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猪先僧:大跌之后,关灯吃面:十倍股一直在你身边,聊点对几个股票的看法

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发表于 2020-2-29 16:53:44 | 显示全部楼层 |阅读模式
  欧洲股市大跌,老美股市大跌,大A大跌!

  今天一早醒来看到老美那个恐怖的跌幅,心里就在想我大A这次能不能挺住。虽然我每次预测都不准,但心里还是默默给它记了两个点。谁知道收盘看看,上证是买一送一,神创还搞了个买一送二。

  太调皮了,真拿你没办法。

  我知道这么大跌了很多人心情不太好,好在明天终于止跌了,大家可以轻松过个周末。

  股票一旦跌起来,说什么的都有,还有人在不断传播恐慌情绪。说实话我心里比较淡定,我相信自己的国家一定行。中国既然能在最短的时间内控制疫情,也肯定会在最短的时间里恢复发展。我给大家讲个疑神疑鬼的小故事。

  人有亡斧者,意者邻之子,视其行步,窃斧也;颜色,窃斧也;言语,窃斧也;动作态度,无为而不窃也。俄而抇其谷而得其斧,他日复见其邻人之子,动作态度,无似窃斧者。

  如果大盘上涨了,我看大家都是一派喜祥和,也不觉得有什么风险。而一旦大盘跌了,就认为出什么问题了。股票也是一样。特斯拉之前股票一直不涨,不但不涨,还阴跌。这时候说什么的都有,还有人说特斯拉后面会倒闭。但没过多久,特斯拉股票一飞冲天,越涨越高。本来涨多了是风险,但我看大家都谈得不亦乐乎。

  十倍股一直在你身边

  今天还有小伙伴说:要是贵州茅台再到500块,我一定不会错过。

  诶,不要说这些了。真到了500块,你也不会买。贵州茅台在100块徘徊了一段日子,我也没看几个人能看上眼的,等它一路向上涨破了1000元,这时候粉丝们都来了,想着等它回调到500来买。其实如果你五年之后回头来看今天,你同样会发现你又错过了另一批十倍股。这些股票当前是如此不显然,让你如此看不上,以至于你压根就不想买。也因此就像你错过当年的贵州茅台一样,机会每天都有,却并不是每个人都能抓住。

  我不是随便说的。我不喝白酒,也因此缺少对白酒股的关注。但我清楚地记得当年的股民们对贵州茅台的不屑一顾,就如同今天很多人对中国建筑、华侨城A不屑一顾一样。所以董宝珍才这么牛逼,在那样的绝望行情中敢于重仓。这才是真正的价值发现者。

  聊几句华侨城A昨天的公告

  昨天我发完公众号,华侨城A就来了个公告,看了看其实没什么有意义的信息。我先说一下总结论:对华侨城A这种无论哪个角度看都严重低估的股票来说,它无论怎么披露,总归是向着公开透明更近了一步。

  这个2019年经营情况的公告,非常难得地公布了去年土地购置情况、房地产销售情况,旅游游客接待情况以及物业出租情况。我简单说一下。

  土地购置上,新增权益建筑面积833万平,基本与2018年持平。金额为493亿。折合楼面地价为5900元。这个楼面地价要是相对新城控股、金科股份来说肯定是比较高了。但相对于华侨城来说,还是挺便宜。因为大家都知道华侨城的房子不怎么便宜。我们简单粗暴按照每平米建筑成本4000元计算,总成本为1万元。如果均价卖到3万,毛利还是有67%!

  但华侨城有个问题,那就是周转太慢。这使得这么高的毛利大多交了土地增值税,给公司带来的实际收益大打折扣,因此公司的净资产收益率并不突出。最近几年公司其实为了加快周转也是蛮拼的,这点值得我们关注一下。

  房地产销售面积为252万平,同比增长22%,销售金额为862亿元,2018年是600亿,同比增长了大概44%。结合土地购置面积,这可以看做公司还在持续扩张。均价为3.42万元。我们借这个数据可以算出2018年的销售均价为2.9万元。如果华侨城A去年买的这些地还能卖到这个房价,那么毛利显然还会维持在非常高的水平。

  比较当年的新增土地购置面积和房地产销售面积,大体上购置面积是销售面积的3.3倍。这个比例其实是不低的。

  商业地产出租商只列了2019年出租的项目,共计46万平米。出租率看起来还不错。有几个出租率极低的,应该还没怎么开始招租。但华侨城A并没有列出所有的出租业务。也因此这个披露的意义不是很大。

  我以前提到过,华侨城A有大量的这种出租地产,都是按成本计价的,原本就比公允值低估了不少,公司还要每年计提折旧,做低当年利润的同时,净资产显得也没那么高。大家在关注华侨城A的有息负债率时需要注意下,这个负债率是被高估了的。

  旅游业累计接待游客5200万人,同比增长12%。这个游客并不能简单为门票游客,所以你也无从计算旅游收入。如果我们按其中有3500人交了门票,每个人100元,那收入也不过35亿元。而几个主题公园的净利润率并不高,即便按20%来算,也只有7亿的利润。华侨城A是1月下旬宣布停止相关公园营业的,我们按停三个月算,影响的利润也并不大。

