凌乐：我为什么要重仓证券股？

lameihua

　　这几天，市场总在解读科技股，解读新基建，幻想着行业空间有多大，幻想着科技改变未来，科技让我们赚钱。

　　但这些天真正赚钱的是证券股，开年以来，证券板块从1000点涨至1400点，涨幅超过40%，很多人在说这两天赚了指数没赚钱，很大原因是没有配置证券板块，从去年开始，我就已经长期配置证券股，不管概念如何轮动，我仓位中的证券产业链始终占了半仓以上。

　　证券板块的上涨并非虚假的泡沫，而是有业绩支撑。在疫情肆虐下，90%以上的企业都停工待业，工业、服务业和农业都受到重创，只有那些线上产业业绩没有受到影响。

　　对于我们这类资深股民来说，炒股这种集满仓暴跌、上涨踏空、山巅抄底、山脚清仓于一身的乐事，成为居家解闷的最好方式，据湖北前线老股民来报，自从疫情之后，满仓轮动再也不慌了!

　　在全民炒股的热潮之下，直接推高证券公司利润，截至昨天，有30家券商发布2月经营数据，净利润增幅超过50%的就有14家，其中华泰证券、方正证券、国泰君安等大型券商的增幅超过100%，天风证券的增幅甚至达到恐怖的700%。

　　在星球里面的星友们都知道，我十分关注证券板块，不管科技股如何火热，也不管新基建有没有落地，我始终保持着证券产业链一半的仓位。

　　本文，我将详细介绍证券板块的投资逻辑，以及证券产业链相关的投资标的，让你一文看懂未来两年最稳定的行情。

　　01

　　证券行业特征

　　先了解证券公司的核心业务，对于股民来说，这个非常好理解，主要业务分为四块，分别是：

　　1、自己炒股赚钱的投资业务

　　2、给股民提供账户收取手续费的代理买卖业务

　　3、借钱给股民炒股收取利息的融资融券业务

　　4、帮公司上市、融资、借钱的承销保荐业务

　　特征一：行业爆发力极强

　　证券公司素来有“三年不开张、开张吃三年”的说法，其营收和利润与A股涨跌高度相关。在上述四个业务中，前三个业务收入都与股市行情有关，先说券商自己的投资业务。

　　如果股市真的存在股神的话，那就是证券公司了，2019年，在大盘指数上涨20%的情况下，它们赚了1222亿，如果A股出现一轮牛市，指数站上5000点，券商的投资收益能突破天际，估值至少提升3倍。

　　券商自营的核心主营业务还是代理买卖业务，炒股人群变多，手续费收入肯定同向增多，牛市和熊市之间的日均成交量相差10倍，手续费差别肯定也是五倍起步了。

　　炒股人群增多，敢死队也就来了，2015年牛市期间，股市融资额一年就从4000亿飙升至2.3万亿，券商利息收入单年翻四倍。别看券商收利息的营收比投资业务和代理买卖业务的收入低，利息收入几乎没有成本，营收基本就等于利润，所以这一块业务是券商的一大肥肉。

　　所以，一轮牛熊转换能颠覆证券行业的基本面，大盘上涨50%，我一定要翻两倍！牛市爆发力，远超一般板块。

　　特征二：成长速度加快，周期炒作逻辑在改变

　　中国的证券公司和美国的证券公司有什么差别？

　　第一个差别就是资产数量级差别，高盛的总资产为6.4万亿，摩根士丹利为5.9万亿，而中国证券行业龙头的中信证券仅6531亿，相当于高盛摩根的零头，就算把中国131家证券公司加起来，也比不上高盛一家。

　　第二个差别就是业务结构差别，目前，国内证券公司四大业务中，承销保荐业务是收入最少的一块，但对于高盛摩根来说，承销保荐才是它们的核心业务，它们的万亿估值，是因为承销保荐业务能联通上万亿的资本需求，而不是牛市期间赚点佣金。

　　目前中国的券商正在向国际承销保荐业务发展，这两年，高层提出金融供给侧改革、金融开放和金融体系改革，放宽了外资入场门槛、外资券商股权门槛、再融资门槛和创业板门槛，同时还新增科创板、改革了新三板，完全不缺政策扶持。

　　中美两国股市的融资金额相差不大，在市场开放之后，必然会缩短两地证券公司的差距，至少在数量级上的差距不会如此悬殊。在政策、市场、投资者三重支持之下，券商的利润空间越来越大，这种利润增长属于成长股一类，而不是因为股市短期暴涨。

　　特征三：互联网正在加速行业垄断

　　2015年开始，券商开始研制手机APP炒股，当炒股、投顾、服务高度线上化之后，投资者们就只能通过口碑选择券商，而不是通过楼下附近的营业部，这大大拓宽了券商的服务范围，打破了地域壁垒。

　　我统计了2015年到2018年TOP10证券公司的利润变化，它们在2015年利润占行业的比值仅为54.8%，到2018年时，就达到了74.1%，行业集中度一直在提高。

　　当前证券市场已经形成了两种格局，一种是大券商寡头竞争，一种是小券商+同花顺、大智慧，小券商获客越来越难，只能选择降低佣金通过其他平台来引流，在行业平均手续费不断降低的背景下，它们的利润只会越来越少。

　　根据以上三点特征，我们认同：“证券板块行业天花板较高，爆发力强，目前正在从周期性行业转变为成长性行业，特别是最近两年在政策的支撑下，行业成长速度加快，属于下有底部支撑，上有成长空间的板块，值得我们重点投资。”

　　02

　　如何投资证券板块？

　　很多人在投资证券板块的时候都很盲目，面对三十几家券商应当如何筛选投资标的？我绘制了一张图表，几乎给你包含了所有相关的投资标的和投资方向。

　　先看在证券产业链上的机构，主要包含有证券公司、期货公司、金融信息服务公司和IT服务类公司。

　　我们投资证券板块一般都是选短期龙头或者基本面龙头股，这一点我经常在知识星球中讲解，此处不再赘言，需要注意的是，证券板块有两个旁支，一种是券商影子股，一个是外资券商影子股。

　　这两个的炒作逻辑不同，一个是看好证券板块上涨之后股东会受益，一个是看好金融开放，这取决于你看好哪种逻辑。

　　金融信息服务公司：其实就是指同花顺、大智慧一类的公司，它们手中掌握着大量用户，也算是影子券商之一了，同样具备牛市的爆发力，还具备科技股的高估值。

　　IT服务：主要为证券公司提供软件和硬件的公司，这类公司同时具备证券和IT的特征，前段时间科技股大涨的时候这类股上涨，近期证券板块上涨的时候它们接着上涨，属于优质资产了，这个板块的个股我推荐过多次，现在的股价已经达到了当初预设的价位。

　　期货：一个完整的股市，不仅能做多，还要求能够做空，目前国内不管是股指期货还是个股做空，都是一片空白，如果中国金融市场想要走向国际，期货市场是必不可少的，所以在我看来期货的空间还非常大。

　　上述四个板块每一个板块都有相对应的上市公司，各位可以按思路去筛选一下，筛选结果只有几家公司而已，不存在难以选股的问题，如果你能得出这个名单，将成为你宝贵的资产，证券板块是A股的常青树，找到这份名单，你就掌握了证券行业的投资方式。