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马光远:美国10年期国债收益率历史首次跌破1%,这次我真的有点害怕了

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发表于 2020-3-4 20:18:40 | 显示全部楼层 |阅读模式
  北京时间3月4日2点44分,我正在熬夜看资料,手机突然推出一条消息:美国10年期国债收益率跌破1%,为历史首次。准确一点说,10年期美国国债收益率下跌至创纪录低点0.984%,30年期美国国债的收益率也创下了历史新低的1.601%。

  说实话,看到这个数字,我真的有点害怕了。尽管在此之前,美国10年期国债收益率最近不断创造历史新低,尽管从去年8月14日,美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂后。分析人士不断预测美国经济要出现衰退的信号。但我一直没有怕过,我认为这纯粹属于华尔街吓唬人的鬼故事。但是,这一次,面对全球蔓延的疫情,当10年前国债收益率历史性跌破1%之后,我确实有点害怕了。

  第一、众所周知,上周美国股市大跌,一周时间,道琼斯工业指数下跌12.36%,纳斯达克指数下跌10.54%,标普500指数下跌11.49%,均创下2008年10月以来的单周最大跌幅,市值蒸发3万亿美元是2008年金融危机以来最差周表现,普遍认为,这和大家对疫情全球蔓延可能重创全球经济有关。投资者开始远离股市,买入避险产品。在美联储主席鲍威尔表示将采取行动之后,美股在周一大幅反弹,道琼斯指数收盘上涨5.1%,创下自2009年以来的最大日涨幅。

  第二,北京时间3月4日,美联储周二在两次政策会议之间将利率下调了50个基点,这是自金融危机以来首次此类紧急降息。关于降息的原因,美联储指出“冠状病毒对经济活动构成了不断变化的风险。”降息后,美股的表现特别怪异,先是反弹,然后大跌。道琼斯指数一度下跌超600点,跌幅2.24%,纳指再度失守9000点关口。“我们确实认识到降息不会降低感染率,但相信此举将给经济带来有意义的提振。”但看起来,市场似乎并不买账。

  降息之后为什么美股仍然大跌,美国国债收益率为什么跌破了1%,因为市场的恐慌远大于美联储降息50个基点的行动。市场认为,美联储做的不够(其实50个基点已经很多了,等于常规两次降息)。市场还期待更多的举措,包括在财政方面,会否出台反击疫情冲击经济的财政措施。虽然G7发表声明要采取行动支持经济,但至少目前还没有看到具体行动是什么。

  第三,全球经济真的会陷入衰退吗?种种迹象表明,投资者目前对全球经济衰退的恐惧不亚于2008年全球金融危机时。特别是,这次疫情发生在全球供应链的中心中国,疫情究竟对中国经济会造成多大的影响,在某种程度上并非中国经济自身,而是对全球经济,全球供应链究竟会造成多大的打击,这是一次极好的测试机会,但很显然,大家都不敢去想象最后的结果。

  第四、从目前来看,不管全球经济是否真的发生衰退,有三点是明确的:

  1⃣️、全球主要央行几乎都将采取宽松货币的举措;

  2⃣️、全球主要国家将协调行动,应对疫情对全球经济的冲击;

  3⃣️、恐慌本身对经济也是有冲击力的,这无疑将放大最后的结果。

  第五、如果全球经济真的出现衰退迹象,全球经济政策进入危机应对状态,股市将进入一个动荡期,中国的房地产必然受到超过预期的冲击(而政策一定会对此作出反应),黄金的避险功能会像10年前一样凸显。当然,我希望这只是过度反应和过度恐慌。

  第六、我感觉到真正害怕的原因是,经历2008年的全球金融危机之后,经历那么多次的传染病流行之后,人类似乎对疫情的控制越来越没有信心,对疫情导致的经济后果越来越恐惧,这恐怕是全球治理都需要加入的最重要的课题。

  第七,目前,中国毕竟有利的是,疫情的大规模蔓延的高峰期已过,正在努力复工复产;不利的是,疫情的全球蔓延仍然会重创以中国为中心的全球供应链,所以,全球蔓延并不意味着和中国没关系。

  第八,我的建议仍然是,非常之期,非常之策,重拳出击,稳经济。

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