亮老板：全球恐慌市场之下，对科技与黄金的再思考

lameihua

　　上一篇文章写到，科技代表波动，黄金代表避险，疫情蔓延到全球，科技涨得太多暴跌下来大家自然能理解，但是黄金继续大跌，可见情绪崩塌与踩踏不是一点半点。

　　所以，今天在讨论科技之前，我们先说说黄金的逻辑，试图从中找到侧面佐证科技暴跌的线索。在如今高度相关的资本市场中，黄金其实早与股票市场的负相关性逐渐脱钩，讲白了市场大跌黄金可能依然会跌，注意，我这里说的黄金，是建立在资本市场上的黄金，我们认识的黄色金砖，经过资本市场过去数十年间的改造，已然不再是原先的面貌，黄金和股市等其他市场，本质上都是资本市场的若干分枝，如果黄金与其他市场一样大跌，也就是说资本市场的根基受到了一定的冲击，而这个冲击，正是当下持续的疫情全球蔓延。

　　前段时间，为了帮助大家理解为什么A股大涨外围市场大跌，讲了一个信息差的区别，其实最近还有一个大事，那就是华盛顿邮报一篇名为《中国是真正的亚洲病夫》的文章被全国人民嗤之以鼻，随之而来的是对外媒的驱逐，当然在此之前，美国也将中国的几大媒体列为外事人员，不得自由报道美国方面的新闻。

　　全球化的今天，信息与资本在各个国家间的相互流动本应畅通无阻，从我们的视角看，资本的大门早在2017年就逐渐关闭，信息的大门从谷歌退出中国开始也一直紧闭，这个趋势已经逐渐演化到世界范围，美国开始带头做这样的事情，信息是资本的先决条件。一旦封闭，则信息与认知差继续扩大，外媒不知中国疫情发展，中国也不知外国的疫情发展，在信息不透明中造成的信息差，连带着资本的连锁反应，导致资本市场的根基动摇，短期黄金与科技，双双大跌。

　　01　科技的波动与黄金的避险

　　2020年注定是波动与避险的一年，这是我们对于今年投资主体的定性。所以，既然是波动，也就是代表着风险，风险越大，避险的需求也就越大。黄金短期的失效，并不代表着永远失效，情绪总有散去的一天，所以逻辑长期来看有限，短期并不绝对。

　　创业板从年初至今，即使连着跌了几天，依然还有15%的涨幅，相比之下，上证综指年初至今的跌幅已经超过5%，一正一负20%的差别。所以，目前大多数人亏掉的，还是利润，而不是本金。反观全球市场中的美股，从高位连续下跌到18年初的位置，我们也能理解事后的归因，比如美债连连突破新低，欧美经济数据大幅下跌，疫情全球蔓延等等，但是这种突如其来的大跌没有一点发酵，可见大资本支撑的压力很大，是时候放松一把，而川普也能喘口气，毕竟一直以来，川普都将美股一路向上归功于他的政绩，并且以此为傲，这一次全球疫情的首发是中国，借着中国疫情扩散全球的原因，这一下大跌可谓不完全是天灾，也是有人祸。

　　加上美股ETF基金众多，风险就更大。如果大家仔细研究一下这些被吹得神乎其神的ETF基金，就发现它们与次贷危机时的资产泡沫及其相似，比如，越来越低的实际收益率，越来越大的风险，但是却给人长期盈利的预期，这是相当危险的一件事。以至于，当市场开始大跌，拖底的资金不见了踪影，这个时候你会发现，巴菲特那空置了很久的数千亿美金，这会开始进去了。

　　以上两段，从政治层面与资金层面，简单勾勒一下美股现状，加上“疫情”这么一个非常好的借口，推波助澜的情绪一触即发，事后这大跌的帽子怪不到川普头上，也怪不到华尔街的头上，当然疫情是不是一个好的借口，还要看后续疫情的发展，对于中小股民，自然应该希望这借口是极好的，否则疫情持续扩散才会是好的借口，而不扩散下去，政治与资本自然没了太多借口。但是，目前来看，这十年难遇的疫情借口，自然会被政治与资本不用到极致誓不罢休。

　　所以，科技基本面未来再是希望和盈利高预期，自然比不上这政治与资金的短期需求，黄金纵使数千年来都是避险工具，也已然不免大跌。这就是我第一段所说的，资本市场的基础正在动荡，而动荡的自然是政治与资本。

　　02　未来怎么看

　　纵然政治与资本再是狡猾，也要考虑到疫情这个理由，是把双刃剑，用好了伤人，用不好伤己。疫情这个借口的好处是爆发力强，如果持续力强，自然让政治与资本都没法玩下去，毕竟，持续患病与死人，高度发达的资本主义三权分立社会，也会让政府下台，所以川普的大选年，该收的时候就得收。这就是为什么，A股的大跌一天到位，美股的大跌连续几天依然跌跌不休。美国人不下中国象棋，不知道“将吃车，车吃兵，兵吃将”的道理，被吹成美国吹哨人的PAUL COTTRELL，如果在中国，自然转发上亿，可是在youtube的关注量，才两万出头，可见，这个事情民众不发声，跌还得继续，老百姓自作聪明不闹腾，自然上面也不会太多顾虑的丢包袱。

　　纵然如此，每每情绪飞舞，泡沫起飞之时，我更愿意去思考根本的逻辑，所谓一生二二生三三生万物，讲白了，在A股市场，政策面是一，然后看公司基本面，最后看情绪面，预期的形成需要一层层传导，股价才能飞上去。这波下跌，表面上溃不成军，实际上，大家可能没有想清楚这个游戏，在A股市场自然不用担心的，就是政策岿然不动，该怎么做还是怎么做，情绪破了，公司基本面没有破，政策更不会破，我们看到的大跌，之所以大多数人亏的是利润而不是本金，讲白了，就是政策与公司坚定如初，隔岸看着川普的把戏暗暗偷笑。

　　科技自从2018年开始持续推进，这个逻辑是中美博弈的世纪之争的逻辑，不会破灭；而暂时，在中美矛盾没有解决之时，逆全球化的情绪还在蔓延，黄金的避险自然也不会消失。他们一直在那里，只是有时候光线太暗，让人看不清楚。

　　科技虽然是我们一直以来重点强调的，也不代表它包含的所有都会一直向好，那些政策上支持的国家重点，那些有实在业绩支撑并不断验证的公司，那些不断建立与用户信任的好公司，自然是未来的重点，而各种各样的题材，谨慎对待之。

　　今天说到这里，第一波科技之风已然收敛，而不久之后，也许一两个月，也许一两个季度，你会看到重整旗鼓的科技之风，可能会吹得更高。2020年其实才过了两个多月，留得青山在，不怕没柴烧。短期看，一片狼藉；长期看，一览无余。

　　广阔天空在科技，但是避险依然是主题，波动与避险共存，找到自己的目标，乘风破浪，年末回头一看，没准会超出你的预期。