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路财主:200年新低!美债到底发生了什么事?

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发表于 2020-2-29 19:53:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
  美国国债被买爆了。

  买家们出价越来越高,周五的时候,硬生生把美国十年期国债的收益率压低到了有史以来的最低水平,1.15%。

  难道,美元国债收益率这是要向欧元国债和日元国债看齐、直奔0而去么?

  下图就是1912年迄今的108年间美国十年期国债收益率的变动情况。

  自19世纪末到现在,美国一直都是全球第一大经济体,美国的长期国债收益率,也一直都是全球金融资产定价的基础,被我称之为“定海神针”——

  美国国债收益率升高的时候,国债价格下跌,全球金融资产都会承压,股市、房市表现都会很糟糕;

  美国国债收益率降低的时候,国债价格上涨,全球金融资产进入膨胀期,股市、房市表现会一片兴旺。

  现在,当美国国债收益率创出200年来的新低,这意味着什么呢?

  历史上美国长期国债收益率的最高点出现在1981年,最高到达16%,当时面临的情况是:黄金暴涨,原油飙升,通货膨胀肆虐;而股票和债券的价格,则是跌得一塌糊涂。

  从那时起到现在,美国长期国债收益率进入了长达40年的下降通道,一直降到今天。

  不过,在2011年以前,2%的收益率(出现在第二次世界大战期间)被认为是美元10年期国债收益率的铁底,也被认为是全球任何一个国家国债收益率的铁底——因为,2%的收益率,相当于一个人投资之后,50年之后本金才能翻倍,这也差不多是一个正常的成年人能在这个世界上活着的总时间。

  由此,2%的收益率(利率)从此变成了一个神圣的“底部”——历史上看,2011年之前,只有在第二次世界大战期间,因为美国政府的管制,美债收益率才接近2%的底部,其余的时间美债收益率从未到达2%的低位。

  不仅如此,以美联储为代表的西方各国央行,还在1990年代,将整个社会的物价通货膨胀目标设置在2%。

  既然央行将整个社会的长期通胀目标都确定为2%,那么,作为全球资产定价的“定海神针”,美国10年期国债收益率,必须要大于2%——要不然,你当全球投资者是SB啊?!买一样资产,难道是为了注定让自己的钱缩水不成?

  所以,即便是在2008年金融危机爆发之后,美联储将基准利率设定为0-0.25%,这意味着短期国债的收益率接近于0,但十年期的国债收益率,却并没有怎么下降。

  这个底部是如此地“铁”,以至于当时的所有人都认为,除非爆发第三次世界大战和政府管制,美债的收益率永远都不可能再低于2%……

  直到,直到,直到2011年9月份——

  当时,因为欧元区的希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利发生了债务危机,市场投资者开始担心,那些国家无法足额偿付以欧元计价的国债,避险资金蜂拥来到美国购买长期国债,结果一下子把美债收益率给压低到了2%以下。

  但是,到了2013年初美债收益率就再度开始上升并升至3%左右的水平,然后又开始下降,并在2015年和2016年欧洲和日本的负利率大潮中,再次跌破2%。

  然后,2016年下半年起美债收益率再度抬升,伴随着美联储2017年以后的升息步伐,国债收益率到2018年9月逐步提高到3%以上。

  然后,又伴随着欧元区和日本的负利率大潮,避险资金蜂拥而来,美债收益率再次一路下跌,2019年底曾有一波很小的反弹,但很快