陈译辉：A股热点正在切换，这些板块是王道！

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　　昨天文章中我们提到本次八连阳的上涨，实质上是，政策因素为主导，对投资者情绪影响，激活市场活跃度的行情，而“无关经济层面是否有支持”。但行情走势始终绕不开经济层面，一季度数据的低预期以及目前复工程度及企业的短暂困难，都会令市场预期“经济复工不容乐观”！所以，随着做多动能的衰退，预计市场或展开短线震荡。

　　另外一个原因，现在股市似乎是在逆理性逻辑的走势，但谁知道它何时又恢复逻辑性了？股票本身而言就是博弈，但总还要考虑风险收益比的，在一手抓防控一手开始强调抓经济的复杂背景下，现在的行情对散户来说实在太难操作了。不买难受，买了又提心吊胆。那倒不如，宁错过，不买错。

　　这个策略至少对于今日而言，似乎是正确的——从14日两市表现看，震荡加剧的迹象非常明确了。

　　沪深两市全天宽幅震荡，创业板指午后冲高回落，早盘一度涨逾2%，冲破2100点整数关口，但午后科技股开始出现回落，从题材炒作路径来看，农药化肥、半导体、大金融受到追捧，但口罩、远程办公、在线教育、医药等抗疫题材节后经过爆炒后纷纷退潮，总体来看，场内连板股减少，市场情绪有所下挫。

　　简单说，市场正在切换复工概念。当然，一边是政策层面开始强烈呼吁加快，一边是由于部分地方企业对复工依然犹豫而落实缓慢，这导致资金向复工概念的切换并不顺利，所以有关概念的表现实际也并不是那么突出。

　　而在前期强势题材继续分化的同时，资金也持续回流科技股，半导体概念股全线活跃，市场整体题材轮动速度加快。个股总体跌多涨少，炸板率持续走高，赚钱效应整体一般。

　　不过，从热点的结构上看，不论接下来指数还能否再创新高。在复工稳经济诉求迅速占据政策主导，以及强调高质量增长的背景下，市场的热点仍将渐行向复工受益概念和科技股转变。这毕竟是中期趋势和长期大方向。

　　一个值得注意的信号是，对应着14日地产板块上涨的催化剂是，部分地方拯救楼市的举动，借着对抗疫情的东风也堂而皇之的公开化了。

　　2月12日深夜，无锡率先出台了针对房地产企业的十七条补助措施，成为疫情期间最早对房市提出具体扶持政策的城市之一。

　　这些救市政策包括对开发商缴税延长或减免、贷款和资金支持、预售资金监管放松等，如到期还款困难的企业可展期，2020年6月30日前到期、贷款期限在一年以内的贷款落实无还本续贷；可申请延迟交地和延期缴纳出让金。这对房企可谓全方位的扶持。

　　分析指出，其中有三条创新性条例：

　　其一是预售资金提前拨付。对于已经领取施工许可证楼栋因疫情影响建设的，可以申请跨节点拨付监管资金。实际上放松了预售资金监管的内容，客观上使预售资金回笼速度加快。

　　其二放松预售条件。在满足25%投资额的基础上，商品房就可以办理预售，客观上使得房企销售节奏加快。

　　还有重设施工周期。相比部分城市允许工程延期等做法，无锡明确了施工周期的设定，让房企理顺投资路线和工程节奏，对于后续的项目发展也有积极意义。

　　几乎同一时间，西安也发出了救市的的信号，西安市出台了促进土地市场的十条措施，对比无锡的救市政策，西安的救市政策并没有那么“大动作”，但是其中也有“亮眼”条例。

　　如政策明确土地出让金分期缴纳政策，即出让合同签订第一个月缴纳50%的土地出让价款，剩下的可以在未来一年内分期缴纳。

　　实际上，房地产“救市”热潮也从二线城市蔓延至一线城市，深圳广州也一起打开了“救市”之门。

　　2月12日晚深圳推出四大举措，明确可申请公积金贷款延长期限，将帮扶落实到买房人身上。

　　2月13日，广州南沙也跟进救市政策，出台关爱企业十条，依法减免房产税和城镇土地使用权，并且加强了金融支持。

　　虽然广深两地的政策是特定时期地方政府出台支持特定行业的政策，并不能等同于放松房地产调控，但敢于借着疫情之机公开放松楼调且高层并不反对，已经很能说明地方迫切解冻楼市的心情。

　　政策面如此急迫也可以理解。2月10以来，虽然开发商陆续复工，但他们可做的事情不多。全国数百城市已关闭售楼处，多地暂停土地拍卖，楼市成交基本处于停滞状态，春节黄金周成交同比下跌了95%。另据监测，84个城市春节假期新增供应仅为25万平方米，较疫情爆发（以1月23日武汉封城为分界点）前一周大降95%。销售和资金是开发商的命脉，停工停售日久，他们中的不少企业将遭遇资金链断裂，此时，他们的“救兵”来了。

　　显然，房地产业局部救市信号的出现，正是政策层面开始全面、快速将重心转向企业复工和稳定经济增长的缩影。这对股市而言，虽然还有人会谈所谓的楼市房市跷跷板效应，但考虑到现在稳经济大局下，楼市股市恐怕都会享受到资金雨露。现在更应该看到的是，在复工稳经济诉求迅速占据政策主导背景下，股市地产板块、基建板块以及上下游的钢铁、水泥和装修产业链条的受益性。

　　当然，复工复产，政策的转向主要在接下来市场核心热点向基建、消费、钢铁煤炭水泥有色、外贸等复工概念或者稳经济概念转移的概率会更高，同时对经济增长质量的要求不变，也对5G、芯片、新能源车等科技股在股市表现，在战略层面是一种支持。

　　综上，我们认为震荡可能会继续。在结构上，还是重点关注复工概念和科技股的机会——虽然现在科技股明显也有恐高的感觉，但科技股胜在比防疫概念、复工概念都有更加稳定的支撑逻辑。