白君：政策加资金双轮抗疫，A股迎来凤凰涅槃

lameihua

　　庚子年注定是A股市场不平凡，春节期间突如其来的疫情来势凶猛，估计让不少满仓过节的小伙伴艰难地度过了痛苦煎熬的七天。节后第一天的雪上加霜，又让大部分小伙伴面临绝望的边缘。

　　万万没想到的是，这次大盘“跌停”居然催生了A股的凤凰涅槃，以科技股为首的创业板率先亮剑冲锋，引领A股漂亮地赢下一场必须取胜的绝地反击战，真是冰火两重天，小白服了。

　　在大盘再度面临3000点关口之际，相信大部分小伙伴都有疑惑：这段时间的强势是反弹，还是真的迎来新一轮的牛市？目前市场还有哪些板块具有操作的机会？

　　小白今天将从宏观政策和资金面两个维度来分析A股目前核心上涨逻辑，同时以产业角度来挖掘出未来翻倍牛股的投资主线。

　　这次新冠疫情A股能够迅速转危为安，最核心的因素有两条就是两条政策面宽松和资金面充裕。

　　首先是政策面的宽松

　　月初在央行开启宽松政策释放1.7万亿流动性和北上资金为首的抄底资金疯狂抢筹的情况下，A股迎来了否极泰来反弹行情。

　　而目前大盘已经接近3000点重要关口，政策和资金的双轮驱动是否能让A股再度迈过3000点这个坎？我们从本周的一些重点政策事件可见端倪。本周最受市场关注的政策刺激莫过于融资新规的落地。

　　2月14日，证监会发布了修改后的《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》和《上市公司非公开发行股票实施细则》，本次再融资新规与2017年2月的版本对比可见，本次新规对再融资要求明显出现了大幅度放松的信号。

　　从2017年开始，在市场去杠杆的大环境下，再融资从审核、实施及锁定的时间周期被延长，2017-18年，A股市场定向增发金额分别同比下降24.7 3%和40.89%，定增市场的萎缩大大地打击了产业资本参与上市公司再融资的热情，也让部分资金渴求较大的上市公司面临融资难的难题。

　　在目前疫情冲击巨大，针对解决上市公司融资难迫切性大大增加的前提下，本次再融资新规可谓进行了全面的放松：

　　再融资新规的制度性松绑将有利于发展直接融资、引导社会资金向具有自主创新能力的高科技企业集聚。我们预计未来政策有望继续对新兴领域和初创公司的上市降低盈利性要求，市场融资功能将逐渐修复，以定增为主的产业型增量资金入市拐点渐近！

　　同时，从最近的中央经济工作会议表态来看，自2013年，中央再一次明确提出“提高直接融资比重”以及“引导更多中长期资金进入”，A股市场尤其是一新兴产业为支柱的创业板和科创板有望受到资金的高度关注，这一轮制度性改革的牛市有望得以延续。

　　其次是资金面

　　本周一央行开展2000亿元MLF操作和1000亿元逆回购操作，净投放资金超过3000亿元。与此同时，1年期MLF中标利率3.15%更大幅度下降10个BP。

　　同时我们必须重点关注本月20日LPR报价变化，根据前期经验，若MLF利率下调，当月LPR降低幅度与MLF利率变动幅度一致，预计本月1年期LPR大概率也将降息10BP。实体企业贷款利率基于LPR，LPR的下调有助于降低企业融资成本。

　　目前央行急需解决疫情的负面影响下的短期信用收缩压力，因此货币政策整体宽松格局不会轻易改变。

　　市场资金面经过上周大幅度流入后总体平稳，本周ETF份额、股票型基金仓位、混合型基金仓位均有轻微下降，北上资金流入速度有所放缓，全周资金净流入43.70亿元。

　　但风险偏好较高的两融资金持续流入近90亿，表明目前整体市场资金格局保持平稳，有助于行情趋势的延续：

　　值得关注的是，MSCI将在2月28日前对A股的季度调整中增加6支成分股，同时3月份罗素富时也要迎来扩容，A股总体占比将从15%提升至25%。

　　按照历次MSCI和罗素对A股扩容的经验可以知道，在季度调整之前一般外资均以净流入为主，因此在2月28号前外资大幅度撤离A股的风险不大。

　　所以结论就是，目前这轮“战疫牛”的两大核心逻辑：政策层面的资本市场化推进以及宽松的货币环境有望持续。同时场内资金规模保持平稳，均表明这轮以新经济为主线的行情拐点并未到来。

　　因此A股市场有望持续保持强势，虽然有可能由于连续上涨突破后，有短期调整的压力，但目前A股已经启动了结构性的趋势行情，对于投资者而言，要花更多的精力在本次行情的中长线战略布局之上，而短线操作的朋友要注意短期指数的回调，控制风险，这样才能更好的取得超额收益。

　　配置主线上看，短期虽然医药板块将会直接受益本次疫情，但毕竟前期炒作已经非常充分，目前预期透支十分明显，后市可持续性不强，建议谨慎关注，切莫追高。

　　而在融资新规落地的重磅利好带动下，“科技强国”的主体方向将有望继续，板块上建议重点关注以业绩预期明确军工大飞机产业链和新兴指数深创100概念中的核心标的：

　　1、大飞机产业链：

　　日前美媒有消息称，特朗普政府正在考虑向中国禁售LEAP飞机发动机，企图以此阻断中国C-919大客机的发展。由于目前大飞机发展可类比前几年的半导体产业，实现国产化势在必行。

　　目前我国C919面临批产，但国产商业航空发动机CJ-1000A又尚未研制定型，我国商业航空发动机产业与半导体产业类似实现自主可控刻不容缓，两机产业的国产化替代有望迎来重大战略发展机遇。

　　在国内两机核心技术加速实现自主可控的背景下，两机配套与主机企业通过在研制阶段参与新型号、新产品的研制开发从而获得科研项目收入，在下游航空发动机机型批产阶段可通过批量产品获得收入增长。

　　2、深创100概念

　　今天还有一个事就是深证创100指数正式发布，这标志着一个更具标志性的科技指数的诞生。

　　深创100指数样本股主要为中国创新科技龙头，对深市战略新兴产业的市值覆盖率为49%，新经济占比极高。

　　深创100指数成份股过往表现非常优异，自2012年底至2020年2月18日，深创100指数累计收益为233%，年化收益为18%。远超上证指数32%和深证成指24%的涨幅！

　　这次深交所将深创100指数单独列为市场的指标指数，有望吸引更多的指数型基金进行被动配置，相关成份股有望迎来新一轮的抢筹。