陈译辉：券商全线大涨，坚持看多，坚持中长线锁仓！

lameihua

　　周四沪深两市再度放量拉升，多头持续上演逼空行情，两市涨停股逾百只，券商板块全线爆发，东方财富、红塔证券、国金证券等近10只个股涨停。

　　核心观点：股市暂不受疫情对宏观经济的负面影响，主因是受特殊性政策驱动（基于稳增长的考虑）；因此，从投资个体讲，无论购买基金、还是ETF，应坚持大部分资金中长线持有锁仓！

　　为什么A股市场连续逼空，我给出如下判断——

　　●当前的市场格局，就是政策力量在“维护”全国的稳定，加之，确有疫情题材驱动市场预期，所以，政策因素为主导，市场活跃度会持续，而这已经“无关经济层面是否有支持”。

　　●短中期而言，政策导向对市场情绪的影响，要大过经济数据及数据趋势。

　　●至少，在维稳紧要关口，股市出现大幅下跌的概率较小；况且新基金的确好卖，为维持股市活跃提供了有力保障。

　　……

　　而随着疫情与复工形势的新发展，我们看到几个新的消息，对于市场而言很重要——

　　首先，央妈并没有因为突然冒出来的疫情，而改变其“货币操作原则”，已经于近日结束了“超常规投放”，节后投放2.8万亿逆回购已到期，如今已回笼2.5万亿！与此同时，央妈在2019年第四季度货币政策报告当中再次强调“房住不炒的原则，并且重申不将房地产作为短期刺激经济的手段”；

　　其次，作为此次疫情的“重灾区”，湖北、武汉的“增量疫情数字”出现了“陡然减少”的迹象（湖北省19日新增确诊病例329例，较前几日的每天新增近2000例，大幅回落，省内多地“核减”超100例；武汉市19日新增615例，也较前几日的每天新增1000多例，几近减半），当然其持续性待观察；

　　再次，越来越多的地方按照“分级分类”的标准在“降低检疫核查”的等级，杭州已经“有条件重开西湖景区”，继江西撤除高速路口的检疫点后，珠海也撤除全部公路出入口固定联合检疫站点；

　　与此同时，网络上继续流传各种“复工后多地多个企业再有员工被感染、数百人被隔离”的传闻，但这些信息有待确认；

　　……

　　就上述消息对股市行情的影响而言，我们认为，央妈的这个“回笼2.5万亿资金”的消息很重要，毕竟股市的首要定律是预期市场，虽说从公募基金发行很火，市场不缺钱，风险偏好高，但短期有负面影响。但他并没有改变其“疫情没完，行情不断”的基本判断；

　　至于在复工过程当中必然出现的“新增感染、隔离，导致企业复工更加艰难”的问题，虽然不可能因此就阻断绝大多数地方“抢人、复工”的大趋势，但很可能使得现实的复工期比市场预期的迟缓，这很值得关注，毕竟：复工越迟缓，恢复经济的难度越大，市场对“政策宽松、扶持经济”的预期空间就越大！

　　以上，再次确定：股市与宏观。

　　◆也既，股市暂不受疫情对宏观经济的负面影响，主因是受特殊性政策驱动；

　　◆宏观经济与复工相关，而复工与疫情控制程度相关；

　　◆就股市细分研究讲，仍坚持结构行情为主，以科技、券商、新能源为主线；

　　◆从资金讲，因主要资金驱动力是公募，所以，真正赚钱的应与公募一样，中长线投资，方为有效战略；

　　◆从投资个体讲，无论购买基金、还是ETF，应坚持大部分资金中长线持有锁仓！

　　……

　　我们要强调的是，除了上述股市与宏观之间的“互动关系”，就股市内部的博弈逻辑而言，

　　2月17日之后的行情，已经与2月4日开始“超跌反弹”的“填坑行情”，截然不同了。

　　如果说2月4日发动的“倒逼”市场快速反弹，是2月3日暴跌之后，抄底资金对疫情冲击下，未来经济形势的不确定性预期（需要快打快撤，赶在风险确认前早日获得收益）；

　　那么，2月17日之后，继续“倒逼”市场快速反弹的，则是疫情渐露受控苗头，更多的利好迹象（抢人复工、减税降费），促使更多“增量资金”跟风入市，后浪裹挟着前浪，“倒逼”市场继续快速反弹（尤其是中小盘、创业板）。

　　因此，坚定看好本轮政策驱动性行情！