猪先僧：底部要坚定信心，伟大都是熬出来的

lameihua

　　股票投资，需要一点乐观心态

　　最近几天全球股市都在大跌，人心惶惶的。周围有不少人也很慌，觉得世界末日都要到了。我总能听到有些人清仓了，没卖的也在割肉和死扛之间纠结得难以入睡。其实在股市待的久了，慢慢就见怪不怪了。我们经历的更悲观绝望的事也都有，每一次都挺过来了，而且，比以前活得更好。

　　投资其实还是需要一点乐观主义的，这个乐观就在于相信世界的明天会更加美好。只有相信了未来的美好，你才会有信心熬过眼前的黑暗。

　　挫折会让你更强大

　　股票市场的黑天鹅事件，很像人生历程上经历的意外和变故。有一次我在机场候机的时候，有一个过来推销清洁剂的问我要不要买。我说：如果你的产品确实好，可以去找零售商家合作，我不是你的目标客户。他叹了一口气说：生存不易，你就不能可怜一下我吗？

　　谁容易呀。我见到过不堪忍受压力而崩溃痛哭的人，那个人就趴在我的肩膀上。我自己也曾经在半夜拉朋友到荒郊野地一阵狂吼，以发泄胸口的郁闷。

　　大盘是不是有点走稳了？

　　今天的大盘总体感觉还好，没有大跌。一度还有所上涨。昨天看到我大A下跌，就预期老美会大跌。果不其然。老美一下跌却12%，除了大环境确实不好之外，周五上涨超过9%也是一个因素。如果以周四收盘价来看，那么周一的跌幅其实也没那么大。希望A股已经基本企稳。刚扫了一眼欧洲股市，虽然仍在下跌，但相比前几天那吓人的走势，已经温和多了。

　　所以我自己拍脑袋猜一下，外围股市后续即便继续下跌，也会以阴跌为主。疾风骤雨式的下跌应该告一段落了。所以大家心态可以放平稳一点，把精力放在关注公司基本面上吧。顺便，反思一下过去的不足，好好总结一下。

　　成功都有路径依赖

　　今天下午和朋友聊天，谈到成功的路径依赖的问题。我2012年开始做基本面分析之后，运气其实一直不错。当时似懂非懂买入了老板电器，稀里糊涂就抄了个打底，而且几乎是在最高位卖出的。当时买入的招商银行、中国平安和格力电器虽然在2015年的牛市中涨得并不多，但同样股灾也没什么损失。这让我顺利在2015年9月抄了一个大底。紧接着又重仓买入了亨通光电和三聚环保，享受了2016年和2017年那轮大涨。

　　可以说在连续6年持续的正收益之后，过于顺利让人内心膨胀，其实我还没有成功到可以旱涝保收，我的成功只是没遇上去杠杆，一切只是因为没有出现意外。

　　今天你会发现，到处都是意外！所以我们不能把成功建立在没有意外上，没有意外，才是最大的意外。

　　尽管当时有不少人提醒过我黑天鹅风险，但我总是认为他们说的都不对。所谓屁股决定脑袋，我也不能例外。当自己持有股票之后，考虑问题的角度就总是发生偏移。2017年5月时，三聚环保的业务模式已经受到质疑，其实我当时已经注意到这些，但工作也确实比较忙，没有太在意这些，这让我失去了很好的一次发现问题的机会，进而导致一年后三聚环保投资上的重大失利。

　　成也萧何败也萧何。凭运气赚钱，凭实力亏钱，可能我就是个典范。

　　底部总是最难熬的

　　在春风得意时，总觉得整个世界都无比美好。而一旦跌入谷底，日子就非常难熬。

　　一开始我并不太习惯这一点。

　　在2018年四季度我曾经判断大盘到底了，一年的苦日子到头了。那一刻我心里颇有点小激动，心里又在回想着以往的幸福时光不久又要重现。

　　其实并没有，至少自己的股票并没有。

　　过去的一年，白马股一路狂飙猛进，而其他个股则逐步被边缘化。我在2019年年初买入了华侨城A，自认为抄了个好底，谁知道一年过去它还在底部。

　　底部，是漫长的。上一次如此漫长，还在2012年和2013年。

　　东方园林和碧水源，环保龙头里的难兄难弟，如今陆续都走出来了。东方园林在三季报就已经盈利，市场也没有任何反应，甚至在1月年报预告出来也没有反应，直至2月3日创了新低。在2月底公布了快报之后，迟来的涨停才终于到来，而股价就再也没有回头了。这一个涨停，晚了半年之久。

