亮老板：临阵换帅，疫情步入拐点阶段

lameihua

　　前几天刚写一篇关于投资思维的文章，里面提到疫情情绪恐慌带来的反弹机会已经过去，昨日补掉了技术缺口之后，今天市场整体就出现了调整，结束了七连阳的A股走势，后续随之而来的，就是疫情拐点到来之前，市场将要在结构上出现的一些调整。

　　所谓结构性调整，就是：

　　一、前期涨得比较多的板块和公司，受到疫情影响之后，市场会思考是否需要回调？

　　二、前期跌得比较多的板块和公司，受到疫情影响之后，市场会思考是否需要回补？

　　三、前期涨跌幅都大的，是否会继续补涨和补跌？这个需要强逻辑来支撑。

　　今天我们简单聊一下这三种情况的危与机，希望能对你有所启发。

　　01

　　回调就是地心引力在起作用

　　首先，从一开始我就认为这次的疫情，并非认为仅仅是“病”的问题，可以参看疫情控制的核心不是药，此篇文章中，我将政府协调医疗资源的能力，作为防控的重点来考量。

　　目前来看，除了湖北地区以外，其他地区是合格的，所以最近大家看到几个政府行为，也是符合逻辑的。第一是军队参与武汉的资源调度；第二是湖北和武汉的临阵换帅。

　　这两点基本上是比较符合预期的，但是在这个时点的换帅，一方面透露出的是疫情的管控已经阶段性可控；另一方面透露出的，是未来面临的问题，将会是更复杂的恢复生产和经济重振。

　　讲到恢复生产和经济重振，最核心的还是消费和外贸，而目前大家都关注的是复工。其实在我看来，复工是恢复生产中最简单的一环，能够远程办公的可以在家里办公，必须实地办公的，做好检查和防控即可，其实我们担心的是复工之前的大规模人口迁徙，但事实上，复工后我们将要面对的，才是真正的挑战。

　　首先，消费问题，其实是需求端的变化引起了供给端的共振。这种共振的现象，在目前来看还无法全面评估，但是大家可以从一些民企老板的现状，以及消费产业目前的情况可以推算出来，着实不能乐观。

　　其次，外贸问题，一方面是轻工业，一方面是高端制造业。最近十天，老外的市场风生水起，特别是美股，依然在突破新高。我们拿到的数据是，这几天全球少了数百万个集装箱，产业链复工情况推迟，各大外企公司开始逐渐找其他国家进行替代。

　　曾经我们认为中国的产业链是不可替代的，中国出问题世界就不好过，目前来看，也许并非如此。或许这才是美国、澳洲等政府不久前禁止中国人入境的底气。

　　武汉三镇，九省通衢，自古以来就是兵家必争之地。顺着长江，3小时到上海；一路南下，4小时到深圳。作为沪深企业的共同大后方，“光谷”在全国光通信制造领域的地位举足轻重，不管是富士康，还是TCL都在这里建厂，此外特别是汽车产业链医药产业链都在此地布局很深。

　　疫情离拐点还有一段时间，但是生产的恢复和经济损失的最小化，应该是未来一个阶段需要我们力挽狂澜的事情，而疫情影响最大的消费板块，如果需求端的缺少导致供给端的下降，加上情绪共振，必然会导致一些补跌。

　　02

　　回补是民心所向

　　此次疫情影响最大的莫过于航空、酒店、旅游等板块，但是疫情只是短暂的，无论如何也会过去的突发事件，所以即使大跌，近期也差不多跌到了份上，顶多在震荡之中慢慢向上。其实，此次很多人类比2003年的非典，想着石油后期大涨，消费后期大涨，其实没有讲到点子上，疫情结束之后，真正向上的板块应该是和目前国家所处的经济历史时期相对应的，景气度向上的板块，所以如果眼光盯住航空这样的板块，期待后期有什么大的表现，其实是不可能的。

　　真正值得你关心的，应该也是目前中国最关心的板块，是科技板块未来的走势，而这个问题最近十天市场已经差不多已经回答了，大跌的科技板块基本上都已经涨了不少回来。

　　但是问题也来了，科技的普涨在疫情面前就完全没有受半点影响吗？

　　我想未必，比如说此次以消费电子为主的手机，耳机等，基本上影响巨大，国内市场目前来看还没有什么反应；其次，半导体芯片等因全球产能结构化变化，该短缺的还是短缺，量依然不足，供给端还受打击，可见量价齐升大概率推进了估值的戴维斯双击。所以，不仅仅是大家看到的线上云办公的计算机板块受益，也会有相当多受到影响的公司板块会受到影响。

　　回补当然是民心所向，但是回补之后，回归市场和基本面，才是长期可持续的运行规律。

　　03

　　补涨与补跌

　　补涨是对于前期逻辑的强化，补跌是前期逻辑崩溃的再崩溃；讲白了，强者恒强，弱者退场。此次疫情袭来，真正好的公司能够抵御冲击，而那些本来体质就不好的公司，自然无法抗过寒冬。所以，疫情对于中国股市的结构性调整，俗称大换血，是一个非常好的事情。

　　补涨的逻辑也很简单，把握住强势板块，比如科技板块，科技周期性比较大的公司受益（面板，芯片，半导体等），线上云计算大数据甚至人工智能受益。补跌的逻辑也简单，需求受影响的，供给跟不上的，现金流熬不过去的，受制于产业链太多的，基本上就躲不过此次寒冬。

　　那么，目前的问题是，为什么一个大的科技板块中并非都是机，也有相当大程度的危，但这部分股市却没有表现出来呢？

　　因为，股市并非仅仅只有基本面一个属性的贡献，其中有政策决心的支持，也有舆论所影响的情绪，又或者是资金跟随政策或是舆论，但核心还是只有一点：政治决心如果强推了某种局势，在资本市场上后面都会还回去，所以真的不好评价七连阳到底是好还是不好，总之我觉得这是一种，中国特色现象。

　　回归到客观实际，我一直提倡的，就是抓大势放小利，情绪的反弹机会已经告一段落，下一个阶段，随着疫情拐点信号越来越靠近，立足于公司和板块，立足于实实在在的生产力恢复和产业的强势复苏，才是投资的硬道理。

　　这个阶段必然是需要对上一阶段做一个延续，换句话说，震荡回补都是正常，情绪的回调也很普遍，而机会，也会在其中显现。

　　后续市场如何发展，且看我未来的进一步分析，今天只是先立一个flag。