  对于本次疫情对华侨城A的影响上,首先对于房地产业务来说,应该不会受到太大影响。当前整个房地产公司的房子都没法卖,所以只要需求还在,最后影响仍然不大。

  很多人都说华侨城A是文旅加地产。你可以这么理解。但公司列的文旅收入,大部分都是文旅地产的销售收入,而不是门票销售收入。这个我们必须分清楚。

  可以这样说,华侨城A的收入,大部分是房地产销售收入,少部分为物业出租收入,还有一部分为酒店和门票收入。本次疫情暂时影响房地产的销售,但我估计全年的影响不大。而物业出租商由于全国都在进行租金减免,预计会损失一部分利润,但数额并不大。还有酒店和门票收入这段时间肯定是没了。你要是知道华侨城A的利润结构就不会这么大惊小怪了。

  但接下来利好的地方也有。疫情之后为了刺激经济,资金面上更加宽松了,当前的利率还在下行中。龙头房地产公司的融资成本应该会进一步降低。

  另外为了防止地产销售的下滑,各地也出台了一些配套政策。这些都是对龙头股更加有利的:疫情时你都没怎么受伤,疫情后你却受益最大。你说对谁有利。

  业绩影响几乎可以忽略,但股价却跌回了姥姥家。这就是股票市场呀!

  再说一下三聚环保的业绩快报

  三聚环保今天一度跌停了。说实话,这个走势让我挺伤心的。我下午和一个朋友聊天时,他说三聚环保让他看不到任何好转的地方。我就说,其实它缺的是钱,有钱了项目也就落地了。去年几笔应收转让到位之后,说实话虽然公司现在说不上多有钱,但至少不是那种要死要活的状态了。

  这次快报其实没多大亮点,说一下。

  营业收入84亿,下降44%。四季度单季度为23亿,自2018年三季度以来,每个季度都差不多。

  净利润为1.3亿,前三季度为0.7亿。基本接近于1月时预告的上限。这样算下来,四季度净利润为0.58亿左右,相比三季度的0.5亿又有所增长。

  但我们也都知道,这点利润其实并不重要。重要的是,这个利润是考虑了应收款坏账计提和冲回的。我们知道2018年三聚环保因为应收回款出现滞后,使得坏账计提达到8亿,使得2018年的四季度大幅亏损了7.4亿。而今年四季度如果没有大额的应收回款,也会出现类似的大额亏损。实际上应收冲回却超过了应收计提。这表明公司的应收款的数量大大降低了。

  但我很奇怪公司对于如此提振股价的信息居然没有主动披露。

  疫情对三聚环保的影响,我觉得有以下几个:

  首先是江苏宿迁的合成氨标定延期。按工期原本节后就可以标定了,但因为本次疫情迟迟也没有开始。我问了江苏的几个朋友,都说当地陆续有复工,但我没打听到宿迁那边的合成氨到底开起来没有,什么时候复工。今天早上看了下昨天的肺炎确诊人数,湖北省外都跌到个位数了。本来到了这个状态我感觉可能全面复工也快了。但最近欧美那边搞的一团糟,后面可能还要加强控制境外的输入。究竟何时复工我也没底呀。我希望尽快了。

  另外就是三聚环保12月底时提到的要与外方开始的生物质燃油的合作。前面国内有肺炎,他们来不了,现在咱们好了,他们那边闹起来了,估计也不敢让他们来。所以这事也不知道要拖到什么时候。

  上面两个应该会有所影响。海南环宇的固定床改造按时间来说应该差不多了,看下个月能不能有个结果。有结果之后,海右这边的改造可以干起来了。项目落地之时,不知道股价会不会有所反应。

  扯几句建筑股和环保股

  今天几个建筑业股票股价还相当坚挺,中国电建、中国铁建还红了1个点,中国交建甚至红了4个点,中国建筑估计热点蹭得不够,微绿了一点。我写中国建筑已经有三个月了,发了不少文章。有不少人让我对比中国铁建、中国交建它们。说实话,总体来说,这几个建筑央企的估值并不高,我只是偏好中国建筑罢了。最近这段日子建筑股比较抗跌,除了确实有政策刺激因素之外,其实其业绩也确实在稳步增长。

  很多人都说这几个建筑股的负债率比较高。建议大家更加关注有息负债而不是总负债率。如果你只看负债率,那去看看格力电器,看看它的负债是多少。经营性负债本身并没有利息,很多时候还反映了公司在行业中的话语权,这并不是坏事。单看有息负债,几个建筑股的负债率并不高。

  关于建筑股的应收账款。如果从总量来说,中国建筑1000亿的应收账款的确不低。但你得看它的规模。它一年14000亿(2019)的营收规模对应这么点应收账款,并不大。所以应收款你得看周转天数。并且还要结合账期来看。

  最近讨论环保股的多起来了。最近我看碧水源有点走出来了,昨天大涨,今天也比较抗跌。东方园林据我看应该也没什么大问题了。之前有人让我看蒙草抗旱,这家公司我关注比较少。从我个人的好恶来说,碧水源所在的水处理行业,以及东方园林即将转型的危废处理,其实未来都可以做到有较好的现金流入,而蒙草抗旱所在的行业,个人觉得更适合一个国企背景的公司来做。当然我研究不深,不作评论了。

  结语

  跌了这么多,大家心情都不是太好。我也没太好的建议。建议还是多关注公司的基本面,如果你对一个公司心里很有底,你就不怕它跌。

  天塌不下来!大家一定要坚定信心。

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