　　上午有一个兄弟问我：三聚什么时候会如此？兄弟，我也不知道。但我知道这不会是永远。

　　刚在我打字的时候，一个朋友微信我说，你的格力电器卖点选的不错。我说我其实并不知道格力电器的卖点在哪里。只是从未来的回报来看，未必很划算。但我预测不到它到底会不会跌。我向来不具备这个能力，不然也不会在三聚上被套的这么久。我看了看，连着中国平安也在下跌的趋势中。一向不看好的分众传媒，走势似乎也逐步符合自己的预期，庆幸自己没有踩到狗屎。

　　难道运气又来了吗？那就赶紧让我的中国建筑上涨吧。

　　三聚环保高管的减持

　　我今天上午吃饭前在雪球上发了个帖子，说了一下高管减持其实没太大影响。贴在下面：

　　昨天公众号文章已经发出来才看到这个公告。在当前这个时间点发这样的公告，确实有点恶心。

　　仔细看了一下公告内容，林科质押的股票共计1.62亿股，那就等于几乎所有的股份都有质押平仓风险。

　　前面两次公告涉及股份是9000万股。可以说公告完这次，林科童鞋的仓也该爆得差不多了。

　　公告里提到这样的话：

　　以上股份若以集中竞价交易、大宗交易等证券法律法规所允许的方式减持，需遵守每年减持的数量和比例不超过林科先生所持有的公司股份总数的90个自然日内通过深圳证券交易所集中竞价交易减持股份的总数不超过公司股份总数的2%。

　　在这3450万股，按照不超过4030万股，差不多还剩3450万股是截至到11日的。

　　3月15个交易日后。现在还没到时间。不过前面减持了600万股减持完，一周也差不多就完成了。这个影响应该不大。

　　蒲延芳的这个减持，应该是之前的借款还不上了，这个没多少要说的吧

　　三聚环保真的很倒霉，就像我

　　我最近两年一直很倒霉，买的股票也和我一样，很倒霉。

　　三聚环保这个倒霉，很大程度上和林科有关。在2018年去杠杆的环境中受第一次伤，这也不能过于苛责林科，毕竟东方园林、碧水源他们谁也好不到哪里去。但在2019年接着这么倒霉，多少需要怪林科管自己了。

　　2017年三聚环保被人质疑技术造假，紧接着是对应收账款的质疑，进而质疑到公司的垫资模式。我记得当时林科信誓旦旦地说三聚环保没有垫资，应收账款也没有问题。具体用的词汇我忘记了。其实林科给我的印象，更像一个推销保险的，第一眼看上去就不靠谱。

　　紧接着三聚的高管们就开始增持，以增加是市场的信心，以维持股价。

　　事后来看，当时市场的质疑还是很有针对性。我就是那个被自己的持仓而选择性无视的最大傻逼。我没有去细究这些。凭以往的经验，我其实不难想到林科如此急于增持维持股价，原因在于三聚环保的业务发展严重依赖于海淀科技的融资能力，而海淀科技的融资则同样依赖于三聚的股价上涨。类似的还有神雾环保。

　　林科显然说了谎话，他根本没有听取市场的任何声音。在持续的成功之后，自信心的膨胀是不可避免的，这也是路径依赖的范例。林科还是义无反顾地签了三个垫资建设的悬浮床合同，金额达到120亿！这还不算，又签了四十亿的炭基肥项目合同，也是垫资。

　　从事后诸葛亮的角度来说，低压合成氨的示范如果只搞一套，费托合成示范只搞一套，悬浮床示范只搞一套，炭基肥把肥料卖出去再搞，那么三聚环保在2018年很可能毛事都木有。

　　但偏偏这几样它都占全了！你要作死，谁都救不了。更作死的是我们，我们没有下船。

　　吃一堑，长一智

　　摔个跟头，疼了就能长教训，至少告诉自己，你不是巴菲特，你就是个小散户。是啊，这次我终于认清了自己的散户本质，什么时候都不能膨胀。

　　三聚环保也摔了个大跟投，林科童鞋爆仓，应该就是他的教训。好在，命还在，活着就有机会。

　　并且这个机会已经来了。

　　当年被质疑的技术造假，如今一个一个全都示范成功了。当年被质疑的应收款，陆陆续续回来了大半了，剩下的也已经没有了风险。

　　再也不敢高杠杆盲目扩张了。当你说看不到未来方向时，马上自建业务要来了。公司已经公告成立了两家绿色燃油公司。没了后顾之忧，没了发展瓶颈，剩下的就是等了。

　　还在坚守的人们，再多一点耐心

　　我因为写中国建筑，认识了一些买入中国建筑几年的朋友。

　　因为写华侨城A，也认识买入华侨城A几年的朋友。

　　日子都很难熬。

　　还有周围一群买入三聚环保的朋友，日子更加煎熬。

　　好在，2020年的春天来了，春暖花开的日子真的不远了。