亮老板：大跌，已经不再需要理由

lameihua

　　今天全球股市又是继续大跌，所谓全球资产“避风港”的A股也是高开低走，在此之前，不仅央行紧急发了5500亿的定向降准，美联储在10天内紧急两次下调利率，上一次是下调50个基点，这一次是直接下调100个基点直接到0，再往下就没太大空间了，毕竟美国还不是时候迎来负利率的时代。

　　一方面是政府紧急调动资源应对市场的流动性危机，并积极防护疫情带来的恐慌；另一方面是市场不买账，不仅没有迎来大涨，A股两市大跌，美股的标普500股指期货也一路跌到熔断。

　　从2月至今，如果说疫情先是给国内股市带来重创，然后给世界各国股市狠狠一击，之后主动降息的美联储，紧急宣布进入紧急状态的川普，又或是曾经被罚上百亿的中兴，都没有想到，这个市场已经开始进入了下跌的漩涡，不拉也跌，拉也跌，随便给一个理由，市场就可以跌。

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　　股市的反身性

　　本来这两周一直都保持很低的仓位，准备开始等待企稳之后逐渐布局，9点50分便看到了中兴通讯的跌停，然后及时归因查找，发现此条关于美国司法局调查中兴所谓“贿赂”官员问题的新闻来自美国一家造谣成性的媒体NBC，随后香港一家不太知名的媒体财华社跟进报道，Wind的爬虫能力也挺强，直接将此条新闻爬出来公之于众，结果开盘几分钟中兴直接跌停。午间中兴通讯赶紧出来辟谣，但是有用吗？不仅没有用，还花了不少子弹，8%+的换手率大概率耗费了百亿资金，这下好了，没人护盘的A股在午后一路狂跌，止都止不住。

　　如果说中兴通讯是这几年来A股科技热的代表，就要看其自2018年7月恢复后的股价表现，从11到12元直接翻了数倍到之前的50+，就算至今，从估值方面来看，也不算是很贵的，特别是还有海外的市场拓展预期做支撑，目前华为在海外一路高歌猛进，如果一家独大，大多数国家是不会放任的，所以只有5%左右海外市占率的中兴开始走进大家的视野。

　　但是早在两周前，自从半导体和芯片为首的板块开始了下跌，趋势持续强化，其辐射范围已经扩散到了5G，甚至是今天的消费电子龙头立讯精密也是跌停，情绪就是这样，一方面公司板块影响着参与的每一个人的情绪，每一个人的情绪所营造的环境氛围又反过来影响着公司和板块的价格，而我们目前看到的是，这个趋势和循环是一种向下的拉力，正在不断让那些公司价格越来越低，即使低到合理价格中枢价格之下，还有可能一路向下。

　　在这个市场中，基本面（公司业绩）救不了向下的情绪，政策的推出（降息释放流动性）也救不了，随便一个理由，或者随便一条新闻（未经证实）就可以引发市场恐慌情绪的反身性循环，这是一个死循环，甚至都没有人能够从任何一个方面去解释，直到跌无可跌之后，可能还是找不到原因，但才会停止下跌。但是这个过程，我们可以视为一种循环和互相影响的过程，让已经有仓位的套住，让还没有仓位的，可以买到更好价格的好公司。

　　02

　　市场如何恢复信任

　　股市的本质还是信心，但是影响资本市场的更多是公司的业绩支撑，政策推出与执行的力度，还有全球政治经济关系的和谐程度。我们现在知道的是，疫情带来的经济冲击很大，但是这个冲击目前还不能量化，全世界目前只有一个国家可以统计到一些经济影响，而且是暂时的1-2月经济数据影响，那就是中国，列举如下：

　　1.1-2月工业增加值增速同比下降13.5%

　　2.1－2月份，全国服务业生产指数同比下降13.0％

　　3.1－2月份，社会消费品零售总额52130亿元，同比下降20.5％

　　4.1－2月份，全国固定资产投资（不含农户）33323亿元，同比下降24.5％

　　5.1－2月份，全国居民消费价格同比上涨5.3％

　　6.1－2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.2％

　　7.1－2月份，货物进出口总额41238亿元，同比下降9.6％

　　以上几条数据，同比下降幅度基本上是远低于预期下降幅度的，也为后续一季度GDP增长4%（预测值）埋下了伏笔，毕竟在2020年我们的任务是要进入全面小康社会，5.6%的全年GDP增速是必须要保持的，如果一季度不是4%，是3%甚至更低，那么2-4季度平均要到6.5%以上，也就是说几乎是不可能完成的任务，一季度就宣布结束。

　　我们看到了统计局的决心，也应该给民众带来信心。但是仅仅描述经济基本面还是不够，还要看公司的基本面，一季度上市公司业绩预报陆续公布，分化很大，比如说我们看到的线上游戏，整体业绩增速很好，包括前期涨的飞起的电子，计算机，通讯等板块的业绩增速也不错，但是传统的行业比如水泥，基建等业绩同比是负增长的，这种业绩的分化逐渐会演变为股市的分化，其实在大跌之前我们就看到了，但是大家把这样的预期理解为了泡沫，殊不知这些公司的业绩确确实实也在支撑，而那些一直说被低估的银行、地产等，即使涨了，带节奏的能力还是非常有限。

　　这会我们看到了数据（经济数据、公司数据）的无奈，也看到了数据带来的结果（股市结构分化）带来的再次无奈，这种无奈演变为了纠结，在股市随便给了一个理由的不断反身性强化中，纠结变成了再次恐慌，而恐慌到了冰点，就是信心起来之时。

　　而在这个时点，美国一方面因为疫情进入爆发期，大统领不得已放出大招，联合众议员院长洛佩西共同推出了应急法案，并且还不断施压鲍威尔，后者随后放出王炸“提前两次降息共150个基点”，另一方面市场并不买单，不仅短期经历了三次熔断，即将可能迎来第四次，第五次熔断。

　　在这样一个时点，大统领本应选择世界大和平，牵手中国共弃前嫌，然而今早又出了这个中兴通讯的新闻，这就是美国在不合适的时机做出了两次不应该的决定——降息太快太猛+不利于中美关系。

　　这种行为无疑只会让市场的反身性加强，股市持续探底，甚至政府本身也无能为力。而事实上，就美国政府而言，后续除了继续推出“量化宽松政策”购买债券以外，也没了什么其他的选择。

　　如果说“疫情”是给世界各国出的一道考题，那么“疫情”带来的“金融危机”便是一道更难的难题，到底谁能在这种局面中脱颖而出，一枝独秀，谁就在未来的政治中拔得头筹。

　　总之，美国现在是自身难保，虽然他们极其自信的认为不仅能管控疫情还能同时压制中国。但是中国实际上已经从疫情的泥潭中渐渐走出，经济也好，公司也罢，也会在疫情恢复过程中持续向前。最近市场在争论“全球资产避险港”，我认为这是一个伪命题，但是如果就中国与美国未来的金融市场发展空间来看，如果需要我们做出选择，我认为答案是显而易见的。

　　别忘了，信心的恢复，要从做对选择题开始。