的财团足够强大，为啥非要等波音弄成这个样子才想着救赎，而不是第一时间就介入呢？这里有两个原因。第一，股灾一旦开始，接盘到半山腰相当于啥也没做，反倒是把自己的机动性变成死棋。所以在一个合适的位置再出手很有讲究。第二波音的重要性在这摆着，川普不出手是不可能的。那么问题来了，川普手里的钱是谁的钱？对吧，合适的时机下还有人先掏钱，何必那么着急呢？

　　08

　　好的，最后咱们总结一下。之所以拿着波音做标的就是因为这货对于傻鸟的制造业太重要了。我们刨除军工领域，单单是民用航空，一架飞机上无数个零件对傻鸟制造业的支撑可以说是决定性的。

　　傻鸟的低端制造业几乎消亡殆尽，保存下来的都是所谓的高精尖。而围绕波音的制造业链条就是这种高精尖的代表。如果波音倒了，这些链条上的企业立刻就会挂掉。傻鸟的航空工业也就冰消瓦解了。而为波音，为这些产业链企业工作的上百万从业者也立刻就会进入失业状态。这几百万人背后是多少个家庭？就这么传导下去，傻鸟就会实现史无前例的金融制造业双杀。

　　所以拯救傻鸟的股市从哪里开始？就是从波音开始。啥时候波音说我们已经恢复正常，那么傻鸟的经济也就恢复正常，其他的都是浮云。因为即便是其他公司都缓过劲，股市也缓过劲，只要波音的危机还在，随时就能把傻鸟的股市再一次带入深渊。如果这么说，我们就会发现，傻鸟这次遭到的重创真的不轻，而复苏之路才刚刚冒头。

　　（本篇完）

　　PS：本周最大新闻是傻鸟的熔断。如果我们写熔断可以引经据典的上下百年做对比。有点太宏观不接地气。退一步说，即便是我们对道指的预期还会向下，这也只是方向上的判断。个人感觉有点空，毕竟事情是一步步走出来的。而选择波音这个标的，能够很好的说明傻鸟当下面临的实质困境。从本质上讲清楚此次股灾对傻鸟经济构成的威胁所在，以及傻鸟想要解决这个问题的困难程度。这都是非常具象化的东西，大家看着很真实，而推演也容易理解。个人感觉这比讲几个熔断更有意义。经济的本质就是供需关系。而好的经济就是供需平衡。